Дорогой “хлам”

Холдинг ДТЭК (энергетическое подразделение компании СКМ Рината Ахметова) продолжает победную приватизационную серию. На прошлой неделе (11 января) он стал собственником еще 40% акций ПАО “Донецкоблэнерго” (до этого владел почти 30,6% акций этого предприятия), выиграв конкурс, объявленный Фондом госимущества 16 ноября прошлого года. Конкурсная комиссия принимала свое решение в режиме онлайн-трансляции, и проследить за перипетиями торгов мог любой, у кого есть доступ к Интернету. В ходе аукциона было сделано четыре шага. В результате конечная цена пакета акций достигла 467,6 миллиона гривен, на 18,1 миллиона гривен превысив стартовую стоимость, установленную продавцом, которая составляла 449,5 миллиона, и, по оценкам аналитиков, более чем в 4 раза превышала рыночную стоимость “Донецкоблэнерго”.

Объясняя свою заинтересованность в покупке “Донецкоблэнерго”, генеральный директор ДТЭК Максим Тимченко сказал журналистам: “Наша задача — воссоздать былую мощь Донбасской энергосистемы”. Уточняя, он сообщил, что “в ближайшие пять лет в компанию “Донецкоблэнерго” необходимо инвестировать не менее 1,5 миллиарда гривен. Это касается и технического развития сетей, и обеспечения надежности работы... Мы хотим представлять новые продукты, мы хотим, чтобы энергосетевые компании равнялись на новые технологии, на то, что может предложить современная европейская компания”.

Противостоять такому напору ДТЭК отважилось только ООО “Луганское энергетическое объединение” (ЛЭО, контролируемое российским бизнесменом украинского происхождения Константином Григоришиным), хотя первоначально конкурсом заинтересовались три компании. Да, отбор участников этих “соревнований” был довольно лояльным и не содержал каких-то существенных ограничений. Согласно условиям конкурса, претенденты должны были обладать определенным опытом деятельности в области распределения и передачи электроэнергии — в течение последних трех лет обеспечивать передачу электроэнергии в объеме не менее 30% от соответствующего показателя по приватизируемому предприятию. В Украине потенциальных претендентов, отвечающих этим условиям, могло набраться с десяток. Но, видимо, не таким уж привлекательным “призом” стало “Донецкоблэнерго”, раз посоревноваться за него решились только ДТЭК и ЛЭО.

В тот же день ДТЭК “почти купил” еще одну значимую для украинской энергетики компанию. В ФГИУ состоялось открытие конкурсных предложений по ПАО “Днепроэнерго”. И цена госпакета, заявленная ДТЭК, оказалась на 100 тысяч гривен больше начальной стоимости, установленной ФГИУ. А “почти” произошло потому, что согласно процедуре конкурса с одним участником, которым оказался ДТЭК, конкурсная комиссия постановила провести независимую переоценку стоимости 25% акций общества. Это делается для того, чтобы государство могло получить максимально возможную цену за свои акции в “Днепроэнерго”. Впрочем, изначальная цена (1,17 млрд грн) и так примерно на 240 миллионов гривень превышала рыночную и была на 25 миллионов гривен выше оценки, сделанной в 2011 году международной аудиторской компанией Ernst&Young.

Естественно, главный мотив Фонда госимущества при продаже облэнерго и генераций состоит в наполнении бюджета, и, можно сказать, что ему удалось начать нынешний год хорошим вкладом в государственную казну. Он особенно ценен тем, что осуществлен в сложный, с точки зрения сбора налогов, период — первый квартал, в котором много праздников и собираются налоги хуже. ФГИУ вовремя подставил плечо, и бюджетники вовремя получат зарплаты и пенсии. Но, как известно, кризис, который бродит сейчас по странам Европы, кому-то может показаться не самым лучшим временем для приватизации. На подъеме экономики в Европе и мире, украинская энергетика могла бы, возможно, принести и большие деньги. Не поспешила ли Украина с продажей этих объектов? Ведь, как утверждают аналитики, кампании дешевеют на глазах.

