Fitch понизило рейтинги Украины

Сегодня международное рейтинговое агентство Fitch Ratings изменило прогноз по долгосрочным рейтингам дефолта эмитента (”РДЭ”) Украины в иностранной и национальной валюте со “Стабильного” на “Негативный”.

Кроме того, агентство подтвердило долгосрочные РДЭ Украины в иностранной и национальной валюте на уровне BB-, краткосрочный РДЭ в иностранной валюте B и рейтинг странового потолка Украины на уровне BB-.

Как сообщили в агентстве, “Негативный” прогноз указывает на обеспокоенность Fitch тем, что Украина “сталкивается с растущим риском валютного кризиса, обусловленным увеличением дефицита счета текущих операций и ухудшающимися перспективами в области финансирования”.

“Сильный приток капитала и рост резервов, которые по настоящее время наблюдаются в 2008 году, свидетельствуют об определенной устойчивости, однако Украина подвержена растущим рискам при ухудшении фундаментальных показателей”, — отмечает Эндрю Кохун, директор в аналитической группе “Fitch” по суверенным рейтингам.

По мнению агентства, потребности Украины в зарубежном финансировании, вероятно, будут расти, даже с учетом того, что доступность такого финансирования, похоже, сокращается в условиях ухудшения глобальной рыночной и макроэкономической конъюнктуры. По прогнозам Fitch, отрицательное сальдо счета текущих операций Украины в 2008 году увеличится до 7% ВВП, а в 2009 году — до 8,5% ВВП (по сравнению с 4,2% в 2007 году) на фоне растущего дефицита торгового баланса.

“Украина подвержена значительному влиянию со стороны цен на сырьевые товары, в особенности на природный газ и сталь. Импортная цена газа должна повыситься в 2009 году, по мере того как Россия продолжает сокращать разрыв между ценами для Украины и стран Западной Европы. Если произойдет резкое снижение цен на сталь с существующих высоких уровней, это усилит неблагоприятный шок в области условий торговли для Украины. Показатель внешней ликвидности у Украины на уровне 96% в 2008 году значительно ниже медианного значения для стран с рейтингами категории “BB” в 223%, что обеспечивает стране достаточно небольшой запас прочности на случай резкого изменения ситуации в области внешнего финансирования”, — говорится в сообщении.

Приток капитала в 2008 году пока остается значительным при увеличении официальных резервов на 20% до 38 млрд. долл. за восемь месяцев по конец августа. В то же время, отмечают в агентстве, на перспективы Украины по привлечению необходимого финансирования в течение оставшейся части 2008 года и в 2009 году оказывают негативное воздействие ухудшения в области экономической политики, продолжающаяся политическая волатильность и ослабление фундаментальных макроэкономических показателей.

“Распад коалиции, сформировавшей правительство, 3 сентября повлек за собой четвертый политический кризис в Украине за четыре года и оставил страну без надежного правительства, которое было бы способно справиться с рисками, накапливающимися в экономике”, — отмечают в Fitch.

“Денежно-кредитная политика была умеренно ужесточена в апреле-мае 2008 года, однако реальные процентные ставки по-прежнему имеют существенные отрицательные значения, и Fitch ожидает, что к концу 2008 года инфляция составит 20%, хотя этот показатель и снизится с 26% по состоянию на август”, — говорится в сообщении агентства.

Тем не менее, отмечают в Fitch, экономический рост в Украине замедляется, а в строительном секторе уже отмечается рецессия. “При умеренном замедлении роста возможно сглаживание рисков за счет сокращения импорта, однако при резком снижении может последовать отрицательное влияние на уровень доверия инвесторов и на банковскую систему. Ухудшается качество управления долгом, так как отказ государства идти на более высокую доходность по долговым обязательствам означает, что правительству еще предстоит обеспечить финансирование 2-процентного бюджетного дефицита в 2008 году, создавая риск использования бюджетных депозитов, а это послужило бы неблагоприятным сигналом для рынков. В то же время отмечаются такие благоприятные рейтинговые факторы, как низкий уровень государственного долга (всего лишь 10% ВВП на конец 2007 года) и погашений суверенного внешнего долга (в совокупности лишь 1,3 млрд. долларов во II полугодии 2008 года и в 2009 году) относительно валютных резервов в размере 38 млрд. долл. и ожидаемого в 2008 году ВВП на уровне 191 млрд. долл.”, — считают в агентстве.

“Появление рисков в сфере внешних финансов, которые привели бы к резкому падению курса гривны, ускорило бы и так высокую инфляцию и сказалось бы на качестве активов в банковской системе, где 51% кредитов номинированы в иностранной валюте. В случае дальнейшего усиления риска возникновения кризиса в сфере внешнего финансирования возможно понижение суверенных рейтингов. Если произойдет ослабление денежно-кредитной или налогово-бюджетной политики, это также может стать негативным фактором для кредитоспособности”, — отмечают в “Fitch”.