Акулы точат зубы

Справедливая рыночная оценка компании может весьма ей пригодиться в преддверии консолидации российской черной металлургии.

К концу года руководство Магнитогорского металлургического комбината (ММК), похоже, определилось с планами проведения IPO. На совете директоров Магнитки было принято решение о допэмиссии 1,45 млрд. акций, что составляет 13,64% от уставного капитала компании. После увеличения уставного фонда доля размещенных акций автоматически сократится до 12%.

В итоговом документе совета директоров ММК говорится о том, что “оферты о приобретении акций, в том числе посредством приобретения депозитарных расписок, могут быть направлены в ММК или посреднику при размещении”. Но действующим акционерам Магнитки нет нужды выкупать дополнительные акции, им и так принадлежит около 97% в капитале компании. Организаторами размещения выбраны ИК “Ренессанс Капитал”, ABN Amro и Morgan Stanley. IPO намечено на май—июнь следующего года.

Официально в ММК не комментируют информацию о сроках и масштабах возможного IPO. И если бы не настойчивые сообщения многочисленных инвестиционных компаний о неизбежности будущего размещения Магнитки на Лондонской бирже и в России, трудно было бы поверить, что основной владелец компании, председатель совета директоров ММК 58-летний Виктор Рашников, наконец решился на этот шаг.

Из крупных российских металлургических компаний акции только двух — Магнитки и “Газметалла” Алишера Усманова — не представлены на западных биржах. Совсем недавно 9,1% уставного капитала в Лондоне разместила “Северсталь”. Ранее за рубежом провели IPO “Евраз Груп” (15,28%), НЛМК (12,99%) и “Мечел” (свыше 23%).

Особой нужды в привлечении капитала на бирже Магнитка не испытывает. На инвестиции в плановую модернизацию ММК тратит почти 300 млн. долларов в год. Среди проектов компании наиболее затратным выглядит освоение Приоскольского месторождения — около1 млрд. долларов за десять лет. Однажды руководство ММК упоминало также о планах по строительству “Стана-5000”. Это потребует еще примерно 1 млрд. долларов на три-четыре года. Но денег для осуществления этих планов у ММК достаточно. В середине нынешнего года на счетах компании было около 1,2 млрд. долларов свободных средств. Благодаря высоким ценам на сталь основные показатели ММК растут. В этом году выручка комбината превысит 5,5 млрд., а прибыль — 1 млрд. долларовю При нынешней капитализации Магнитки (около 8,8 млрд.долларов) размещение 13,4% уставного капитала принесет еще до 1,2 млрд. долларов. Но куда Магнитка будет их тратить, кроме как на выплаты действующим акционерам, пока абсолютно непонятно.

На прошлой неделе появились слухи о том, что интерес к покупке ММК проявил владелец крупнейшей в мире металлургической компании Arcelor Mittal Лакшми Миттал, сын которого, Адитья Миттал, приезжал в прошлом месяце для проведения переговоров в Магнитогорск. Но интерес Миттала к покупке ММК можно назвать новостью лишь с большой натяжкой. Его представители периодически обращаются к владельцам всех российских компаний с подобными предложениями. Вот только продавать свои активы ему никто не намерен — они сейчас высокодоходны. И даже если г-н Миттал прельстит владельцев Магнитки большой премией к рыночной цене компании, эта сделка вряд ли понравится Кремлю, имеющему зуб на индуса, который сорвал летом объединение “Северстали” с Arcelor.

Гораздо более вероятной выглядит версия объединения ММК с кем-либо из других российских игроков. Так, гендиректор “Металлоинвеста” Максим Губиев в интервью “Профилю” признавал, что предложение Магнитке уже не раз поступало от владельцев возглавляемой им компании и “Газметалла”. Если учесть избыток железорудного сырья в компаниях Алишера Усманова и его острый дефицит в самой Магнитке, то объединение их активов было бы действительно логичным с точки зрения бизнеса.

Таким образом, запланированное IPO Магнитки послужит, скорее, справедливой рыночной оценке компании накануне возможной консолидации российской металлургии.