Чистые активы оградят от нечистых манипуляций

Предложенная методика, по мнению разработчиков, прекратит манипуляции с доходностью фондов. Однако аналитики считают, что возможность влиять на цену акций останется, пока на рынке не увеличатся объемы сделок и ликвидность ценных бумаг.

Вчера в распоряжении оказался разработанный Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) совместно с Украинской ассоциацией инвестиционного бизнеса (УАИБ) проект положения о порядке определения стоимости чистых активов институтов совместного инвестирования. Первое чтение документа в ГКЦБФР назначено на середину мая. По мнению разработчиков, унифицированная методика расчета позволит компаниям по управлению активами (КУА) более точно оценивать активы, а значит и основной показатель инвестфондов — доходность. “В новом положении более точно прописана методика расчета доходности по каждому виду ценных бумаг, — рассказала директор департамента мониторинга и стратегии развития фондового рынка ГКЦБФР Елена Табала. — Поэтому новый подход к оценке даст возможность уйти от существующих сейчас манипуляций с доходностью”.

По данным УАИБ, количество компаний по управлению активами на 1 января 2006 года составило 159. При этом все КУА управляли 284 паевыми и корпоративными инвестиционными фондами, тогда как на начало 2005 года — только 105. В I квартале 2006 года средняя доходность открытых инвестиционных фондов составила 10,71% годовых.

Напомним, что на данный момент на украинском фондовом рынке не существует единой методики подсчета стоимости чистых активов. Таким образом, компании могут искусственно завышать этот показатель. “Сейчас каждая компания при расчете доходности пользуется исключительно своей методикой. По существующему законодательству для расчета можно взять любую котировку — покупки, предложения и даже их среднее арифметическое”, — объяснил генеральный директор “Инэко-Инвест” Олег Морква. По его словам, спред-разница между ценой покупки и предложения — для ценных бумаг “второго эшелона” иногда достигает 400%. Новый же проект разрешает рассчитывать доходность исключительно на основании цены покупки.

Впрочем, фондовики уверены, что даже после введения новых правил расчета возможность для манипуляций с доходностью инвестиционных фондов останется. Особенно просто будет изменять котировки акций компаний “второго эшелона”. “Необходимо учесть, что многие компании сейчас инвестируют большую часть своих активов в акции второго и третьего уровня листинга, поскольку у них выше потенциальная доходность, — рассказал заместитель гендиректора “Фоил Эссет Менеджмент Украина” Дмитрий Мошкало. — А рынок этих бумаг на сегодняшний день очень неликвидный”. По словам директора отдела исследований инвестиционной компании “Миллениум Капитал” Сергея Лесика, чтобы повысить или понизить доходность неликвидных акций, достаточно “выставить котировку на покупку за две минуты до закрытия рынка”. Более того, на рынке также остается возможность влиять на цену акций “голубых фишек”, хотя для этого понадобится вложить средства в проведение сделки. “На организованном рынке до сих пор остаются небольшие объемы торгов, что позволяет провести сделку на 10-20 тысяч долларов, снять или поставить необходимые котировки, — рассказал господин Лесик. — И таким образом повлиять на цену эмитента”.

Анна ЕРЕМЕНКО