ВВП больше некуда расти

Несмотря на то что его авторы избегают слова “кризис”, оценки банка вполне можно назвать предкризисными. Даже в случае плавного замедления роста мировой экономики развивающиеся рынки может ожидать “резкое и болезненное замедление темпов роста” — это касается в том числе и Украины.

Вчера Всемирный банк (ВБ) опубликовал ежегодный доклад “Финансирование глобального развития-2007”. По оценкам банка, в 2006 году темпы роста мирового ВВП достигли максимума (4%), “хотя некоторые признаки указывают на то, что в дальнейшем его рост будет не столь стремительным”, и в 2007-2009 годах затормозится. “Согласно прогнозам, темпы роста в развивающихся странах будут постепенно снижаться — от 7,1 процента в 2006 году до примерно 6 процентов в 2009 году, — уточняется в исследовании ВБ. — Это замедление коснется всех регионов”. Вероятно, достиг пика и чистый приток капитала в развивающиеся страны, который в 2006 году составил $647 млрд, увеличившись всего на 17% по сравнению с 34% в 2005 году.

О том, что накопившиеся дисбалансы в мировой экономике и финансах могут превратиться в замедление роста мирового ВВП или полномасштабный кризис, экономисты и международные финансовые организации предупреждают не первый год. Международный валютный фонд (МВФ) в нескольких своих докладах обсуждал меры, которые необходимо предпринять для того, чтобы замедление мирового роста не превратилось в “жесткую посадку”. Один из самых влиятельных экономистов мира — бывший глава Федеральной резервной системы США Алан Гринспен — на днях заставил вздрогнуть мировые фондовые рынки предсказанием “жесткой посадки” в Китае. В этих и сотнях других исследований с различными вариациями приводятся схожие сценарии развития событий: снижение цен на жилье в США приводит к снижению потребительской активности; перегретой экономике Китая становится некуда экспортировать; падает спрос на инвестиционные товары и энергоносители; падают цены на акции их производителей и компаний в развивающихся странах вообще, а число дефолтов по их долгам растет; испуганные инвесторы бегут от риска. Главный вопрос такого сценария — будет ли замедление плавным или скачкообразным, но ответить на него не рискует ни один авторитетный исследователь.

ВБ не исключение, хотя и провел расчеты снижения притока капитала при разных сценариях: при “мягкой посадке” они упадут с нынешних 5,8% мирового ВВП до 5%, при “жесткой” — до 3,3%. Темпы роста мирового ВВП при относительно благоприятном сценарии составят к 2009 году 3,5% вместо нынешних 4%, при менее благополучном — 2,5%. “По мере замедления экономического роста даже страны с устойчивой экономикой могут столкнуться с серьезными препятствиями, — говорит директор группы анализа перспектив развития ВБ Ури Дадуш. — Хотя мы ожидаем плавного замедления, это не аксиома”.

Наиболее уязвимы будут страны, зависящие от притока иностранного капитала, — в первую очередь финансирующие за счет положительного сальдо по счету капитала отрицательное сальдо текуще го счета платежного баланса. Это, в частности, страны Восточной Европы, среди которых и Украина, которая не выйдет в ближайшие годы на нулевое сальдо текущего счета.

Всемирный банк настораживает то, что финучреждения в ряде стран, включая Украину, стремительно “наращивают открытые позиции (занимают в иностранной валюте, кредитуют в национальной) до уровней, которые могут представлять потенциальную угрозу финансовой стабильности”. По мнению экспертов ВБ, при “недостаточно строгом надзоре могут возникать системные риски — а они редко ограничиваются пределами той страны, где действует неосмотрительный заемщик”. Дополнительно ВБ опасается рисков для “обменного курса в банковском секторе”, который половину всех кредитов выдает в иностранной валюте.

Эксперты считают, что для Украины эти риски усиливаются ростом потребительского кредитования. “Инвестиции заводятся в долларах, в которых многие банки финансируют физические лица. А зарплата в принципе выдается в гривне. Возможна ситуация, когда нужно будет выводить инвестиции обратно, — говорит председатель правления Индустриалбанка Леонид Гребинский. — И если увеличится курс доллара, а гривна упадет, то зарплаты может не хватать для погашения обязательств перед банком. Многое будет зависеть от политики Нацбанка”.

Максим ШИШКИН

Елена ГУБАРЬ