Вмешательство украинской компании в нешуточную борьбу, которая разгорелась в начале текущего года за покупку Consolidated Minerals, оказалось полной неожиданностью для всех ее участников. Поэтому попытка “Привата” обзавестись австралийскими активами вполне может оказаться успешной, хотя группе будут противостоять мощные противники, закаленные в грандиозных консолидационных битвах. Однако в случае победы приз будет серьезным: активы Consolidated представляют большой интерес как для горнорудных групп, так и для институциональных инвесторов. Эта компания занимается разведкой, добычей, переработкой и продажей марганцевых, хромитовых и никелевых руд на богатых месторождениях Западной Австралии, причем особую ценность представляет расположенной в Пилбаре месторождение марганца Woodie Woodie, которое, вероятно, и привлекло внимание “Привата”. При этом хромитовые залежи Coobina Chromite и никелевый проект Beta Hunt также считаются весьма привлекательными активами.

Первым проявил свой интерес к Consolidated консорциум во главе с инвестиционным фондом Pallinghurst Resources Fund и AMCI (Pallinghurst Investor), который в феврале предложил Consolidated “помощь” в создании конкурентоспособной горнорудной компании с перспективами роста. Предполагалось, что в результате этой операции, в которой ценные бумаги Consolidated оценивались по 1,68 доллара за акцию, ее нынешние акционеры получат 40% новой компании NewCSM, а остальные 60% достанутся Pallinghurst Investor.

За предложенной сделкой стоял Брайан Гилбертсон — талантливый менеджер, сделавший успешную карьеру в горнорудной отрасли: начал ее в Rustenburg Platinum Mines, продолжил в Billiton, BHP Billiton, Vedanta Resources и российской компании СУАЛ Виктора Вексельберга. Затем Гилбертсон обеспечил успешное осуществление слияния СУАЛа с РУСАЛом и глиноземными активами швейцарской Glencore, в результате которого была сформирована крупнейшая в мире алюминиевая группа, и пересел в кресло руководителя Pallinghurst Resources Fund. Этот фонд специализируется на инвестициях в горнорудную отрасль, и практически сразу после прихода туда Гилбертсона возникла идея создания NewCSM. При этом он рассчитывал на финансовую помощь Виктора Вексельберга, но переговоры о продаже “Ренове” крупной доли в Pallinghurst Resources не увенчались успехом, и Гилбертсон обзавелся поддержкой южнокорейского производителя стали Posco. Что именно получит Posco, если операция с Consolidated увенчается успехом, история пока умалчивает, но компания активно поддерживает Гилбертсона в разгоревшейся борьбе.

Правление Consolidated единогласно проголосовало за сделку с Pallinghurst и рекомендовало акционерам ее утвердить. Однако до общего собрания дело не дошло, поскольку у инвестиционного фонда обнаружился серьезный конкурент: австралийская компания Territory Resources тоже заинтересовалась поглощением Consolidated и в июле сделала ей собственное предложение, которое, разумеется, превышало оферту Pallinghurst.

Характерно, что возглавляющий Territory Михаэль Кирнан хорошо знает возможности Consolidated, так сказать, “изнутри”. Именно он был основателем этой компании, и именно благодаря его усилиям месторождение Woodie Woodie в Пилбаре стало одним из крупнейших в мире поставщиков высококачественной марганцевой руды. Кирнан покинул Consolidated только в 2006 году. По его словам, если сделка состоится, компания продаст никелевые активы Consolidated и ее мощности на месторождении Jabiru, поэтому покупка обойдется не слишком дорого.

При этом у Кирнана большие имеются планы на будущее — с его точки зрения, поглощение Consolidated даст возможность Territory Resources позиционировать себя на австралийском рынке в положении, удобном для дальнейших расширений: “В Австралии есть много мелких компаний, которые смогут быстро развиваться, если окажутся в составе более крупной группы”.

