South Stream не делится

Российский холдинг предсказуемо не хочет размывать свою 50-процентную долю. Эксперты объясняют это опасениями “Газпрома”, что в случае спорных ситуаций EdF объединится скорее с итальянцами, чем с русскими.

“Газпром” договорился с итальянской Eni о вхождении в проект “Южный поток” французской Electricite de France (EdF). Соответствующий меморандум российская и итальянская компании подписали в четверг. “Присоединение к проекту компании EdF подчеркивает важность для Европы создания дополнительных маршрутов поставки газа из России — самого крупного и надежного экспортера углеводородов на рынок континента”, — отметил глава “Газпрома” Алексей Миллер.

Однако пока остался неясным главный вопрос — кто из основных акционеров “Южного потока” поделится с французами своими акциями.

Изначально реализация проекта планировалась на паритетных началах (по 50% “Газпрому” и Eni), однако, когда EdF заявила о своем желании присоединиться к “Южному потоку”, ей было решено предоставить 10% акций.

Уже после подписания меморандума о вхождении EdF в проект глава Eni Паоло Скарони заявил, что пока неясно, у кого из первоначальных участников “Южного потока” французская компания будет выкупать свою долю. По его словам, это должно быть определено в ходе дополнительных переговоров (следующий этап которых состоится 11 декабря в Венеции). При этом Скарони подчеркнул, что речь идет не о властных играх, а о чисто коммерческой проблеме.

Эксперты полагают, что “Газпром”, скорее всего, захочет сохранить 50-процентную долю в проекте. “Сам замысел газопроводов “Южный поток” и “Северный поток” подразумевает, что “Газпром” будет владеть как минимум половиной акций, — говорит аналитик УК “Универ Капитал” Дмитрий Александров. — Монополия должна контролировать газовые потоки, иметь возможность принимать решения и проводить свою политику, иначе проекты теряют смысл”.

“Потоки” с самого начала задумывались как газотранспортные пути, которые снизят зависимость России от Украины, через которую российский газ идет транзитом в Европу. Именно поэтому размер доли в этих проектах принципиален для “Газпрома”

Eni предлагала разделить долю EdF — чтобы каждый из основных акционеров продал французам по 5%. Однако Александров полагает, что в итоге “Газпром” все равно оставит свою долю за собой.

“У монополии появилась возможность снизить долю Eni, сохранив собственную. В то же время для итальянской компании важны не столько контроль и влияние, сколько итоговый финансовый результат, — объясняет эксперт. — Так что, скорее всего, Eni уступит”.

А вот по мнению Дмитрия Лютягина из ИК “Велес Капитал”, “Газпром” хочет сохранить 50% еще и потому, что не до конца уверен в своих зарубежных партнерах. “Дело не в том, что они не надежны, просто в случае возникновения спорных ситуаций высока вероятность того, что EdF встанет на сторону Eni, а не “Газпрома”, — поясняет аналитик. — В этом случае, если у российского холдинга будет менее 50%, он сможет только блокировать решение партнеров, что сужает пространство для маневра”.

Как отмечает гендиректор Агентства политических и экономических коммуникаций Дмитрий Орлов, результат переговоров будет зависеть от жесткости позиции договаривающихся сторон. “Преимущество здесь за российской компанией, — полагает политолог. — Роль “Газпрома” в проекте (поставщик газа) позволяет ему не уступать.

Кстати, стороны не определились окончательно не только с тем, кто будет продавать свои акции EdF, но и с размером пакета, который получит французская компания. Паоло Скарони сказал, что этот вопрос пока не решен, а Алексей Миллер говорил, что доля EdF может составить и больше 10%.

По словам Дмитрия Лютягина, здесь все будет зависеть от того, каким объемом средств располагает EdF и способна ли французская компания представить интересные активы. Причем речь идет не о прямом обмене активами, а о том, что EdF предоставляют возможность приобрести пакет в “Южном потоке”, а взамен французская компания дает возможность купить что-то из своих активов. “EdF говорила о том, что готова расплачиваться за получаемый посредством “Южного потока” газ собственной электроэнергией, — напоминает Лютягин. — Для того чтобы ее реализовать, нужен актив во Франции. Так что теперь многое будет зависеть от того, готова ли EdF выставить на продажу интересный актив”.

Алексей ТОПАЛОВ