“Магнитка” показалась на бирже

С сегодняшнего дня free-float Магнитогорского металлургического комбината (ММК) увеличится до 3%.Считается, что почти 99% акций компании контролируется председателем совета директоров комбината Виктором Рашниковым и менеджментом компании. По информации, сегодня на рынке будет размещен пакет акций одного из топ-менеджеров “Магнитки”. Эксперты отмечают, что время для размещения выбрано исключительно удачно: цены на сталь сейчас на пике.

ММК — крупнейший металлургический комбинат в РФ, производит 20% отечественного металлопроката. Выпуск стали в 2005 году составил 11,38 млн тонн. Консолидированная чистая прибыль группы компаний ММК в 2005 году по US GAAP снизилась на 23,1% до 947 млн долл., выручка выросла на 11,4% до 5,38 млрд долл., показатель EBITDA составил 1,5 млрд долл. Официально конечные бенефициарии акций ММК не разглашались. В презентации компании сообщается, что 34% уставного капитала ОАО “Магнитогорский металлургический комбинат” принадлежит Deutsche Bank через U.F.G.I.S. Structured Holdings Limited, а 63% уставного капитала находится в доверительном управлении ООО “Меком” и ООО ИК “Расчетно-фондовый центр”, входящих в группу ММК.

В конце июня акции “Магнитки” были допущены к торгам на ММВБ в котировальном списке “Б”. А сегодня на ММВБ состоится размещение пакета акций Магнитогорского меткобината. ИК “РФЦ” выступает глобальным координатором сделки. Совместными ведущими организаторами продажи акций выступают ИГ “Ренессанс Капитал” и “Газпромбанк”. Ценовые ориентиры размещения — 0,67—0,76 долл. за 1 акцию, что соответствует капитализации в 7,10—8,05 млрд долл. А “Газпромбанк” в преддверии размещения выпустил аналитический отчет, в котором справедливая стоимость 100% акций ММК оценивается в коридоре от 8,4 млрд долл. до 9,8 млрд долл.

Эксперты “Газпромбанка” называют в числе основных рисков для ММК цикличность спроса на металлопродукцию и нестабильность цен на сырье. “ММК не обеспечено собственным производством железорудного сырья и коксующегося угля, закупая большую часть железнорудного сырья и весь уголь у сторонних производителей. Возможный рост цен на сырье для ММК может быть более ощутим по сравнению с его конкурентами, обладающими собственной ресурсной базой”, — считают в “Газпромбанке”. Правда, вчера представители ММК поспешили успокоить инвестиционное сообщество, заявив, что война с поставщиками сырья завершена. Компания планирует перейти на долгосрочные контракты на поставку сырья с Соколовско-Сарбайского ГПО (Казахстан). Что касается угля, то “Магнитка” планирует создавать собственный угледобывающий комплекс в Кузнецком угольном бассейне.

Аналитик UBS Алексей Морозов в разговоре отметил, что компания весьма удачно выбрала время для размещения акций. “Цены на сталь сейчас очень высокие, особенно на горячекатаный листовой прокат, который выпускает “Магнитка”. Он за последние полгода подорожал на 50%”, — говорит Алексей Морозов. А аналитики ФК “УРАЛСИБ” считают, что эта позитивная динамика пока не отразилась на котировках ММК и других сталелитейных компаний. “Мы ожидаем значительный рост финансовых показателей сталелитейных компаний во втором квартале этого года. Наша целевая цена по акциям ММК — 0,83 долл. за акцию”, — говорят в “УРАЛСИБе”.

По информации, книга заявок вчера была полностью подписана, а средняя цена заявки составила около 0,70 долл. Впрочем, представитель Расчетно-фондового центра Даниил Филатов вчера был настроен более осторожно. “Компания не ставит перед собой цель обязательно разместить все акции, стоит другая задача — повысить ликвидность”, — заявил он. Однако размещение еще 2% акций (сейчас free-float составляет 1%) не слишком сильно улучшит привлекательность компании для инвесторов. Напомним, что ранее руководство ММК заявляло, что компания через 1—2 года после листинга в России может разместить акции на западных торговых площадках на Лондонской или Нью-Йоркской фондовых биржах. Вчера представители “Магнитки” заявили, что компания может разместить до 15% акций, но “только под конкретные проекты”. По всей видимости, сейчас столь масштабных проектов, на которые могут понадобиться средства от IPO, у компании нет. Хотя вчера директор по инвестиционной политике ММК Михаил Буряков заявил, что компания планирует приобретение активов в Индии, Турции и Иране. Кроме того, ее интересует организация металлосервисов в этих странах. “Для проектов стоимостью меньше 1 млрд долл. не имеет смысла проводить IPO, эти средства можно получить через денежные потоки или долговое финансирование”, — заявил партнер инвестфонда DBM Capital Partners Тимоти Маккатчен.

Впрочем, по словам аналитика ИФК “Метрополь” Дениса Нуштаева, за сегодняшним размещением не стоит дальновидная стратегия основного акционера ММК Виктора Рашникова. “Будут проданы акции одного из топ-менеджеров. Этот пакет мы видим давно, его пытаются продать почти год, одно время даже выставляли по цене 0,5 долл. за акцию, но никто не хотел покупать”, — рассказал он. Денис Нуштаев говорит, что 70 центов за акцию — очень хорошая цена. Последняя сделка с акциями ММК в РТС была совершена по цене 0,72 долл., что соответствует капитализации всей компании в размере 7,65 млрд долл. “Дисконт в таких сделках по отношению к рыночной цене в пределах 5—10% вполне нормален, это не является негативом для компании”, — соглашаются в “УРАЛСИБе”.

Николай МИНАШИН

Елена ЗВЯГИНЦЕВА