Standard and Poor’s понизило рейтинг “Интерпайпа”

Международное рейтинговое агентство Standard and Poor’s понизило долгосрочный рейтинг украинской группы “Интерпайп Лимитед”, занимающейся производством труб, с В до СС, долгосрочный рейтинг приоритетного необеспеченного долга — с В- до С, рейтинг по национальной шкале — с uaВВВ до uaСС. Прогноз изменения рейтингов — “негативный”.

“Рейтинговое действие в отношении “Интерпайпа” последовало за объявлением о том, что Millen Financial Ltd. (рейтинга нет), компания, принадлежащая конечным акционерам “Интерпайпа”, объявила оферту на выкуп всего выпуска облигаций на сумму 200 млн. долларов по ставке 8,875% со сроком погашения в 2010 году по цене, составляющей примерно 50% номинальной стоимости”, — говорится в сообщении агентства.

Standard and Poor’s уточняет, что оставило без изменений рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта на уровне “5”, что соответствует низкому уровню ожидаемого возмещения долга после дефолта (10-30%).

“Учитывая явный дисконт по сравнению с номинальной стоимостью и слабые показатели кредитоспособности группы, мы считаем, что это — вынужденное предложение о выкупе, сделанное в стрессовых для эмитента условиях (Distressed Exchange Offer) и равнозначное дефолту”, — комментирует кредитный аналитик Standard and Poor’s Лукас Севенин.

Комментируя намерения “Интерпайп” добиться изменения некоторых финансовых ковенантов, связанных с облигациями, агентство высказало мнение, что соблюдение других ковенантов также будет затруднительным в конце 2008 и в 2009 году.

Standard and Poor’s также отмечает, что после завершения выкупа облигаций ожидается понижение кредитного рейтинга компании до уровня SD, а рейтинги облигаций — до “D”.

“После этого Standard and Poor’s в ближайшее время присвоит компании новый кредитный рейтинг, который вряд ли будет выше “ССС+”, — говорится в сообщении.

Как сообщалось, до объявления на прошлой неделе о выкупе еврооблигации “Интерпайпа” котировались на уровне около 37% номинала. В оферте компании индикативная цена выкупа составляла 47-55% номинала, что соответствует около 67-53% годовых, что привело к росту стоимости еврооблигаций до 46% номинала. В результате “Интерпайп” установил цену выкупа на уровне 47% номинала. Заявки на выкуп принимаются до 18 декабря.

“Интерпайп” также обратился к держателям еврооблигаций с просьбой смягчить обязательства (ковенанты), повысив разрешенный уровень коэффициента “долг-EBITDA” с 3,5 до 4,5 и исключив из общей суммы долга 355 млн. долларов кредит, который компания получила в августе 2008 года под обеспечение итальянского экспортного агентства SACE для строительства новой электродуговой печи.

Взамен “Интерпайп” готов поднять ставку купона на 1,5 процентных пункта — до 10,25% годовых.

Как сообщалось, “Интерпайп” в июле 2007 года осуществил дебютный выпуск еврооблигаций на 200 млн. долларов с погашением 2 августа 2010 года. Процентный доход по облигациям выплачивается раз в полгода.

“Интерпайп” оценивает свою долю на мировом рынке бесшовных труб в 4,3%. Годовой оборот компании в 2007 году составил 1,8 млрд. долларов, при этом было выпущено 1,472 млн тонн трубной и колесной продукции.

В состав компании входят ОАО “Интерпайп Нижнеднепровский трубопрокатный завод”, ОАО “Интерпайп Новомосковский трубный завод”, ООО “Интерпайп Нико-Тьюб”.

Компания подконтрольна бизнесмену Виктору Пинчуку и членам его семьи.