Fitch понизило рейтинги Украины

Международное рейтинговое агентство Fitch понизило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) Украины по обязательствам в иностранной и национальной валюте до “B-” с “B”, сообщается в пресс-релизе агентства.

Прогноз рейтингов — “негативный”.

Fitch также понизило потолок странового рейтинга Украины до “B-” с “B” и подтвердило краткосрочный РДЭ в иностранной валюте на уровне “B”.

“Недавнее принятие парламентом не соответствующего имеющимся у страны средствам закона о минимальном размере заработной платы и пенсий, который, согласно данным Международного валютного фонда (МВФ), может добавить 7% от ВВП к дефициту бюджета на 2010 год, фактически привело к невыполнению условий программы МВФ для Украины и существенно увеличило риски для бюджетного финансирования, макроэкономической стабильности и кредитоспособности”, — отмечает Дэвид Хеслам, директор аналитической группы Fitch по суверенным рейтингам.

Парламент Украины принял новый закон, увеличивающий минимальный размер заработной платы и пенсий, и президент Виктор Ющенко отказался наложить на закон вето, как того просил МВФ. Кроме того, правительство подало в парламент проект бюджета на 2010 год с дефицитом в 8% ВВП. При этом, согласно обязательствам по программе МВФ, дефицит бюджета должен составлять 4% — с учетом операционного дефицита находящейся в государственной собственности энергетической компании НАК “Нафтогаз Украины” (рейтинг “CCC”/прогноз “негативный”).

Кроме того, правительство фактически отошло от обязательства, взятого на момент второй проверки выполнения условий программы МВФ в июле 2009 года, по повышению розничных тарифов на газ, в результате чего, по прогнозам Fitch, дефицит бюджета в 2009 году может достичь около 8,5% ВВП (11% включая “Нафтогаз”) по сравнению с целевым уровнем в 6% ВВП (8,6% включая “Нафтогаз”).

“7 ноября директор-распорядитель МВФ Доминик Стросс-Кан заявил, что, если украинские власти не изменят проводимую политику, программа МВФ может быть приостановлена до окончания президентских выборов в январе. На состоявшейся во вторник встрече между ведущими лицами, отвечающими за принятие политических решений, из правительства, Национального банка Украины (НБУ) и президентской администрации договоренность об изменении политики, похоже, не была достигнута”, — говорится в сообщении агентства. Хотя нельзя исключать, что такое изменение произойдет, — премьер-министр Юлия Тимошенко 11 ноября сказала, что она надеется, что суды оспорят закон.

Кроме того, политическая динамика указывает на то, что перерыв в кредитовании от МВФ может затянуться, в особенности в случае второго раунда президентских выборов в феврале, а затем, возможно, парламентских выборов и задержки, вызванной формированием нового правительства.

Заметное повышение бюджетного дефицита и потеря основного источника финансирования при приостановке транша МВФ на сумму 4 млрд. долларов, который должен быть предоставлен 15 ноября, оставляет Украину с существенным разрывом бюджетного финансирования. Представляется, что покрывать дефицит за счет заимствований на внутреннем или международном рынке будет сложным и дорогостоящим для Украины, говорится в сообщении рейтингового агентства.

Поэтому Fitch считает, что есть повышенный риск, что Украина может в более значительной мере прибегнуть к монетарному финансированию (за счет предоставления НБУ ликвидности банкам), т.е. фактически к печатанию денег. Это, в свою очередь, может подорвать хрупкое доверие к валютной и банковской системе, и/или привести к быстрой потере валютных резервов.

“В корне проблемы лежит непоследовательная макроэкономическая политика Украины, так как власти намерены защищать валютный курс, при этом не прибегая к необходимому ужесточению налогово-бюджетной политики, в отсутствие адекватных источников немонетарного финансирования”, — говорится в пресс-релизе.

Политическая динамика указывает на то, что проводимая политика может не выйти на стабильную траекторию до того, как последует еще один виток финансовой нестабильности. Дальнейшее резкое снижение курса гривны усилило бы давление на затронутую кризисом банковскую систему Украины. Показатель проблемных кредитов достиг 30% на конец июня 2009 года (согласно данным МВФ), на что оказало существенное воздействие сокращение ВВП на 18% во втором квартале 2009 года (относительно того же периода предыдущего года) и снижение курса гривны почти на 60% с сентября 2008 года (повлиявшее на те 54% кредитов, которые номинированы в иностранной валюте).

“Несмотря на рассмотренные сложности, кредитоспособность Украины поддерживается низким уровнем погашений по государственному долгу. Украина произвела выплаты по суверенным облигациям на сумму 1,2 млрд. долларов, сроки погашения по которым наступали в августе и сентябре 2009 года, продемонстрировав готовность платить. Теперь у Украины есть пауза в погашении еврооблигаций до облигаций в иенах на сумму около 0,4 млрд долларов, срок по которым наступает в декабре 2010 года, и облигаций на сумму 0,6 млрд. долларов, срок по которым наступает в марте 2011 года”, — говорится в сообщении.

Валовые валютные резервы составляют 28 млрд долларов. Улучшающиеся глобальные перспективы предоставят определенную поддержку экспортным отраслям Украины. Пока показатели пролонгации по внешнему долгу частного сектора являются относительно высокими и превышают 80%, передает “Интерфакс-Украина”.