Чуда не будет

Парализованная власть оставила Украине только два выхода из экономического кризиса — плохой и очень плохой. В первом случае страну ждет глубокий спад в промышленности, безработица и массовые задержки с выплатой зарплаты. Во втором — Украина может пережить банкротство и на несколько лет попадет в списки стран-изгоев.

“Мы хуже всех, и достаточно сложно объяснить почему”, — комментирует влияние глобального кризиса на Украину Олег Устенко, заместитель исполнительного директора Международного фонда Блейзера. Он анализирует кредитные дефолтные свопы украинских государственных ценных бумаг, выпущенных для займа за рубежом. Кредитные дефолтные свопы — это своего рода страховка от банкротства (дефолта) заемщика. Последние десять дней они пустились в рост, что свидетельствует о росте недоверия иностранных инвесторов к экономике Украины. По данным Устенко, на 11 декабря кредитные дефолтные свопы украинских гособлигаций находились на отметке 3055 базисных пункта. На ту же дату свопы России достигали отметки 800 б. п., а Польши — около 280.

Иностранным инвесторам есть от чего нер­вничать. За последние 2,5 месяца гривня обесценилась более чем на 60%, опустившись до отметки 8,3 грн. за доллар. Власти не только не могут справиться с набирающим обороты кризисом, но и демонстрируют полное непонимание сути происходящего. Вдобавок перед украинскими банками и компаниями стоит задача: вернуть ино­странным кредиторам в следующем году около 29 млрд долл . — сумма астрономическая и вполне сопоставимая с золотовалютными резервами всей страны — 32,743 млрд долл .

“Страна ходит с завязанными глазами. Это называется сознательный развал экономики”. “Нельзя доверять выход из кризиса тем людям, которые в него завели”, — жесток в формулировках советник министра экономики, экс-заместитель главы Национального банка Украины Сергей Яременко. По его мнению, в ближайшие полгода страна будет вынуждена объявить дефолт — т.е. признать себя банкротом. “Дальше будет жопа — я об этом говорю уже полгода”, — горячится Яременко.

Дефолт означает, что Украина на пять-десять лет попадет в список стран-изгоев, которым никто не выдает кредитов, а они для нашей экономики жизненно необходимы. “Внешние займы — это воздух для украинской экономики, ими она жила последние несколько лет”, — описывает ситуацию глава аналитического департамента “Astrum Инвестиционный Менеджмент” Юрий Белинский.

Банкрот — это звучит выгодно

Государственный дефолт таит не только опасности. Незадачливым банкирам и промышленникам он может сыграть на руку и позволит переложить собственные долги на плечи государства и рядовых налогоплательщиков. Могут ли украинские финансовые и промышленные магнаты за небольшую благодарность убедить власти объявить о дефолте? Или чиновники сами не справятся с ситуацией и допустят его? Пока в это верит только Сергей Яременко.

Большинство опрошенных экономистов, банкиров и аналитиков считают, что Украину ожидает менее драматичное развитие ситуации. У стран, которые объявляли дефолты, показатели кредитных дефолтных свопов были гораздо хуже украинских, вспоминает Устенко. Например, у Аргентины, объявившей себя банкротом в 2001 г., он был на уровне 10 тыс. базисных пунктов, а не 3 тыс. б.п., как у нашей страны сейчас.

Совокупный госдолг Украины на 31 октября составляет 95,6 млрд. грн. — это чуть более 12% внутреннего валового продукта, поэтому не критично, уверен директор экономических программ Центра им. Разумкова Василий Юрчишин. Долг в 29 млрд долл . корпоративного и банковского сектора, скорее всего, будет отсрочен. Большую его часть составляют долги “дочек” иностранных банков. “На сегодняшний день можно получить разрешение на перекредитование порядка 14-15 млрд долл . совокупного банковского и корпоративного долга”, — уверен Устенко. С ним соглашается председатель правления Укрпромбанка Александр Солтус и большинство финансовых аналитиков.

Будет плохо, но не ужасно плохо

Однако по внешним долгам все равно придется платить точно так же, как и оплачивать миллиардные счета за российский газ. Падение гривни усложнит эти расчеты, потребуется больше денег, которые государство возьмет из кармана обычных граждан, считает начальник инвестиционно-банковского департамента Укрсоцбанка Эрик Найман. “Украина — не Эквадор, дефолта не будет. Скорее, будет дефолт по выплате пенсий и социальных платежей. Но это назовут “задержки выплат”, — говорит банкир.

Государственного дефолта Украина, возможно, избежит, но обанкротятся многие украинские компании, занимавшие за рубежом. Первую волну банкротств, которая погребет небольшие банки, страховщиков и строительные компании, ожидают уже в начале 2009 г. Это ухудшит экономические показатели страны и добавит социальной напряженности. “Самое плохое, что нас может ожидать — резкое падение объемов производства в реальном секторе экономики. К сожалению, статистика последних месяцев очень неутешительная”, — говорит Олег Устенко из Bleyzer Foundation.

Этот процесс будет болезненный для бизнеса и для населения, но он необходим для оздоровления экономики, уверен аналитик Юрчишин. Нынешняя власть не способна предложить новые пути выхода из кризиса, а экономика страны была слишком перегрета, неконкурентна, жила на заемные средства и производила слишком мало продуктов. Банкротства следует воспринимать как единственную возможность самостоятельного реформирования и реструктуризации, считает эксперт.

