В России надулся рекордный за два десятилетия “пузырь” денежной массы

Рекордные со времен СССР расходы на армию, раздача денег контрактникам на войне и триллионные вливания в мегапроекты Кремля надули в российской экономике “пузырь” денежной массы, которого она не видела с 2000х гг.

По итогам 2024 года денежный агрегат М2, который включает наличные в обращении и все средства на банковских счетах, вырос на 19,2% и достиг 117,2 трлн рублей следует из статистики ЦБ РФ.

Годом ранее объем рублей в экономике увеличился на 19,4%, в 2022 году — на 24,4%, а накопленным итогом с начала войны в Украине — на 77%.

Таких темпов роста денежной массы за сопоставимый период в России не было с 2009-11 гг. (тогда М2 “раздулся” на 86% за три года), а такого, чтобы денежная масса росла темпами около 20% или выше три года подряд, статистика Центробанка не фиксировала с 2000х.

Денежную накачку вставшей на военные рельсы экономики принято сравнивать с инъекциями стероидов. Но от стероидов растут мышцы, а происходящее в российской экономике похоже на “бег под кокаином”, говорит Элина Рыбакова, старший научный сотрудник Peterson Institute for International Economics.

За три года рублевой массы в экономике стало больше на 51 триллион рублей, и в Центробанке тихо бьют тревогу. “За последние 25 лет не было ни одного эпизода такого роста за такой короткий промежуток времени”, — жаловался в декабре директор департамента денежно-кредитной политики регулятора Андрей Гаган.

Из новой рублевой массы почти две трети — 31,1 трлн рублей — осело “на руках” у российских граждан, следует из статистики ЦБ. Еще на 15 трлн рублей “разбогатели” компании.

Однако товаров под дополнительные рубли в экономике не появилось. Объемы импорта — $294 млрд в год — остаются ниже довоенного 2021 года ($301 млрд), а отечественное производство стагнирует во всех отраслях, кроме военных, с середины 2023 года, отмечают эксперты ЦМАКП.

ЦБ пытается сдержать лавину не обеспеченных товарами рублей, повышая процентную ставку. Это “запирает излишки рублевой массы на счетах банков”, объясняет ведущий аналитик “Финама” Александр Потавин: в противном случае избыток рублей хлынет на потребительский рынок, где уже стремительно разгоняется инфляция.