Первые дивиденды

Аналитики отмечают, что акционеры “Евразхолдинга” заинтересованы в выплате высоких дивидендов после того, как в прошлом году компания отказалась от политики трансфертного ценообразования.

Все три меткомбината “Евразхолдинга” достались акционерам группы на стадии банкротства. Они же стали и основными кредиторами предприятий. НТМК заключил мировое соглашение с кредиторами в 1999 году, а в 2001 году был выведен из банкротства и ЗСМК. Причем “Евразхолдингу” удалось очень удачно реструктурировать долг обоих предприятий перед кредиторами. НТМК должен был выплачивать 6 млрд. руб. в течение восьми лет — с 2001 по 2008 года, а ЗСМК 5,8 млрд. руб. должен был выплачивать до 2026 года. Из-за непогашенной задолженности оба комбината, в которых “Евразхолдинг” контролирует соответственно около 80,44% и 94,59% акций, ни разу дивидендов не выплачивали. Новокузнецкому комбинату повезло больше. Он был создан в 2003 году как свободное от долгов предприятие на базе активов Кузнецкого меткомбината, проданных на конкурсных торгах. Поэтому 100% акций НкМК сразу же находилось в собственности группы.

Теперь НкМК первым из заводов “Евразхолдинга” решил заплатить дивиденды своим акционерам. По словам вице-президента “Евразхолдинга” Александра Карлашова, акционеры НкМК на годовом собрании 25 марта утвердили размер годовых выплат в 15 574 руб. на акцию. Таким образом, общая сумма дивидендов составит около 1,9 млрд. руб. (около 70 млн. долл.). Чистая прибыль НкМК по РСБУ в 2004 году составила около 4,8 млрд. руб., т. е. на дивиденды пойдет 40% этой суммы. Для сравнения: “Северсталь” и НЛМК до сих пор старались не выходить далеко за рамки нижней границы своей дивидендной политики — 15-25% чистой прибыли по МСФО. В 2004 году “Северсталь” за три квартала выплатила около 300 млн. долларов, а НЛМК — свыше 200 млн. долларов. По соотношению размера дивидендов к прибыли НкМК может сравниться только с Магниткой, которая по итогам 2004 года обещала акционерам около 43% прибыли по РСБУ.

Но Карлашов замечает, что ничего удивительного во внезапной щедрости НкМК нет. “2004 год был первым полным годом НкМК в составе группы, и заработанной прибыли хватило не только для покрытия капитальных затрат, но и выплаты дивидендов”, — поясняет он. Последуют ли примеру НкМК другие два комбината группы, Карлашов не говорит: “Советы директоров еще не рассматривали этот вопрос”.

Аналитики верят в то, что ЗСМК и НТМК тоже могут начать платить высокие дивиденды, ведь в конце прошлого года оба полностью выплатили задолженность по мировому соглашению. “Иначе зачем было гасить так хорошо реструктурированный долг?” — спрашивает Скотт Семет из МДМ-банка. “К тому же покупку новых активов логичнее делать на головную компанию группы — кипрскую Crosland, а ей для этого нужны деньги”, — поясняет Семет. “С 2004 года комбинаты "Евраза" отказались от трансфертного ценообразования. Это хорошо видно по балансам комбинатов. Теперь перераспределять прибыль внутри группы можно только с помощью выплаты дивидендов”, — отмечает Александр Якубов из “ЦентрИнвест Секьюритиз”. Как минимум половину всей выручки Mastercroft и больше 75% ее чистой прибыли в 2003 г. заработали не меткомбинаты, а трейдеры группы — Ferrotrade UK и Ferrotrade Gibraltar. Но уже по итогам первого полугодия 2004 года эти показатели снизились до 20% и 10% соответственно.

Впрочем, по мнению Семета, ЗСМК и НТМК вряд ли будут платить акционерам больше 25% чистой прибыли, учитывая, что у них есть миноритарные акционеры. По оценке Семета, чистая прибыль по МСФО ЗСМК и НТМК в 2004 году составила 391 млн. и 365 млн. долларов соответственно, поэтому теоретически каждый из заводов может выплатить около 90 млн. долларов дивидендов, если примет схожую с “Северсталью” и НЛМК дивидендную политику.

Юлия ФЕДОРИНОВА

Все решится в суде

Оптимальное решение по вопросу легитимности приватизации крупнейшего на Украине металлургического комбината “Криворожсталь” примет суд, заявил вчера президент страны Виктор Ющенко. “Это правовая дорога: одна сторона защищается, вторая сторона — обвиняет, — цитирует слова Ющенко "Интерфакс". — Через суд будет достигнуто оптимальное решение”. При этом президент Украины пообещал, что никакого давления на судей он оказывать не будет. “Евразхолдинг” в прошлом году подал заявку на участие в конкурсе по приватизации “Криворожстали”, но не был допущен до торгов.

“Евразхолдинг” управляет Нижнетагильским, Западно-Сибирским и Новокузнецким меткомбинатами. В 2004 г. они выпустили почти 13 700 тонн стали. Консолидированная выручка группы в 2003 году составила 2,9 млрд. долларов, а чистая прибыль — 527 млн. долларов. Головной компанией группы является кипрская Mastercroft, через свою “дочку” Crosland Ltd. контролирующая контрольные пакеты акций предприятий “Евразхолдинга”.