Распродажа со скидкой: украинские предприятия теряют вес

Украинский фондовый рынок стал одним их мировых лидеров по уровню падения. Акции промышленных предприятий стремительно дешевеют. Хоть многие эксперты и полагают, что отечественный рынок ценных бумаг слишком мал, чтобы влиять на ликвидность предприятий, обесценивание акций отразится на судьбе многих компаний. В том числе и тех, которые Кабмин собирается в 2009 году выставить на приватизацию.

Обвалы на финансовом рынке часто сопровождаются массовыми слияниями предприятий. Пока одни компании теряют на акциях, другие, к которым конъюнктура оказалась более благосклонной, пользуются моментом и дешево скупают их активы. К Украине такая практика неприменима ввиду особенностей рынка. Но падения котировок для отечественных предприятий даром не пройдут.

Рынок стал

Украинский фондовый рынок не одинок в своем падении. За текущий год рынки Бразилии, России, Индии просели на 60-80%. Но национальная специфика в том, что если акции и раньше торговались не очень активно, то в период кризиса инвестиционные компании и акционерные предприятия практически приостановили куплю-продажу ценных бумаг. “Идут чисто технические сделки для поддержания ликвидности. А по многим компаниям их нет вообще”, — сообщил интернет-газете руководитель информационно-аналитического центра “Форекс Клуб” Николай Ивченко.

Пассивность эмитентов привела к тому, что акции 54 из них биржа ПФТС исключила из биржевого списка ценных бумаг. Последние 6 месяцев сделки по ним не заключались. Впрочем, на ликвидность предприятий это не окажет особого влияния, полагают эксперты рынка. Торги на фондовой бирже Украины не отражают реальной стоимости ценных бумаг, полагает директор КУА “Инэко-Инвест” Олег Морква. “Акции того же “Укртелекома” на ПФТС продаются в 5 раз дешевле, чем в прошлом году за них удалось выручить Фонду госимущества”, — сообщил он интернет-газете. Потому украинские компании если и выходят на рынок, то с небольшим количеством ценных бумаг, не более 3% от активов.

С этой оценкой согласен и Николай Ивченко. По его словам, цивилизованный фондовый рынок предполагает, что акционерные общества участвуют в торгах с 15-20% ценных бумаг. Украинские же предприятия продают акции только для привлечения средств на текущие нужды — выплату заработной платы или расплаты по кредитам.

Время покупать

Инертность и локальность украинского фондового рынка — основанная причина того, что вряд ли в кризисные времена охотникам за дешевыми активами удастся выудить из рынка ценных бумаг “бриллиант”. Драгоценные активы будут продаваться в совершенно другом месте.

“Более 90% сделок осуществляются на небиржевом рынке, и в следующем году он будет основным”, — предполагает Александр Морква. Тем более, экономические предпосылки таковы, что продажа основного пакета акций станет для многих предприятий единственным спасением от банкротства. Эксперты Международного центра перспективных исследований прогнозируют 15%-е сокращение капиталовложений в украинскую экономику в 2009-м году.

Прежде всего это отразится на реальном секторе экономики. Сейчас снижение стоимости активов происходит на всех предприятиях в металлургии, машиностроении, строительстве и пищевой промышленности. Акций этих предприятий являются недооцененными. Немного лучше ситуация в телекоммуникационной сфере, которая имеет ресурсы за счет оперативных рассчетов клиентов за услуги.

Кризис — наилучшее время для формирования портфеля активов. Но дело в том, что в Украине очень мало компаний, которые сейчас могут покупать ценные бумаги — даже по очень выгодной цене. “У инвестиционных компаний и банков нет денег. Они понимают, что теоретически рынок еще может просесть на 10-15% но сейчас ресурсов для покупки нет”, — объяснил ситуацию Николай Ивченко.

Подобная ситуация сложилась не только в украинской экономике. Из-за кризиса отложили процесс слияния два крупнейших сталелитейных предприятия Австралии BlueScope Steel и OneSteel.

Но у европейских, азиатских и других компаний развитых стран есть шанс накопить ресурсы раньше, чем это сделают украинские предприятия, так как кризис у них начался раньше, и раньше закончится. К середине 2009 года они вполне могут побороться за контроль над украинскими металлургическими и химическими предприятиями, которые к этому времени как раз будут находиться в эпицентре кризиса.

От государства — подешевле

Среди украинских предприятий, которые в 2009 году перейдут под контроль иностранного капитала, могут оказаться и государственные. Кабинет министров утвердил список компаний, подлежащих продаже. Среди основных — “Укртелеком”, “Турбоатом”, “Одесский припортовой завод” и предприятия энергетического комплекса.

Неблагоприятные тенденции в экономике и падение стоимости акций этих предприятий делают идею приватизации в следующем году крайне неудачной, полагают эксперты. “2009 год плох для приватизации, но перед правительством как никогда стоит вопрос дополнительного финансирования. Необходимо будет покрыть дефицит бюджета в следующем году, поэтому несмотря на то, что правительство сознает вероятность недополучения денег, выставит предприятия на продажу”, — предположил в интервью интернет-газете аналитик Международного центра перспективных исследований Ильдар Газизуллин.

Эксперты полагают, что более благоприятным временем для приватизации госимущества наступит через полтора-два года. Тогда акции основных предприятий могут вырасти в цене в несколько раз. Но, поскольку наполнять стабилизационный фонд нужно уже сегодня, ждать никто не будет.

Олена ПАВЛЕНКО