Срочное объявление

НАК “Нафтогаз Украины” обнародовала обращение к держателям $500 млн своих еврооблигаций, которые должны быть погашены 30 сентября, с предложением обменять их на новые бумаги с погашением в 2014 году. Купонная ставка в таком случае будет повышена с текущих 8,125% до 9,5% годовых. НАК сообщает, что намерена выполнить обязательства в полном объеме, если большинство инвесторов проголосуют за обмен до 8 октября. Из сообщения также следует, что если большинство держателей поддержат предложение компании, то остальные получат возможность обменять свои бумаги до 15 октября с дисконтом в 5% от объема бумаг “Нафтогаза” в своих портфелях. Собрание держателей евробондов пройдет в Лондоне 19 октября.

Это заявление вызвало такое оживление инвесторов, что Люксембургская фондовая биржа на вчерашний день запретила торговать еврооблигациями “Нафтогаза” “из-за нарушения биржевых правил”. Правление биржи вечером решило возобновить торги без объяснения причин. По словам торговцев, основное количество сделок с облигациями “Нафтогаза” происходит на внебиржевом рынке, поэтому на них мало повлияло решение биржи, которая просто “взяла паузу, чтобы разобраться с предложением эмитента”.

Официальное обращение “Нафтогаза” позволило снять неопределенность среди инвесторов. “Крупнейшие мировые игроки — британские хедж-фонды — были заинтересованы в раздувании скандала вокруг 'Нафтогаза', вбрасывая через СМИ слухи о его дефолте, потому что играли на повышение и понижение котировок, зарабатывая на этом, — рассказал один из крупных торговцев бумагами НАК. — Это обычная практика для фондов, которые выбирают себе очередную жертву, чтобы 'развести' маленьких торговцев, хотя никогда не признаются в этом официально”.

Вероятность дефолта, несмотря на регулярные успокаивающие заявления представителей Кабмина и “Нафтогаза” о начале переговоров с инвесторами, которые не подтверждались, заставляла нервничать торговцев. “У нас был пакет, и мы думали, как поступить с бумагами, — сказал директор special situation group российского банка 'Траст' Владимир Куцев. — К нам никто не приходил ни с какими предложениями, мы обо всем узнавали из СМИ. Поэтому на прошлой неделе продали свой пакет по хорошим ценам”. Как утверждают аналитики, количество сделок по бондам “Нафтогаза” стало расти с конца августа, когда они стоили 85% от номинала (см. график). “Разные брокеры покупали небольшие объемы бондов — $20-30 млн в интересах небольших инвесторов, покупались и крупные пакеты”, — сообщил один из брокеров.

Участники рынка называют доходность, объявленную “Нафтогазом”, “условно справедливой”, так как она отвечает лишь сегодняшней стоимости бумаг без учета возможного роста. “Многие ожидали, что получат 100% стоимости, но нынешняя цена не хуже той, по которой они могли купить бумагу в последнее время, поэтому минимальное понимание справедливости цены соблюдено, — объяснил аналитик ИК 'Ренессанс Капитал' Петр Гришин. — Если бы 'Нафтогаз' занимал новые деньги, то они были бы чуть выше 11%”.

Впрочем, эксперты говорят, что реструктуризация, предложенная консультантами НАК — Squire Capital и Credit Suisse, будет проведена лишь благодаря жестким условиям. “Самое жесткое условие, которое не нравится инвесторам — необходимость проголосовать за до 8 октября, — отмечает господин Гришин. — Думаю, достаточно людей согласятся принять это предложение сразу, так как могут потерять 5% бумаг”. Эксперты уверены, что после реструктуризации евробондов “Нафтогаз” сможет прологнировать и другие свои долги: перед Depha Bank на сумму $220 млн, Credit Suisse — на $550 млн и Deutsche Bank — на $395,2 млн, срок погашения которых приходится на 2009-2012 годы.

Руслан ЧЕРНЫЙ