Престиж стоит дорого

Сегодня только четыре компании разместили свои акции на международных фондовых биржах. Одной из причин столь низкой IPO-активности является страх собственников перед необходимостью полностью раскрывать информацию о компании, а также требование к беспрекословному соблюдению законодательных норм. Для отечественных компаний IPO — это один из способов получения долгосрочного и эффективного капитала на фондовом рынке наряду с повышением ликвидности акций и получением престижного статуса публичной компании.

Несмотря на это украинский бизнес не спешить делать размещения на международных фондовых площадках. С 2005 г. всего четыре компании решились на такой шаг. Это — Ukrproduct, Cardinal Resources, XXI Century Investments и компания “Астарта”. Эксперты утверждают, что основной проблемой является нежелание отечественных компаний, задумывающихся о получении статуса публичной, обеспечить открытость в соответствии с мировыми стандартами.

На сегодняшний день существует три способа выхода компаний на международные фондовые рынки: прямое предложение акций (сложный и практически неосуществимый механизм), депозитарная расписка и выход через специально созданную компанию (SVP). Требования украинского законодательства к ценным бумагам весьма суровы.

Во-первых, для украинского юридического лица акции должны выпускаться в национальной валюте, во-вторых, на иностранных биржах должно присутствовать до 25% от уставного капитала и в-третьих — существует риск налогообложения эмиссионного дохода в Украине. Эти требования вынуждают отечественные компании использовать схему размещения акций через иностранную холдинговую компанию.

Следует отметить, что получение публичного статуса и IPO, с одной стороны, дает возможность упростить процесс доступа к капиталу, повысить гибкость в вопросах финансового планирования. С другой — выход компании на международный фондовый рынок требует дополнительных усилий для повышения стоимости бизнеса, а также полного раскрытия информации по всем существенным вопросам, которые касаются корпорации, включая финансовое положение, результаты деятельности, состав собственников и структуру управления компанией. Также большой проблемой является наработка истории существования компании: необходимо предоставить историю бизнеса и бизнес-кейс.

Причем оба документа должны быть понятны западным инвесторам. Ведь последние не будут разбираться в сугубо украинских подтекстах бизнес-отношений. В целом процесс подготовки компании к ІРО занимает несколько лет и стоит около миллиона долларов, что также не способствует массовому появлению на международных фондовых биржах акций украинских компаний.

Ирина БУТКО