“Российский равноприближенный алюминий”

Объединение происходило при явном благословении российской власти, и в дальнейшем такой политический ресурс может помешать развитию компании на международных рынках.

Во вторник было объявлено о закрытии сделки по слиянию активов российских компаний “Русал”, “Суал” и швейцарской Glencore. “В состав Объединенной компании “Российский алюминий” (United Company RUSAL) вошли четыре предприятия по добыче бокситов, 10 глиноземных и 14 алюминиевых заводов, а также три фольгопрокатных предприятия. Активы компании расположены на пяти континентах в 17 странах мира”, — сообщается в пресс-релизе алюминиевого гиганта.

Ежегодный оборот объединенной компании составит около $12 млрд, производственные мощности позволят производить около 4 млн тонн алюминия и 11 млн тонн глинозема в год.

Председателем совета директоров объединенной компании стал Виктор Вексельберг, а должность генерального директора займет Александр Булыгин.

Впервые о столь масштабной сделке владельцы “Суала” и “Русала” Виктор Вексельберг и Олег Дерипаска объявили еще в октябре прошлого года. Еще полгода компаниям понадобилось на то, чтобы получить одобрение антимонопольных органов России и других стран.

Пройти первый этап формирования компании участникам объединения удалось легко. Судя по всему, помогла им и поддержка руководства страны, давшей лидерам всех отраслей задание построить компании мирового масштаба.

Алюминщики оказались фактически первыми, кто выполнил наказ, поэтому помощь в слиянии им была обеспечена на самом высоком уровне.

Сейчас объединенной компании нужно будет как можно быстрее выработать стратегию своего развития. И здесь “Российский алюминий” могут ждать серьезные проблемы. Например, эксперты указывают на то, что цены на алюминий подвержены значительным колебаниям. “В 2006 году наблюдался рост цен на алюминий, как, впрочем, и на другие цветные металлы, а в ближайшее время вполне можно ожидать коррекции этих цен”, — поясняет аналитик Альфа-банка Владимир Жуков. “Падения цен можно ожидать на фоне мирового снижения спроса на алюминий, который не так стабилен, как у других металлов”, — добавляет Игорь Нуждин из банка “Зенит”.

Беспокоит специалистов и то, как теперь, после объединения, будут складываться отношения бизнеса и российского государства, которое явно форсировало сделку между алюминиевыми компаниями. “Вполне возможно, что государство будет более строго контролировать бизнес-проекты объединенной компании и внутренние цены на алюминий, — полагает Нуждин, — не будем забывать также, что производство алюминия можно назвать стратегической отраслью, ведь алюминий используется на предприятиях ВПК”.

У алюминщиков может появиться и другая проблема: грядущий рост внутренних цен на электроэнергию и энергоресурсы в связи с либерализацией этих рынков к 2011 году. Для “Российского алюминия” изменение цен в этой сфере не пустой звук: в себестоимости алюминиевого производства 26—40% составляет электроэнергия.

При повышении внутренних цен на электричество рентабельность производства “Российского алюминия” может значительно упасть.

Понимают это и в самой компании, которая даже создала специальный дивизион по работе в сфере энергетики. “В ближайшем будущем формирование цены на алюминий будет обусловлено ростом стоимости энергоносителей и борьбой за доступ к энергоресурсам, — заявил “Газете.Ru” генеральный директор “Российского алюминия” Александр Булыгин, — поэтому в стратегических планах по дальнейшему развитию нашего бизнеса — достижение энергетической независимости путем развития собственной энергетической базы”.

Фактически компания хочет стать энергометаллургической корпорацией, энергетические ресурсы которой позволили бы не только покрывать производственные потребности, но и продавать часть энергии на рынке.

Развитием этого направления, по словам Булыгина, будет заниматься энергетический дивизион под руководством Павла Ульянова, в прошлом директора по стратегии и корпоративному развитию “Русала”.

Эксперты считают, что именно такими проектами компания должна будет заниматься в будущем. “Активное участие алюминиевой компании в энергетике для нивелирования риска роста цен выглядит вполне логично, — говорит Владимир Жуков. — В ближайшем будущем вполне можно ожидать новых проектов, подобных БЭМО (Богучанское энерго-металлургическое объединение), где алюминиевый завод, расположенный рядом со станцией, потребляет ее энергию по фиксированным ценам”. Напомним, что проект БЭМО включает в себя достройку Богучанской ГЭС (проектной мощностью 3 тыс. МВт) и строительство алюминиевого завода (мощностью 597 тыс. т первичного алюминия в год), который станет одним из основных потребителей электроэнергии, вырабатываемой ГЭС. Реализацию проекта будут осуществлять “ГидроОГК” и алюминиевая компания на паритетной основе. Здесь особо стоит отметить, что такие проекты не могут состояться в России без участия властей, поэтому политическая поддержка не помешает объединенной компании и в дальнейшей работе на внутреннем рынке.

Еще одна задача, которую предстоит решить — выход на первичное размещение. В самой алюминиевой корпорации говорят о том, что собираются выйти на биржу в ближайшие три года. Заниматься этим в первую очередь придется, видимо, Виктору Вексельбергу, давно желающему вывести на IPO свои алюминиевые владения. “Однако в этой ситуации вряд ли сыграет позитивную роль то, что владельцам нового бизнеса не удалось договориться с первоначальным кандидатом на пост главы совета директоров Брайаном Гилбертсоном, — полагает Игорь Нуждин. — Его авторитет на мировой арене и опыт работы в BHP Billiton очень помог бы компании при выходе на IPO и привлечении инвесторов, особенно зарубежных”.

Стоит отметить, что близость к российской власти может стать еще одним фактором, усложняющим суперхолдингу выход на IPO. Политический ресурс, полезный при объединении, может помешать при общении с иностранными инвесторами.

Ольга АЛЕКСЕЕВА