Стальная гигантомания

Такую чрезмерно высокую, по мнению аналитиков, цену Mittal Steel заплатила, чтобы обеспечить себе доступ на растущие рынки Восточной Европы. В недалеком будущем ее интересы обязательно пересекутся с интересами российских металлургов, также претендующих на свою долю восточноевропейских рынков.

“Украинская власть состоялась”,- такое громкое заявление сделал президент Украины Виктор Ющенко, комментируя итоги повторного конкурса, на котором было продано 93,02% “Криворожстали”. Его можно понять: столкнув первый и второй номера в мировой сталелитейной отрасли — Mittal Steel и Arcelor, власти Украины сумели выручить за комбинат в шесть раз больше, чем в прошлом году заплатил за “Криворожсталь” ее предыдущий владелец консорциум ИМС, представляющий интересы украинских бизнесменов Виктора Пинчука и Рината Ахметова.
Российские сталелитейные компании “Северсталь” и “Евразхолдинг” отказались бороться за комбинат еще до начала нового конкурса из-за высокой стартовой цены (около 2 млрд. долларов) и выдвинутых украинскими властями инвестиционных условий, согласно которым новый владелец должен будет вложить в модернизацию комбината еще не менее 2 млрд. долларов. В результате заявки подали три участника: Mittal Steel, консорциум “Индустриальная группа”, созданный Индустриальным союзом Донбасса и европейской сталелитейной компании Arcelor, ООО “Смарт-групп” — украинская металлургическая компания, контролируемая российским бизнесменом Вадимом Новинским. Последняя быстро сошла с дистанции, остановившись в торгах на 17,7 млрд. гривен, и основная борьба на аукционе развернулась между Mittal Steel и “Индустриальной группой”.
Но на отметке 24,1 млрд. гривен сдался и консорциум, представляющий интересы Arcelor.
А после завершения конкурса проигравшие назвали цену в 24,2 млрд. гривен (4,79 млрд. долларов), заплаченную Mittal Steel за 93% “Криворожстали”, экономически необоснованной.
Разделяют эту позицию и российские аналитики. “Выходит, что украинский комбинат стоит дороже, чем отечественные “Северсталь” и “Евразхолдинг”, объемы производств которых в три-четыре раза больше”, — удивляется аналитик ИК “Солид” Игорь Нуждин.
“Цена сильно завышена, — соглашается Кирилл Чуйко из ФК “Уралсиб”. — Даже если учесть, что аналогичных активов на постсоветском пространстве больше не осталось и что сталелитейные гиганты рассчитывают на эффект синергии”. “Понятно, что Mittal Steel реализует агрессивную стратегию развития за счет поглощений, — считает Вячеслав Жабин из “Брокеркредитсервиса”, — но и в этом случае за контроль над “Криворожсталью” он заплатил слишком большую премию”.
Действительно, покупка “Криворожстали” открывает Mittal Steel доступ на рынки бывшего СССР, однако, считает Жабин, быстрой отдачи от этого приобретения ждать не приходится, тем более с учетом негативного прогноза для рынков стали и проката в 2006 году. “Впрочем, в долгосрочной перспективе расчет Mittal понятен, — рассуждает он. — Китай постепенно превращается из нетто-импортера стали в нетто-экспортера, а значит, скоро китайский рынок могут закрыть для внешних поставщиков и сталеварам придется искать новые рынки”.
В процессе этих поисков неминуемо столкновение интересов Mittal Steel с интересами российских металлургических компаний. Согласно принятым инвестиционным обязательствам, покупателю придется провести модернизацию завода, что даст “Криворожстали” дополнительные преимущества в этой борьбе. Впрочем, пока российские металлургические предприятия только выиграли от продажи украинского комбината — неожиданная щедрость Mittal Steel уже привела к росту котировок их акций: вчера на торгах в РТС бумаги “Северстали” подорожали на 4,4%, НЛМК — на 7%, “Норильского никеля” — на 3,3%. И хотя эксперты называют этот рост спекулятивным, не исключено, что он может возродить интерес инвесторов к акциям металлургических компаний. “Это предположение подтверждает сегодняшняя динамика акций металлургических компаний, которые стали лидерами роста”, — говорит аналитик ИК “Финам” Наталья Кочешкова.
“Этот рост в рамках коррекции, до этого рынок падал”,- парирует Ирина Ложкина из ИК “Проспект”. По крайней мере, пересматривать свои оценки стоимости российских металлургических компаний никто из опрошенных “Бизнесом” аналитиков инвесткомпаний не планирует. “Миноритариев прежде всего интересуют показатели операционной деятельности”, — объясняет Кирилл Чуйко. А конъюнктура на рынке стали не внушает большого оптимизма.

Николай МИНАШИН