Металлоникельинвест

Если Алишер Усманов договорится с Владимиром Потаниным, то совладелец “Русала” Олег Дерипаска не сможет получить контроль над “Норникелем”. Возможен и другой вариант — три компании сольются в холдинг мирового масштаба.

В сделке по слиянию “Русала” и “Норникеля” может появиться третий игрок. Совету директоров “Норникеля” предложено на заседании 29 февраля рассмотреть предложение о слиянии компании с “Металлоинвестом” (управляет активами “Газметалла”) Алишера Усманова. Это предложение получил накануне холдинг “Интеррос” Владимира Потанина (владелец блокпакета ГМК). Как пояснили “Газете.Ru” в “Интерросе”, конкретного формата слияния в послании Усманова не указано.

По словам представителя холдинга, “оно вписывается в стратегию по упрочению положения “Норильского никеля” на рынке и увеличению акционерной стоимости компании”.

Подробности возможной сделки в никелевой компании еще не обсуждали: совет директоров компании будет рассматривать ее 29 февраля.

ГМК уже находится в процессе передела активов. В конце февраля — начале марта “Русал” Олега Дерипаски должен закрыть сделку по покупке 25% плюс одна акция “Норникеля” у другого акционера компании — Михаила Прохорова. Если сделку одобрит Федеральная антимонопольная служба (ФАС), Прохоров получит деньги и 11% акций алюминиевого холдинга. Акционеры “Русала” собирались затем довести свою долю в ГМК до контрольной, выкупив блокпакет и у Потанина.

Однако теперь позиции могут измениться. “Предложение Усманова в такой ситуации как нельзя кстати для Владимира Потанина”, — считает Дмитрий Скворцов из Банка Москвы.

Вариантов развития событий два: по первому сценарию, Потанин может набить цену своему пакету в “Норникеле”, продав его Дерипаске дороже, чем это уже сделал Прохоров. Тогда объединение пройдет по схеме Олега Дерипаски, который станет контролирующим акционером объединенной из ГМК и “Русала” компании.

Второй вариант предполагает, что объединение “Газметалла” и “Норникеля” все же произойдет, тогда акционеры “Газметалла” на пару с Потаниным смогут получить контроль над компанией (у Дерипаски будет в ней меньше блокпакета).

А объединившиеся игроки смогут противостоять враждебному поглощению со стороны алюминиевого гиганта.

Для такого объединения, считает Скворцов, совсем не важно одобрение сделки вторым акционером (пока им является Прохоров, но скоро это будет “Русал”). Слияние можно осуществить по схеме, не предполагающей допэмиссию, а значит, требующей одобрения лишь простого большинства акционеров, а не 75% голосующих на собрании. Такое слияние, напоминает аналитик Банка Москвы, недавно осуществили московские сетевые компании, обойдя блокирующий голос “Газпрома”. А значит, Потанину для слияния с “Металлоинвестом” будет необходимо только заручиться поддержкой миноритариев.

Впрочем, не исключен и третий вариант развития событий — слияние всех трех компаний, считают эксперты. В этом случае в России может появиться глобальный диверсифицированный холдинг с капитализацией порядка 140—150 млрд долл, считает Николай Сосновский из “Собинбанка”.

Это имело бы позитивный эффект для российской металлургии в целом, ведь объединенная компания производила бы никель, медь, алюминий, платиноиды и смогла бы сравниваться с такими мировыми гигантами, как BHP Billiton.

Однако, считают эксперты, только блокпакет в такой масштабной компании вряд ли устроит Олега Дерипаску: бизнесмен традиционно привык добиваться контроля над своими компаниями. Поэтому не исключено, что владелец алюминиевого холдинга даже при таком раскладе будет стараться выкупить долю Потанина в “Норникеле”, чтобы затем объединиться еще и с “Газметаллом” Усманова. В таком случае Дерипаска получит в объединенной компании контроль, а совладельцы “Газметалла” — менее 25% акций.

Неизвестно пока, правда, как на такие варианты посмотрит новый хозяин Кремля: переделом металлургических активов бизнесмены занялись прямо накануне президентских выборов (ряд экспертов считают, что административный ресурс Дерипаски в случае победы на выборах Дмитрия Медведева может несколько ослабнуть).

Ольга АЛЕКСЕЕВА