Дональд Трамп усиливает давление на ФРС — снова требует немедленного снижения ставок и публично оскорбляет Джерома Пауэлла, которого хочет уволить до истечения полномочий. Пауэлл сохраняет хладнокровие, но рынки и доллар реагируют падением.
- “Инфляции практически нет. Поскольку цены на все так стабильно идут вниз, именно как я и предсказывал, инфляция маловероятна. Зато возможно замедление экономики, если мистер „Слишком Поздно”, большой неудачник, не снизит ставки СЕЙЧАС”, — написал Дональд Трамп в Truth Social в понедельник. Он, как обычно, напопнил, что Европейский центробанк провел уже семь раундов снижения с июля 2024 года, а ФРС держит ставки на уровне 4,25—4,50% с декабря.
- Рынки отреагировали на эти нападки падением: индекс S&P 500 просел на 2,1%, Nasdaq 100 потерял почти 2,5%, а акции ведущих компаний вроде Nvidia, Delta и Constellation Energy обвалились на 4—6%. Угрозы также ударили по доллару: индекс американской валюты опустился до минимума за 15 месяцев.
- Трамп давно недоволен Пауэллом, возглавившим ФРС в 2018 году, в его первый президентский срок. Как писал The Wall Street Journal, американский президент уже несколько месяцев обсуждает возможность увольнения Пауэлла, которому остался год до завершения срока полномочий в мае 2026 года. На прошлой неделе недовольство Трампа выплеснулось в публичный конфликт с открытыми обещаниями увольнения. Трамп обвиняет Пауэлла в том, что ФРС при нем держит ставки слишком высокими (и это тормозит экономику), а снижал их только в 2024 году перед выборами — чтобы помочь демократам.
- На прошлой неделе возмущение Трампа вызвали заявления Пауэлла, который со свойственной главам центробанков сдержанностью, но критически прокомментировал тарифные предложения Трампа. “Даже пошлины Смут-Хоули в 1930 году были не такими масштабными, а ведь прошло уже 95 лет. У нас нет современного опыта, как себя вести в такой ситуации”, — заявил Пауэлл 17 апреля.
- Инвесторы опасаются, что давление со стороны Белого дома может подорвать независимость ФРС. “Если ФРС независима, рынок хотя бы может попытаться предсказать ее действия. А если нет — появляются риски хаотичных решений, а непредсказуемость рынок не любит”, — объясняет совладелец торговой фирмы Themis Trading Джо Салуцци.
Уходить в отставку добровольно, пусть и под давлением, Пауэлл не намерен, а может ли Трамп снять главу ФРС с должности — вопрос открытый, поскольку таких попыток никогда не предпринималось.
- Закон о Федеральной резервной системе позволяет снять с должности члена совета директоров, включая председателя, “по веской причине”, но простое недовольство президента политикой ФРС к таковым не относится.
- “Мы по-прежнему считаем, что у президента нет полномочий сместить Пауэлла, поскольку денежно-кредитная политика — это зона законодательной, а не исполнительной власти. Но, если Трамп решится, правовые тонкости его не остановят”, — полагает аналитик TD Cowen Джарет Зайберг.
- Прямо сейчас Верховный суд США рассматривает дело о праве президента увольнять руководителей независимых агентств. Речь идет о знаковом решении 1935 года, когда ВС ограничил полномочия президента. Этот прецедент десятилетиями защищал председателей ФРС от политического давления, его отмена может определить исход конфликта с Пауэллом.
Положение Пауэлла сейчас слабее, чем в первый срок Трампа, считает специалистка по ФРС, старшая научная сотрудница Brookings Institution Сара Биндер: “Многие считают, что ФРС допустила серьезную ошибку в 2022—2023 годах, слишком поздно начав бороться с инфляцией. Вопрос теперь в том, кто встанет на защиту ФРС”, — говорит она.
Но попытка сместить Пауэлла или оказать давление на ФРС станет ударом по доверию к американской денежной системе — и к доллару как к резервной валюте. В этом случае американский рынок ждут новые потрясения, а инвесторы продолжат перекладываться в европейские активы.
