Двойка по курсообразованию

Теперь центробанк будет концентрировать свои усилия на сокращении спроса на валюту, что нанесет удар по ликвидности банковской системы

Национальный банк признал, что не может удерживать гривню от свободного падения. На прошлой неделе одно за другим вступили в силу решения регулятора об отмене предела колебаний котировок на наличном рынке от официального курса, а также о формировании официального курса американского доллара исключительно на основе результатов торгов на межбанковском валютном рынке.

Поправки в Положение об установлении официального курса гривни к иностранным валютам и курса банковских металлов были приняты еще 4 ноября и зарегистрированы в Минюсте 17 ноября. В принципе и ранее официальный курс доллара на следующий рабочий день устанавливался по результатам торгов на межбанке. Официальный и межбанковский курсы значительно разошлись еще весной этого года, когда рынок испытывал большое ревальвационное давление. Разница в котировках достигала в июле десяти процентов. Напротив, в начале октября, когда рыночный курс преодолел отметку 6 грн/долл., НБУ еще удерживал официальный курс на уровне 4,86 грн/долл. Когда разрыв стал превышать 20%, ведомство Владимира Стельмаха явно запуталось в пояснении логики своих действий и вынуждено было приступить к увеличению официального курса доллара и других валют (через кросс-курсы).

В течение нескольких дней с 20 ноября доллар упал на пять процентов по отношению к ключевым мировым валютам, причем именно с этого дня начались уверенный рост на фондовых площадках и давно ожидаемое подорожание золота. Отечественные банки уже испытывают острую потребность в гривневых ресурсах. На прошедшей неделе процентные ставки по операциям “овернайт” превышали 50% годовых. Нацбанк заметно уменьшил объемы рефинансирования банковской системы (на прошлой неделе выдано свыше трех миллиардов гривен, тогда как за весь ноябрь — около 38 млрд, то есть 8,5 млрд гривен в среднем в неделю). Об ограничении рефинансирования регулятор уведомил банки в письме, где указывается, что “НБУ будет рассматривать заявки банков на получение кредитов ”овернайт” в зависимости от получения банком кредитов рефинансирования от Нацбанка Украины через другие механизмы и инструменты”. Иными словами, он намекает на отказ в ночных займах всем банкам, которые обратились к нему за длинным рефинансированием. Так центробанк отреагировал на усилия банковской системы по направлению средств, выделенных в рамках рефинансирования, на валютный рынок (например, многие фининституты предложили своим клиентам переоформить гривневые депозиты в долларовые).

Вдобавок НБУ запретил учитывать в обязательных резервах наличные в кассе и гособлигации. То есть, чтобы выполнять резервные требования, банки должны связывать большое количество средств на корсчете. Причем там финучреждения будут держать именно гривню. Ведь вступающие в силу с 5 декабря нормативы резервирования по пассивным операциям банков предписывают нулевое резервирование по гривневым депозитам клиентов. Резервирование по валютным депозитам сохраняется: на уровне пяти процентов для текущих счетов и на уровне трех процентов для срочных вкладов. При этом банкиры не исключают, что их еще ждет введение обязательства ежедневно исполнять резервные требования (сегодня — в среднем по месяцу), а их клиентов — обязательная продажа валютной выручки.

В пятницу НБУ пояснил уже состоявшуюся пятидесятипроцентную девальвацию тем, что предложение инвалюты в ноябре сократилось на 43%, а скупка наличной инвалюты удвоилась. Но есть и другое объяснение. На прошлой неделе МВФ обнародовал текст технического меморандума с Украиной, в котором значится, что регулятор обязался обеспечить на конец года наличие чистых международных резервов (без учета денег фонда) в размере 26,7 млрд долларов. В конце октября они составляли 31,9 млрд долларов, а в ноябре Нацбанк продал на рынке не меньше, чем в прошлом месяце — четыре миллиарда долларов. А значит, интервенции НБУ прекратятся, и он будет проводить рестриктивную монетарную политику, которая усугубит положение национальной экономики, где наметилась глубокая рецессия.