В конце прошлой недели стало известно, что индийская сталелитейная компания Tata Steel получила согласие совета директоров британо-голландского сталелитейщика Corus Group о продаже компании за 4,3 млрд. фунтов стерлингов (8,04 млрд. долларов) наличными. В совместном заявлении компаний отмечается, что акции Corus были оценены в 455 пенсов за единицу, что немного ниже ее нынешней цены на Лондонской фондовой бирже — 467 пенсов. Таким образом, в случае согласия акционеров в мире будет создана еще одна вертикально интегрированная сталелитейная группа, занимающая пятое место по объемам производства.

И хотя британо-нидерландскую компанию уже давно называли в качестве следующего объекта поглощения (после слияния Mittal Steel и Arcelor), цена за акцию Corus неприятно удивила фондовый рынок — после официального сообщения о покупке стоимость акций Corus на биржах начала снижаться. Примечательно, что по предварительным прогнозам европейская компания оценивалась в 476 пенсов за акцию.

Теперь у акционеров Corus появилась надежда поторговаться за более высокую цену их акций: в борьбу вступает бразильская сталелитейная компания CSN. Она уже обратилась за помощью в осуществлении сделки по слиянию с Corus к инвестиционному банку Lazards. Интересно, что бразильцев не останавливает тот факт, что в 2002 году британо-нидерландская компания уже отвергала их многомиллиардное предложение о слиянии. Едва только появились слухи о возможном участии CSN в борьбе за покупку Corus, как акции последней выросли на 3,8%.

Companhia Siderurgica Nacional (CSN) — бразильская металлургическая компания полного цикла, занимающая, по результатам исследования Deutsche UFG, второе место по уровню доходности. В прошлом году прибыль до налогообложения (EBITDA) CSN составила 46% выручки. Компания уступила первое место российскому Новолипецкому металлургическому комбинату с показателем EBITDA 48% выручки. Кстати, НЛМК также назывался в числе возможных претендентов на покупку Corus. По мнению отраслевых аналитиков, главные конкурентные преимущества сталелитейных компаний как Бразилии, так и России заключаются в наличии богатой ресурсной базы и низких затратах на оплату труда и энергоносители. Правда, в Бразилии отсутствуют запасы угля, в отличие от России.

В 2005 году маржа чистой прибыли CSN составила почти 20%, производство стали — 5,201 млн. тонн. Примечательно, что компания имеет хороший показатель соотношения продукции высоких переделов и выручки — 53%, в то время как у уже упомянутого НЛМК он составляет лишь 11%. В мае этого года CSN купила у Corus небольшую португальскую компанию Lusosider, специализирующуюся на выпуске оцинкованной стали и холодного проката. Летом бразильцы объявили о покупке 49,5% американского завода Wheeling-Pittsburgh. Очевидно, что компания прекрасно осознает, что ей необходимо выходить за рамки своего региона и увеличивать присутствие на рынках США и Европы с тем, чтобы на равных принимать участие в глобальной конкуренции на металлургическом рынке.

Поэтому ее желание поучаствовать в сделке по приобретению второй по величине европейской сталеплавильной компании вполне оправдано. Тем более, что шансы на положительный исход у бразильцев все-таки есть. Вопрос будет заключаться в цене, которую сможет предложить акционерам Corus компания CSN, поскольку в целом индийский и бразильский претенденты имеют много общего. Производство стали Tata Steel примерно такое же, как и у CSN, почти одинаковые у них и коэффициенты рентабельности. Индийская компания славится низкой себестоимостью своей продукции с высокой добавочной стоимостью.

Примечательно, что еще задолго до предложения о слиянии от Tata Steel глава Corus Group Филипп Варан заявлял, что может представить партнерство с компаниями из России, Бразилии или Индии. Так что, дело и правда может быть исключительно в цене, которую акционеры британо-нидерландской компании сочтут для себя приемлемой. Однако, пока не известно, какую сумму готовы отдать бразильцы за Corus. А потому европейцы, не дожидаясь решения своих акционеров, уже вовсю строят совместные планы с индусами: объединенная компания планирует нарастить выпуск стали к 2012 году до 40 млн. тонн в год (сегодня — 23,5 млн. тонн). По словам президента индийской компании г-на Муфарамана, “Tata Steel будет развивать производство в Индии, Бангладеш и Иране”. В Индии Tata Steel до 2010 года планирует увеличить производственные мощности своего основного завода в два раза до 10 млн. тонн в год. Часть средств — 3,3 млрд. фунтов стерлингов -, необходимых для выкупа акций Corus, индийская компания планирует взять в кредит.

В свою очередь, президент Corus, Филипп Варан, объявил о планах компании инвестировать 150 млн. фунтов стерлингов в строительство нового завода и новой линии горячего оцинкования мощностью 550 тыс. тонн в год.

Реализуются эти планы или нет, в первую очередь, будет зависеть от того, удастся ли бразильской компании отвоевать у индийцев Corus, соблазнив акционеров более выгодными условиями, или же она просто сыграет на повышение цены сделки, заставив Tata Steel заплатить за Corus больше, как произошло в случае “Северстали” и Arcelor.