Финансовый аналитик инвесткомпании Eavex Capital Дмитрий Чурин, комментируя победу ДТЭК на торгах по продаже “Донецкоблэнерго” и “Днепроэнерго”, сказал одному из интернет-изданий, что у государства нет времени ждать: “Износ активов в энергетике составляет порядка 60%, а по некоторым объектам и выше. Необходимо привлекать средства для модернизации”. Чурин допускает, что государство через оставшиеся в его собственности 25% акций сможет контролировать деятельность приватизируемых энергокомпаний и инвестора. Новый собственник должен будет предоставить инвестплан развития компаний, и — в случае его успешной реализации — ФГИУ продаст оставшийся блокирующий пакет дороже, с какой-то премией.

Аналогичное мнение высказал экс-уполномоченный Президента Украины по международным вопросам энергетической безопасности Богдан Соколовский. По его словам, государство сохраняет в своей собственности 25% акций облэнерго, выстраивая таким образом механизм влияния на энергетику после приватизации энергораспределяющих компаний. Соколовский также отметил, что “сегодня, учитывая экономическую нестабильность в мире, не очень много желающих купить весь этот государственный “хлам”. В то же время, говорит эксперт, государство должно поставить инвестора в такие рамки, чтобы облэнерго развивалось и работа компании была как можно прозрачнее.

Аналитик инвестиционной группы “АРТ-Капитал” Станислав Зеленецкий уверен, что с помощью блокирующего пакета государство может контролировать вопросы дополнительных эмиссий, состав наблюдательных советов энергокомпаний и т.д. Однако он рассматривает цены, по которым были проданы “Донецкобэнерго” и “Днипроэнерго” как завышенные.

С ним не совсем согласен специалист инвестиционной компании “Тройка Диалог” Сергей Невмержицкий. “Мы в октябре провели анализ стоимости акций облэнерго, в том числе и “Донецкоблэнерго”, — утверждает он, — и пришли к выводу, что цена продажи энергораспределительной компании справедливая. Претензий к тому, какую цену выставил Фонд госимущества, — нет, цена выше рыночной”.

Эксперты напоминают, что по результатам торгов на Украинской бирже 26 декабря 40% акций “Донецкоблэнерго” стоили 119 миллионов гривен. В то же время ФГИУ определил начальную цену этого пакета в 449,5 миллиона, что, как минимум, в 3,8 раза выше рынка. В таких условиях ДТЭК мог бы вообще не приходить на конкурс, а в случае с “Днипроэнерго” не соглашаться с переоценкой, потому что кого-то другого эти акции по такой цене вообще не могли заинтересовать. Тогда ФГИУ пришлось бы объявить повторный конкурс, причем со снижением цены до 30%. Фонд, завышая цену, рисковал сорвать конкурсы.

Но можно ли уходить от вопроса, почему конкурсы по “Донецкоблэнерго” и “Днипроэнерго” привлекли такой ограниченный круг участников? Почему к нам не идет иностранный инвестор? Как отмечают эксперты, это в первую очередь связано с тем, что в стране до сих пор не ликвидировано перекрестное субсидирование, сохраняется дотирование коммунальной сферы и населения. Инвесторы, особенно иностранные, ожидают, когда в Украине перейдут от системы единых тарифов к системе их формирования на основе принципа возмещения экономически обоснованных расходов на генерацию, передачу и сбыт электроэнергии, учитывающих необходимость стимулов к энергосбережению. Инвесторы высказываются против устаревшей модели единого покупателя, которая не позволяет энергокомпаниям контролировать сбор средств за свою продукцию. Они считают необходимым перейти к прямым договорам и к балансирующему рынку. Если все это будет сделано, тогда Украина может рассчитывать, на более острую конкуренцию при продаже энергообъектов. Конечно, если они к тому времени еще останутся в руках государства...

Виталий КНЯЖАНСКИЙ