“Нужны реальные действия Нацбанка как регулятора для восстановления доверия к действиям властей на финансовом рынке — это главное, что требуется от НБУ! Все должны понимать правила игры Нацбанка. Более того, они (правила.) должны быть абсолютно прозрачными и справедливыми.

Во многих странах кризис завершался плохо, когда к властям терялось доверие.

Олег Устенко, заместитель исполнительного директора Международного фонда Блейзера (The Bleyzer Foundation)

Дефолт (англ. default — невыполнение обязательств) — невыполнение договора займа, то есть неоплата своевременно процентов или основного долга по долговым обязательствам или по условиям договора о выпуске облигационного займа.

Дефолт могут объявлять как компании, частные лица, так и государства (“суверенный дефолт”), неспособные обслуживать все или часть своих обязательств.

Ипотечный дефолт

Мировой финансовый кризис начался с ипотечного кризиса в США. Доля невозвращенных кредитов составила около 9%, это и разорило многие американские банки. В Украине есть предпосылки для такого сценария: недвижимость дешевеет, а доля проблемных кредитов составляет уже 10,35%. Все вполне могло бы окончится дефолтом нескольких банков. Однако рынок ипотеки в Украине только начал развиваться. Украинские банки, в отличие от американских, не успели массово выпустить так называемые ипотечные облигации. Поэтому нынешний обвал цен на недвижимость завершится тем, что несколько банков вынуждены будут продаться конкурентам, но к усугублению кризиса на других рынках это не приведет.

История дефолтов за последние 10 лет

13 декабря 2008 г. Президент Эквадора Рафаэль Корреа заявил, что его страна не будет в ближайшее время выплачивать внешние долги, которые составили 10,6 млрд долл . (20% от ВВП страны)9 декабря 2008 г. Минфин Латвии заявил о возможности дефолта в стране в

2009 г ., если республике не удастся получить экстренный кредит от международных организаций.

Октябрь 2008 г. На грани дефолта в результате финансового кризиса оказалась Исландия. Избежать его удалось только благодаря выделению кредита Международным валютным фондом, а также Финляндией, Швецией, Норвегией и Данией на общую сумму 4,6 млрд долл .

28 августа 2002 г. Дефолт объявила Нигерия. Она задолжала своим кредиторам около 30 млрд долл .

27 июня 2002 г. Конгресс США предотвратил неизбежный федеральный дефолт, проголосовав за повышение лимита государственного долга страны.

24 декабря 2001 г. Аргентина объявила о прекращении выплаты внешнего долга в размере 155 млрд долл . Этот дефолт назвали крупнейшим в истории.

17 августа 1998 г. Правительство России объявило дефолт, составивший около 37 млрд долл .

Голодный дефолт по-аргентински

История крупнейшего в мире аргентинского дефолта 2001 г. зарождалась еще в 1980-х годах. Все началось с гиперинфляции местной валюты, которую решили остановить привязкой к доллару. Эта стратегия работала на протяжении какого-то времени. Искусственно поддерживаемый курс на самом деле снизил темпы инфляции, однако он не способствовал поддержке темпов экономического роста.

Первым болезненным ударом для Аргентины стал экономический кризис в Юго-Восточной Азии в 1997 году. Из-за этих экономических потрясений страна заплатила за поддержку обменного курса очень дорого. К моменту объявления дефолта в 2001 г. уровень безработицы в Аргентине даже по официальным данным превышал 18%. В стране с населением в 37 млн. человек насчитывалось около 15 млн. неимущих. Населению разрешили снимать с банковских счетов наличными не больше 250 долл в месяц. Каждый день ниже уровень бедности оказывалось 2 тыс. человек. Была отсрочена выплата пенсий 1,4 млн. пенсионеров.

В декабре 2001 г., после четырех лет глубокого экономического кризиса, народное терпение лопнуло. По всей Аргентине прокатилась волна массовых беспорядков, вылившаяся в разграбление магазинов. Представители наименее обеспеченных слоев населения, принимавшие участие в грабежах, выносили из супермаркетов в основном продукты питания. Полиция не смогла предотвратить случившееся, несмотря на применение слезоточивого газа и резиновых пуль. Только в Буэнос-Айресе на улицы вышли десятки тысяч человек. В результате стычек с полицией погибли как минимум 25 человек, сотни были ранены, более трехсот зачинщиков беспорядков арестовали.

Правительство Аргентины, пытаясь предотвратить дальнейшие грабежи, приняло решение в срочном порядке закупить продовольствие на сумму 7 млн долл . и раздать его необеспеченным гражданам. Президент страны Фернандо де ла Руа обратился к нации и сообщил о введении чрезвычайного положения. Ответ на заявление президента был молниеносным: десятки тысяч человек вышли на улицы столицы и начали бить металлическими предметами по пустым кастрюлям. В результате Фернандо де ла Руа был вынужден уйти в отставку. Уже 24 декабря 2001 г. избранный и. о. президента Адольфо Родригес Саа объявил о дефолте Аргентины в размере 155 млрд долл.

Олег ПЛАСТОВЕЦ

Влад ГОЛОВИН