Резервам понадобятся кредиты

В 2006-2007 гг. золотовалютные резервы Нацбанка уверенно росли — на 15% и 46% соответственно. Но два последующих кризисных года “съели” почти все накопленные запасы: в 2008 г. резервы сократились на 2,8%, в 2009 г. — на 16%. Однако в прошедшем году, за счет займов от МВФ и размещения еврооблигаций, золотовалютные резервы Нацбанка вновь увеличились — на этот раз на 30,5%, или на $8, 071 млрд. — до $34,6 млрд. В частности, резервы в иностранной валюте составили $33,32 млрд., резервная позиция в МВФ — $0,03 млн., специальные права заимствования — $7,96 млн., золото — $1,249 млрд.

“Позитивная динамика роста золотовалютных резервов в 2010 г. связана с траншами МВФ ($3,4 млрд.) и средствами от размещения еврооблигаций ($2,5 млрд.) К тому же у Нацбанка по итогам 2010 г. будет около $1 млрд. позитивного сальдо интервенций на межбанке”,— объясняет начальник отдела анализа и исследований “Райффайзен Банка Аваль” Дмитрий Сологуб.

Нынешний объем резервов, по мнению экспертов, достаточен для того, чтобы Нацбанк мог без проблем контролировать ситуацию на валютном рынке. Средств в $34,6 млрд. достаточно для покрытия шести месяцев импорта при стандартном нормативе в три месяца.

“На валютном рынке в целом должны сохраниться тенденции прошлого года — будет наблюдаться ситуативное преобладание спроса и предложения, которое Нацбанку будет удаваться гасить без существенного урона для резервов”,— прогнозирует Максим Давлад, начальник отдела операций на валютном и денежном рынках “ОТП Банка”. Правда, стабильность курса гривни будет зависеть не только от размера резервов НБУ, но и от политики властей. И хотя в госбюджете 2011 г. предусмотрен среднегодовой курс гривни 7,95 UAH/USD, однако последние тенденции роста импорта могут подкорректировать цифру.

“Существует вопрос целесообразности удержания курса: 2-3 кварталы прошлого года продемонстрировали опережающий рост импорта, в результате чего резко ухудшился текущий счет платежного баланса”,— напоминает аналитик Международного центра перспективных исследований Александр Жолудь.

Хотя эксперты расходятся в оценках динамики роста золотовалютных резервов в 2011 г., но уверены в том, что снижение их объема в этом году Украине точно не грозит.

В этом году НБУ едва ли сможет пополнить резервы за счет скупки валюты на межбанке, ведь предполагается, что сальдо платежного баланса по итогам года будет сведено приблизительно к нулю. Значит, стоит ожидать приблизительное равновесие спроса-предложения и на валютном рынке. Зато поддержку резервам вновь будут оказывать транши МВФ и возможные другие внешние заимствования.

“В 2011 г. мы ожидаем, что предложение валюты на межбанке уже не будет таким избыточным. Поэтому ключевым фактором дальнейшего роста будут именно средства МВФ, которые, согласно договоренностям, в 2011 г. должны составить около $6 млрд.”,— говорит Елена Белан, главный экономист инвестиционной компании Dragon Capital. По ее оценкам, на конец 2011 г. золотовалютные резервы НБУ могут вырасти до $41 млрд.

Правда, такой оптимистичной точки зрения придерживаются не все. Существует мнение, что рост валютных резервов за счет новых траншей МВФ будет перекрыт погашениями предыдущих займов. “С одной стороны, резервы будут пополняться за счет новых траншей от МВФ, а с другой — Украине придется выплатить $4-8 млрд. по старым долгам”,— отмечает Александр Жолудь. Поэтому, полагает он, к концу 2011 г. объем резервов может сохраниться приблизительно на том же уровне, что и в начале года.

Олег СОРОЧАН