Фондовый рынок вернулся в март 2007 года

“Украинский рынок акций идет ко дну”, — под таким заголовком две недели назад вышли предыдущие “Виртуальные инвестиции” “Дела”. Заголовок оказался пророческим. За период с 20 июня по 3 июля основной индикатор украинского фондового рынка — индекс ПФТС — снизился на 10%, достигнув минимального значения с марта 2007 года. Основная причина затянувшегося падения рынка все та же: желающих избавиться от акций украинских предприятий много, а покупателей пока что особо не наблюдается. В итоге на бирже ПФТС предложение акций на продажу более чем в два раза превышает спрос. “Большинство иностранных инвесторов сейчас занимают выжидательную позицию, они не пытаются продавать большие пакеты бумаг, но и покупок тоже нет”, — говорит брокер инвесткомпании “Конкорд Капитал” Марина Мартиросян.

Особо драматично развивались события в первые дни июля, когда за три дня индекс ПФТС рухнул на 8%. По мнению многих аналитиков, на этот раз не последнюю роль в падении рынка сыграли компании по управлению активами (КУА). “Индекс падает, потому что КУА вынуждены продавать ценные бумаги, чтобы рассчитаться с вкладчиками, забирающими средства”, — считает Марина Мартиросян. По данным Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса, только за период с 26 июня по 2 июля чистый отток средств из открытых фондов составил 20,6 миллиона гривен.

Ситуацию усугубляют новости с внешних рынков. Нефть бьет все возможные рекорды, с каждым днем все ближе подбираясь к психологическому рубежу в 150 долларов за баррель. Американские фондовые индексы устремились вниз на опасениях, что Федеральная резервная система вслед за Европейским центральным банком поднимет учетную ставку. Вдобавок к этому вышла очередная порция негативной статистической информации из США. Как итог, фондовые рынки всех развитых стран за последние две недели упали на 3-10%. К примеру, американский Dow Jones IA просел на 5,3%, английский FTSE 100 — на 3,8%, японский Nikkei 225 — на 5,8%, а российский РТС потерял 7,4%.

Будем дальше дешеветь

Результаты редакционных инвестиций, как и следовало ожидать, оказались весьма и весьма плачевными: за минувшие две недели суммарная стоимость портфелей “ДЕЛА” снизилась еще на 68 тысяч гривен. Уже можно констатировать, что выбранная нами тактика — переждать спад на рынке, “не выходя” из ценных бумаг — оказалась очень убыточной. Только в течение июня потери составили более 160 тысяч гривен, или 11% от общей стоимости портфелей.

Небольшим успокоением может служить то, что мы далеко не единственные на украинском фондовом рынке, кто не смог предвидеть июньский обвал. Практически все аналитики предсказывали, что в летние месяцы рынок будет двигаться в боковом тренде и максимальное падение индекса ПФТС за июнь-август составит максимум 10%.

Сейчас уже можно говорить, что они ошибались — только за первый месяц лета индекс ПФТС просел почти на 16%, а за первые четыре дня июля — еще на 4,6%. Причем теперь большинство экспертов считает, что долгожданного “минимума” рынок еще не достиг. “На наш взгляд, украинский фондовый рынок достигнет дна в конце августа — начале сентября. В этот период падение составит 45-47% с начала года, что равноценно уровню в 620-645 пунктов”, — прогнозирует аналитик группы компаний “ТЕКТ” Станислав Голышев.

Впрочем, вернемся к нашим портфелям. За период с 20 июня по 3 июля наихудший результат продемонстрировал портфель с агрессивной стратегией инвестирования. Его потери составили 42,8 тысячи гривен. “Сбалансированный” отработал прошедшие две недели не намного лучше — минус 33 тысячи гривен. А вот “Консервативный” оправдал свое призвание — он благополучно пережил обвал рынка и даже заработал 8,7 тысячи гривен.

“Агрессивный”. Падает все подряд

Этот портфель опять оказался главным “лузером”, подешевев за две недели больше чем на 9%. Из 11 акций, находящихся в составе “Агрессивного”, ни одна не продемонстрировала положительной доходности. Даже бумаги Южного ГОКа, которые последние 5 месяцев никак не коррелируют с рынком, и те “символично” подешевели на 0,6% (здесь и далее указывается цена покупки (BID). Неплохой результат на фоне тотального обвала цен продемонстрировал Дружковский машиностроительный завод — всего-то -3,3%. Относительно неплохо идут дела у Родовид Банка, акции которого подешевели на 3,8%.

