Чистое золото

Как следует из оказавшейся в распоряжении “Ведомостей” отчетности “Норникеля” по МСФО, в I квартале он получил 1,82 млрд долларов чистой прибыли при выручке 3,43 млрд дол. и феноменальной рентабельности по EBITDA — 73%.

“Ведомостям” удалось ознакомиться с неаудированным внутренним отчетом “Норникеля” по МСФО за I квартал этого года. Компания традиционно публикует консолидированную отчетность по МСФО по итогам полугодия и года и лишь в 2004-2005 гг. представляла инвесторам промежуточную отчетность — по итогам I квартала.

Выручка “Норникеля” по сравнению с I кварталом прошлого года удвоилась — 3,427 млрд дол , EBITDA составила 2,513 млрд . дол , а маржа по этому показателю достигла рекордных 73,3% (за весь прошлый год — 67%). Чистая прибыль “Норникеля” увеличилась на 22% до 1,82 млрд. дол.

На самом деле рост гораздо больше — в I квартале прошлого года в прибыли “Норникеля” были учтены 993 млн . дол , заработанных на перепродаже акций Gold Fields. Без них прибыль составила бы 495 млн дол — включая показатели еще не выделенного “Полюс Золота”.

Начальник управления по работе с инвесторами “Норникеля” Дмитрий Усанов комментировать эти цифры отказался. “Данные материалы не представлялись компанией, поэтому мы не можем быть до конца уверены в их достоверности”, — заявил он. Получить комментарии в “Интерросе” вчера не удалось. Достоверность отчетности “Ведомостям” подтвердили несколько источников, близких к “Норникелю” и одному из его акционеров.

Фантастический результат объясняется просто, говорит Михаил Прохоров, для которого I квартал 2007 г. стал последним в должности гендиректора “Норникеля”. “Компания всегда хорошо держала затраты, конъюнктура цен была тоже хорошей — совокупность двух этих факторов позволила достичь отличных результатов”, — сказал он “Ведомостям”.

“Норникель” сейчас чуть ли не самая прибыльная компания в стране и одна из самых прибыльных в мире, отчетность это лишь подтверждает, отмечает аналитик Deutsche UFG Ольга Окунева. По чистой прибыли с “Норникелем” в I квартале кроме “Газпрома” мог потягаться лишь “Лукойл” (1,3 млрд . дол ). В прошлом году “Лукойл” зарабатывал в среднем около 2 млрд дол в квартал.

Успех “Норникеля” в основном связан с высокими ценами на металлы, которые он производит, считает аналитик ИБ “Траст” Александр Якубов. В I квартале средняя цена на никель была 41 237 дол за 1 т — на 178% выше, чем годом ранее; на медь — 5970 дол за 1 т (+31,45%); на платину — 1186,6 дол за тройскую унцию (+14,8%); на палладий — 341,08 дол за унцию (+17,51%).

Весь этот год обещает быть удачным для “Норникеля”. Якубов прогнозирует годовую выручку компании в 12,54 млрд . дол , EBITDA — в 9 млрд дол , чистую прибыль — в 6,3 млрд. дол. Окунева называет еще более впечатляющие цифры — 15,48 млрд дол , 10,83 млрд дол и 7,432 млрд дол соответственно, ведь металлы по-прежнему дорогие.

Несмотря на такие успехи, “Норникель” уже справедливо оценен рынком, уверены аналитики. Его капитализация с начала года выросла на 41,4%. Окунева считает справедливой цену акций “Норникеля” 246 дол за штуку, или на 10,1% выше вчерашних котировок. Правда, исходя из коэффициентов EV/EBITDA (стоимость компании с учетом ее долга) и P/E (отношение стоимости компании к ее прибыли) — оба около 5 — “Норникель” стоит довольно дешево, говорит Якубов. Это объясняется тем, что компания больше зависит от цен на металл, чем от того, как она работает, заключает аналитик.

Юлия ФЕДОРИНОВА

Ксения РЫБАК

Ирина РЕЗНИК