Супергерой по имени Фонд

Федеральная резервная система США вновь предоставляет неограниченный объем ликвидности объединенной Европе, которая вслед за Грецией говорит об “атаке спекулянтов” на евро и европейские ценности. 9 мая на внеочередном совещании министров финансов стран Евросоюза принято решение о включении “Европейского механизма финансовой стабилизации”. ЕС создает фонд в размере €60 млрд для решения долговых проблем стран ЕС и стабилизации курса евро. За три года при поддержке МВФ фонд может вырасти до €500 млрд, в сумме борьба ЕС с рынком может обойтись в $1 трлн.

9 мая в Брюсселе на экстренном совещании ECOFIN (совет министров экономического развития и финансов стран ЕС при Совете ЕС) принято решение о запуске “Европейского механизма финансовой стабилизации” — системы договоренностей на уровне ЕС, стран еврогруппы (16 стран еврозоны), ЕЦБ, МВФ, США и ряда других структур, целью которой является решение долговых проблем ряда стран Евросоюза, а также удержание курса евро от обвала. Собрание ECOFIN решило немедленно выделить €60 млрд на решение первоочередных проблем правительств еврозоны, а также в кратчайшие сроки завершить переговоры о создании системы мобилизации на эти же цели совместно с ЕС в течение ближайших трех лет еще €440 млрд. Кроме того, ECOFIN подтвердил выделение пакета помощи Греции (€110 млрд). Вместе с рекомендованными ECOFIN действиями Европейского центробанка (ЕЦБ) весь “пакет помощи” экономики ЕС, которую он намерен финансировать преимущественно сам, будет стоить порядка €700-750 млрд — или около $1 трлн.

Со стороны могло показаться, что беспрецедентное решение принято совещательным органом при Совете ЕС, заседание которого возглавляла Елена Сальгадо, министр финансов Испании. Однако ECOFIN лишь оформлял решение официальных и неофициальных совещаний в Европе накануне 9 мая, из-за загруженности в которых в Москву на празднование Победы не смогли приехать президенты Италии и Франции Сильвио Берлускони и Никола Саркози. Часть решений была принята на совещании стран еврогруппы 2 мая в Брюсселе. Оно не убедило рынки: 6 мая евро упал до котировки $1,2692, ниже этого уровня европейская валюта последний раз падала в марте 2009 года. 7 мая под руководством президента ЕС Хермана ван Ромпея в том же Брюсселе состоялась встреча глав государств и правительств стран зоны евро, на которой и были даны инструкции ECOFIN. Само по себе заседание ECOFIN чуть не сорвалось из-за того, что прибывший в Бельгию министр финансов Германии Вольфганг Шойбле угодил в больницу (67-летний господин Шойбле после покушения на него в 1990 году передвигается в инвалидной коляске), однако его тут же заменили коллеги Томас де Майзиер и Йорг Асмуссен. Но и “техническое” совещание продлилось более шести часов, и из-за этого формально решения вынесены 10 мая.

Окончательно “механизм стабилизации” будет разработан и представлен Еврокомиссией к 12 мая (его разрабатывает еврокомиссар Олли Рен), утвердит его уже плановое совещание ECOFIN 18 мая. Впрочем, пакет помощи Греции, не входящий в “механизм”, будет задействован раньше: 19 мая страна должна погасить обязательства на €5,5 млрд, средств на это у нее нет.

Пока ЕС окончательно не раскрывает, что именно будет представлять собой “механизм стабилизации”. Известно лишь, что в течение трех лет экономики стран еврозоны будут готовы представить в спецфонд еврозоны согласно их долям в ЕЦБ до €520 млрд (высоколиквидные активы, госгарантии и т. д. — до €80 млрд для Греции и до €440 млрд на все остальное), €250 млрд (€30 млрд для Греции и до €220 млрд на все остальные страны) вложит в этот же фонд МВФ. Еще до распределения средств фонда все страны ЕС ужесточат бюджетную дисциплину — 7 мая об этом уже заявили первые потенциальные пользователи фонда, Испания и Португалия, общие правила ужесточения для всех 27 стран ЕС, а не только еврозоны, будут разработаны к 12 мая.