Не менее серьезные амбиции и у Гилбертсона. Не так давно его фонд Pallinghurst объявил богатые марганцевые залежи бассейна Калгари, которые контролируются африканскими консорциумами, первоочередными мишенями для поглощения. В начале июля Гилбертсон объявил, что скоро приподнимет завесу над первой из запланированных сделок, чтобы инвесторы Consolidated получили о ней информацию прежде, чем проголосуют за оферту Pallinghurst, предложившего дружественное частичное поглощение за 670 млн. долларов. Похоже, что первым объектом атаки фонда будет месторождение стоимостью 600 млн. долларов и плавильный завод, который собирается построить компания Kalagadi Manganese, подконтрольная группе Kalahari Resources, которая сейчас производит оценку предложений, представленных ей 16-ю международными корпорациями (включая китайскую Sinosteel и индийскую Tata Group). Понятно, что такой крупный проект в Южной Африке представляет большой интерес для Consolidated. В принципе, и сам Кирнан сообщил, что во времена его владычества в Consolidated к нему обращались с предложениями поучаствовать в проекте Kalagadi — как непосредственно, так и через Decometal — крупного покупателя руды Consolidated и владельца 5% ее акций.

Кстати, Decometal играет определенную роль в дальнейшей судьбе Consolidated — компания предложила Pallinghurst помощь в финансировании этой покупки, которую собирается оказать совместно с инвестиционным банком Lehman Brothers и гонконгским конгломератом Noble Group, крупнейшим индивидуальным акционером Consolidated и потребителем ее продукции .

В принципе, Territory тоже уже проникла в Западную Африку — сейчас компания завершает переговоры об участии в проекте на богатом месторождении Tambao в Буркина-Фасо, запасы которого составляют около 20 млн. тонн руды, содержащей 51% марганца. Правда, директор Pallinghurst Арне Франдсен считает эту идею не слишком перспективной из-за отсутствия железной дороги протяженностью 2,5 тыс. км, которая соединила бы месторождение с побережьем . Однако менеджеров Territory это не смущает, поскольку Мировой Банк как раз и собирается финансировать строительство дороги из Буркина-Фасо к побережью. Понятно, что проект Tambao тоже представляет для Consolidated большой интерес.

Итак, Pallinghurst и Territory стараются привлечь акционеров Consolidated перспективами крупных проектов и наперебой повышают цену за ее активы. Аналитики делают ставку на Гилбертсона, который планирует превратить Consolidated в международную компанию с капитализацией 10 млрд. австралийских долларов. При этом оферта Pallinghurst предполагает сумму (вероятно, не последнюю) 752 млн. долларов, а предложение Territory — около 825 млн. долларов.

И тут неожиданно в борьбу включилась украинская группа “Приват”. Аффилированный с ее структурами инвестиционный фонд Palmary Enterprises (Белиз, Центральная Америка) быстро скупил на рынке около 13,5% акций Consolidated, и теперь имеет возможность заблокировать нежелательное поглощение. Понятно, что правление компании пожелало познакомиться со своим новым блокирующим акционером, и призывает “Приват” к переговорам. Разумеется, к этому же стремятся и конкуренты за покупку: если любой из них купит Consolidated, ему придется быть вместе с этой группой в реестре акционеров, и хотелось бы знать, чего следует ожидать.

Пока неясно и на чью сторону станет “Приват” в этой ожесточенной борьбе. Многие аналитики полагают, что группа заблокирует предложение Territory. Однако не исключено, что Коломойский будет играть на ее стороне: торговый партнер Territory — австрийский трейдер DCM DECOmetal (крупный акционер Consolidated) — утверждает, что уже вошел в контакт с представителями “Приват” и договорился о поддержке. Тем не менее, поведение “Приват” может оказаться непредсказуемым — например, когда группа приобрела Ghana Manganese, она резко изъяла с рынка около миллиона тонн рафинированного марганца, что стало одной из основных причин скачка цен в прошлом квартале. Вдруг Коломойского больше всего интересует собственная ферромарганцевая империя, и “Приват” попросту сам сделает предложение Consolidated? Хотя в сложившейся ситуации эта покупка может оказаться слишком дорогой для украинской группы.