Горнякам предписали укрупнение

Такой вывод специалисты делают на основании участившихся слияний и поглощений в отрасли. В процессе имеют шанс поучаствовать и российские компании.

В ближайшем будущем структура мировой горнодобывающей отрасли может сильно измениться. Число игроков уменьшится, а их размер увеличится, считают в ГМК“Норильский никель”. “Горнодобывающие компании покупают конкурентов с активами мирового класса, чтобы сохранить время и операционные затраты”, — цитирует агентство Bloomberg презентацию главного экономиста “Норникеля” Дэвид Хэмфрис. По его мнению, стремление покупать разные металлургические активы приведет к появлению в горнодобывающей отрасли новых крупных компаний, сравнимых с BHP Billiton

Из доклада Хэмфриса следует, что слияния и поглощения приведут к тому, что новая структура рынка будет состоять из крупных транснациональных металлургических компаний, активы которых охватывают производства самых разных металлов, и компаний среднего размера, активы которых будут сконцентрированы в регионах.

“При этом средние компании, имеющие активы мирового класса, будут постепенно поглощены крупными. Те, у кого нет таких активов, постепенно умрут естественной смертью”, — отмечает специалист.

Рекордные цены на никель, активный рост цен на медь, стабильно высокая стоимость алюминия уже вызвали в текущем году ряд слияний и поглощений на общую сумму более 100 млрд. долларов. И процесс, похоже, останавливаться вовсе не собирается. Вот только несколько примеров недавних сообщений о слияниях и поглощениях в горно-металлургической отрасли. Вторым после ГМК производителем никеля, канадской Inco, интересуется бразильская Vale. Швейцарская Xstrata завершает сделку по приобретению канадской никелевой компании Falconbridge за 19,2 млрд канадских долларов (17,2 млрд. долларов). Канадская золотодобывающая компания Iamgold Corp. купит своего конкурента Cambior Inc. за 1,16 млрд канадских долларов (1,04 млрд. долларов). Список можно продолжать.

Также Дэвид Хэмфрис отметил тенденцию роста числа небольших горнодобывающих компаний, проводящих листинг на альтернативном инвестиционном рынке (AIM) Лондонской фондовой биржи. В середине 2006 года из 160 горнодобывающих компаний занимали 15% капитализации AIM, тогда как весь сырьевой сектор биржи занимал 30%. В этом году горнодобывающие компании рассчитывают, по наблюдениям Хэмфриса, привлечь на AIM 1 млрд фунтов. Совсем недавно, в 2001 году, металлурги привлекли всего 100 млн фунтов.

Высокопоставленный специалист “Норильского Никеля” при этом не уточняет, какую роль в будущем переделе — хищника или жертвы — от отводит самой ГМК.

Однако стоит отметить, что текущая капитализация “Норникеля” составляет около 24 млрд. долларов, а например, упомянутой Хэмфрисом австралийской BHP Billiton, крупнейшей горнодобывающей компании в мире — 111,1 млрд. долларов.

Российские инвестиционные аналитики соглашаются с тем, что сейчас консолидационные процессы идут практически во всех сегментах металлургической отрасли, а их центрами являются крупные компании, скупающие профильные активы. “Характерный пример: деятельность Mittal Steel, завершившаяся слиянием с Arcelor”, — напоминает аналитик ИК “ФИНАМ” Сергей Фильченков. В целом, поясняет аналитик, консолидация выгодна лидерам рынка: консолидированный игрок имеет больший потенциал для расширения производства дорогостоящей продукции. Кроме того, крупные компании более устойчивы, менее подвержены колебаниям мирового рынка, что весьма характерно для металлургической отрасли, отличающейся наличием большого количества игроков, ни один из которых не контролирует существенную долю рынка.

Однако в то же время Сергей Фильченков сомневается в возможности появления нового игрока мирового уровня.

“Основные игроки рынка уже определились. За счет скупки активов они только упрочат свои позиции. Игроков станет меньше, причем даже крупных игроков, зато появятся игроки, относящиеся к категории сверхкрупных”, — говорит эксперт.

В число металлургических компаний, укрупняющихся за счет скупки активов, могут попасть и российские холдинги. “Уже сейчас в каждой из подотраслей российской цветной металлургии сформированы 1-2 мощные компании, которые производят большую часть продукции”, — говорит аналитик “Финама”. Это, например, “Полюс-Золото” в золотодобыче или “Уральская горно-металлургическая компания” в медной отрасли. На роль собирателя активов в черной металлургии претендует Роман Абрамович, который может создать крупный холдинг на базе недавно приобретенного им “Евраза”, включив туда активы Алишера Усманова и, возможно, Магнитогорского металлургического комбината.

Одновременно российский рынок ждет слияния “Русала” и СУАЛа, которые вместе с активами швейцарской Glencore займут около 12% мирового рынка первичного алюминия.

Николай КУЛЮШИН