Помощь фонда будет предоставляться, как и в случае с Грецией, на “жестких” условиях — при гарантии сокращения бюджетного дефицита и реформ, призванных усилить рост национального ВВП и снизить угрозу инфляции. Олли Рен обещал “экстраординарные” меры, анонимные источники в Брюсселе говорят о возможности уже на этой неделе скупки ЕЦБ и Еврокомиссией, которая на первых порах будет управлять “спецфондом” (в перспективе он может стать отдельной структурой со статусом, близким к статусу МВФ для Европы), суверенных еврооблигаций стран ЕС. Возможны также валютные интервенции ЕЦБ на средства будущего спецфонда.

Европейские биржи на новостях 9 мая вчера открылись ростом на 5%, решение ECOFIN приветствовали и президент США Барак Обама, и главы ЦБ большинства стран мира. Впрочем, речь вряд ли идет о какой-то победе — решение ЕС было явно вынужденным. Уже вчера ФРС США, ЕЦБ, а также нацбанки Великобритании, Канады и Швейцарии заявили о возобновлении механизма предоставления неограниченной ликвидности по валютным свопам — первые аукционы по этим инструментам будут проводиться 11 мая. Механизм неограниченного предоставления ликвидности включался 9-10 октября 2008 года, на пике мирового финансового кризиса, и дезактивирован в феврале 2010 года.

При этом накануне саммита ECOFIN европейские политики объявили о том, что происходящее с евро не объективное следствие долгового кризиса в Греции и приближения таких же проблем в других странах ЕС, а “спекулятивные атаки”. Тон задал 8 мая Никола Саркози, заявивший о том, что ECOFIN собирается для того, чтобы организовать “борьбу без пощады со спекуляциями путем регулирования финансовых рынков”. Ранее о “спекулянтах” в еврозоне, стремящихся обрушить евро, открыто заявляло лишь социалистическое правительство Греции. Кроме того, большинство неофициальных комментариев по итогам ECOFIN сводилось к тому, что ЕС ищет способы не столько стабилизировать рынки, сколько найти источники экономического роста выше 1-2% ВВП в год — это должно защитить социальную модель ЕС (в том числе большие, чем в США, объемы налогового перераспределения) от неизбежного разрушения в ходе сокращения правительственных расходов (сейчас составляет 50,7% совокупного ВВП стран ЕС).

Само по себе решение ECOFIN о создании “спецфонда” вряд ли улучшит перспективы евро как валюты ЕС. На начало 2009 года совокупный дефицит бюджетов стран ЕС составил 6,8%, стран еврозоны — 6,3% (первоначальное условие Маастрихтских соглашений еврозоны для членов — 3% бюджетного дефицита). Десять стран еврозоны из шестнадцати имеют дефицит выше установленного в Маастрихте предела в 60% ВВП, среди лидеров — Италия (115,8% ВВП), Бельгия (96,7%), Франция (77,6%) и Германия (73,2%). Создание “еврофонда” лишь увеличит эти показатели на 2-3% для каждой страны, помощь же МВФ не превысит 2% ВВП ЕС.

При этом ни о какой “финансовой солидарности всего мира” в ответ на угрозы дестабилизации мировой финансовой системы речи уже не идет. Так, в формировании еврофонда напрямую не будет принимать участие Великобритания (госдолг — 68,1% ВВП), хотя глава казначейства страны Алистер Дарлинг в совещании ECOFIN 9 мая участвовал. К программе финансовых свопов на этот раз не присоединяются Япония и Австралия. А страны еврозоны, куда из США медленно перемещается эпицентр отнюдь не завершенного кризиса, теперь не уповают на экстренные саммиты G8 и G20. Ранее практически все инициативы такого масштаба обсуждались на всемирных саммитах, в том числе экстренных встречах октября-декабря 2008 года,— на их итоги рынки также первоначально реагировали бурным ростом.

Дмитрий БУТРИН