Александр Дубилет: “Для кого-то рефинансирование станет невозможным”

Заемные средства на международном рынке продолжают дорожать — вчера, продолжив тенденцию предыдущих недель, Libor вырос на 0,027 п.п. Председатель правления ПриватБанка Александр Дубилет рассказал  о том, как рост стоимости капитала на мировых рынках влияет на банковскую систему и экономику Украины.

Как долго продолжится рост стоимости капитала на мировых рынках? Ускорится ли этот процесс, если в октябре фонды, инвестирующие в ипотечные облигации, объявят о серьезных убытках?

Проблема с американскими ипотечными облигациями настолько необычна для финансовых рынков, что очень тяжело поддается прогнозам. С такого рода проблемами рынки еще не сталкивались. Вместе с тем регуляторы как в Америке так и в Европе показали, что они адекватно реагируют на происходящее и готовы поддержать ликвидность как рынка в целом, так и отдельных игроков. А объявление фондами и инвестиционными банками своих финрезультатов мало повлияет на ситуацию, поскольку при нынешнем уровне распространения информации об их убытках скорее всего уже знаюти аналитики и инвесторы.

По каким ставкам сегодня реально могут привлечь синдицированные займы и разместить еврооблигации крупные украинские банки и предприятия?

Сложно сказать, в новых условиях мы еще не заключали подобные сделки. Но то, что займы будут дорожать, уже понятно (во второй декаде сентября ПриватБанк отозвал у Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ, Commerzbank, ICICI и Standard Bank Plc мандат на организацию привлечения синдицированного кредита “в связи с ценовой недоговоренностью”).

На ваш взгляд, может ли рост ставок на мировом рынке капитала привести к тому, что украинским предприятиям и государству станет невыгодно рефинансировать старые долги? При каких условиях это возможно?

Если предприятию (банку,государству) нужны средства, то вопрос рефинансирования долгов или привлечение новых — из новых или старых источников — вопрос экономической целесообразности. Для кого-то рефинансирование будет выгодным, для кого-то нет, а для кого-то оно станет вообще невозможным.

Если украинские банки икомпании переориентируются с внешнего на внутренний рынок заимствований, как поведут себя ставки на гривневые ресурсы?

Полной переориентации не будет, но скорее всего произойдет коррекция. Ставки как на валютные, так и на гривневые ресурсы будут расти.

На ваш взгляд, какиекомпании почувствуют наибольшие затруднения при привлечении внешних займов?

Если повышение ставок и ужесточение условий заимствования будет значительным, то это, конечно, скажется на всех отраслях. Но не думаю, что приведет к значительному изменению динамики ВВП. Выплаты по банковским процентам и комиссиям не занимают в структуре ВВП значимой доли: по моим оценкам, немногим более 8%. А с учетом распределения портфеля кредитов для юридических и физических лиц в структуре себестоимости продукции товаров и услуг банковские проценты занимают не более 5% ВВП.

Снижение курса доллара на мировых рынках вызывает рост цен на энергоносители. На ваш взгляд, может ли рост стоимости нефти/газа и снижение активности производителей повлиять на рентабельность украинских экспортеров и вызвать скачок инфляции в будущем году?

О снижении активности производителей я пока ничего не слышал, таких данных у меня нет. Динамика роста цен на энергоносители в прошлом году была очень впечатляющей, а инфляция осталась на уровне 11%. Думаю, в этом году значительных изменений не будет (между тем позавчера Госкомстат сообщил, что в сентябре темпы роста промышленного производства упали на 0,3%, снизив показатель девяти месяцев на 0,2% — до 10,7%).

Александр ДУБИНСКИЙ