“Достижения” аутсайдеров “Агрессивного” намного весомее. Так, наихудший результат среди акций всех наших портфелей продемонстрировали бумаги “Азовобщемаша” (-27,4%). “Акции предприятий, входящих в группу “Азовмаш” (Мариупольский завод тяжелого машиностроения и “Азовобщемаш”. — “ДЕЛО”) в прошлом году росли в цене намного быстрее рынка. Поэтому вполне логично, что когда рынок падает, они дешевеют быстрее большинства других бумаг”, — объясняет ведущий экономист инвесткомпании “Юпрас Капитал” Алексей Билязе.

Не помогают акциям этих предприятий хорошие результаты их деятельности — за первые 6 месяцев 2008 года “Азовмаш” увеличил объем реализации продукции на 50% по сравнению с аналогичным периодом 2007 года. “Последние 2 месяца рынок никак не реагирует на положительные корпоративные новости”, — говорит Билязе.

В аутсайдерах также оказались бумаги двух автомобилестроителей — “АвтоКрАЗа” (-24,4%) и “УкрАвто” (-18,4%). Для акций “АвтоКрАЗа” такое падение цены нельзя назвать катастрофой, так как реальных сделок с бумагами этого эмитента за минувшие две недели не было. С “УкрАвто” ситуация диаметрально противоположная: с этими акциями было заключено 84 сделки на общую сумму более 8,3 миллиона гривен. “Бумаги “УкрАвто” достаточно спекулятивные, к тому же структура эмитента непрозрачна да и темпы продаж автомобилей в Украине замедляются. Все это могло дополнительно повлиять на снижение стоимости их акций”, — говорит аналитик компании Steinberg Research Алексей Некраса.

“Голубые фишки” покраснели

“Сбалансированный” портфель может отмечать очень прискорбную для себя дату — потеряв за прошедшие две недели 33 тысячи гривен (8%), суммарная стоимость его активов впервые стала меньше первоначальной суммы инвестиций. Если почти год назад на формирование “Сбалансированного” было выделено 400 тысяч гривен, то сейчас все его активы стоят всего 368 тысяч.

Пока что “Сбалансированный” — единственный виртуальный портфель “ДЕЛА”, который продемонстрировал отрицательную доходность с начала нашей инвестиционной эпопеи, а это 11,5 месяца. Так что самым неудачным инвестиционным решением за прошедший год можно считать покупку “голубых фишек” отечественного рынка.

Если же вернуться к событиям двухнедельной давности, то наибольший урон “Сбалансированному” нанесли акции Мариупольского завода тяжелого машиностроения, подешевевшие на 22,2%. Еще одним аутсайдером стали бумаги электрогенерирующей компании “Центрэнерго” (-17%). “Фундаментальных причин для такого снижения стоимости акций “Центрэнерго” не было. Объяснить их падение можно тем, что они являются наиболее ликвидными на ПФТС — вероятно, это были одни из немногих акций, которые реально смогли продать инвесторы, что и вызвало падение цены”, — полагает аналитик инвесткомпании “Тройка Диалог Украина” Ирина Цегельник.

Наилучший результат в составе “Сбалансированного” показал Укрсоцбанк, который за две недели потерял всего 3,4%.
Золото опять в цене

На фоне потерь остальных портфелей заработанные “Консервативным” 8,7 тысячи гривен, конечно, крохи, но все равно приятно. Основной вклад в успех “Консервативного” сделало дорожающее на мировых рынках золото. За прошедшие две недели стоимость желтого металла выросла более чем на 5,5%, что принесло нашему портфелю более 5,4 тысячи гривен. Удорожание золота эксперты объясняют слабеющим долларом, а также стремительно дорожающей нефтью, что тянет за собой увеличение цены почти на всех сырьевых рынках.

Порадовал один из инвестиционных фондов “Консервативного” — “СЕБ фонд денежный рынок”. Несмотря на повальное удешевление акций украинских предприятий, его активы выросли на 0,13%.