Корпорация Виталия Гайдука пошла по пути “мыльного пузыря” доткомов

Корпорация “Индустриальный союз Донбасса” (ИСД) на международной инвестиционной конференции, прошедшей в Киеве 12-13 февраля и организованной партнером ИСД — инвестиционной компанией “Ренессанс Капитал”, объявила о своих планах улучшить финансовые показатели в текущем году.

ИСД планирует в 2007 году увеличить продажи на 26,2% — до 4,73 млрд. долларорв и показатель EBITDA на 67% — до 1,2 млрд. долларов. По предварительным данным, рост продаж корпорации в 2006 году составил 5,2% (3,749 млрд. долларов), а рост EBITDA в 2006 году был 18,5% (0,719 млрд. долларов). Таким образом, разрыв между темпами роста, показателями объема реализации и EBITDA сохранится у корпорации ИСД и в следующем году, приобретя системный характер.

Как известно, показатель EBITDA является аналитическим и представляет собой результат, равный объему прибыли до вычета расходов по процентам, уплаты налогов и амортизационных отчислений. Поскольку EBITDA не учитывает амортизацию, то, по утверждению его приверженцев, может более реально отражать прибыльность. Тем не менее, в случае массированных и долгосрочных инвестиций (о которых постоянно заявляет ИСД), EBITDA создает ложное представление о финансовом положении — компания может потратить миллиардные суммы на закупку нового оборудования техники, однако эти затраты не будут учтены EBITDA. Поэтому большинство финансовых аналитиков считает показатели прибыли и операционного потока платежей более реалистичными. Лучшим подтверждением этого мнения является лопнувший “мыльный пузырь” Интернет-бума конца 1990-х годов, когда многие дотком-компании предпочитали публиковать показатель EBITDA, пытаясь отвлечь внимание инвесторов от отрицательных значений показателей прибыли.

В случае ИСД продолжение значительного роста EBITDA может означать только продолжение значительных инвестиций в основные фонды без их полного амортизационного учета, получение дешевых кредитов (к примеру, от международных финансовых организаций — за счет уступок им со стороны украинского государства) и, вполне вероятно, проведение оптимизационной политики в сфере уплаты налогов.