Торможение

Причина этого в том, что технологически и финансово части компании так плотно связаны между собой, что и толково поделить ее на куски не получается. Как ни дели, а кто-то из претендентов оказывается недовольным, вот процесс и срывается. Нечто подобное мы наблюдаем и сейчас, когда успех казался уже близким…

Весной 2007 года на фоне политического кризиса впервые забрезжила реальная перспектива появления первой “трещинки” на несокрушимом “золотом яичке” приватизации “Укртелекома”. Фонд госимущества в марте обнародовал план продажи части госпакета акций мелкими траншами. События набирали темп, и к концу мая в публикациях СМИ уже мелькал список возможных игроков.

В нем фигурируют: сам Фонд госимущества, донецкая СКМ, российская Altimo и ждавший своего часа, как рояль в кустах, самый большой мобильный оператор в мире — английский Vodafone. Упоминают также АФК “Система”, владеющую российской МТС и украинской UMC (которая теперь тоже МТС). “На подтанцовке” выступает никому доселе не известное провинциальное предприятие… общества инвалидов.

Выбор именно такой “серой лошадки”, чтобы от ее имени инициировать судебные решения, выглядит как черный юмор. Еще изощреннее было бы подавать иски против приватизации от имени трудовой артели общества глухонемых (им-то телефон и вовсе ни к чему). Все вместе производит впечатление абсолютно хаотического, броуновского движения. Но мы попробуем дать связные ответы на накопившиеся вопросы.

Вначале — о мотивациях игроков. Тот, кто заинтересован в “Укртелекоме”, желает купить блокирующий (а лучше — контрольный) пакет как можно дешевле. В идеале — получить компанию в управление, не заплатив ничего. Пакет меньше блокирующего (25% + 1 акция) может быть интересен только спекулянтам ценными бумагами, и то с оговорками.

Тот, кому нужен не “Укртелеком” целиком, а лишь одна наиболее “вкусная” его часть, хочет эту часть вначале отделить, а потом не дать конкуренту перехватить ее из-под носа. И снова-таки заплатить поменьше (в идеале — надежно получить в управление, не заплатив ничего).

Тем временем ФГИ принял решение оставить контрольный пакет в руках государства. Неконтрольный же разбил на мелкие дорогие дольки, собирать из которых контрольный пакет и долго, и дорого.

Но такой вариант одинаково не устраивает стороны, всерьез заинтересованные в “Укртелекоме” (неважно, целиком или какой-то его части). Поэтому срыв решением суда первых торгов 22 мая определенно организован кем-то из серьезных претендентов. Но ФГИ, зацепившись за букву судебного решения, мужественно настоял на своем и провел-таки первые торги 29 мая.

Но 29 мая никто не купил первый лот. Уже понятно, что из реальных претендентов ни один не хочет платить — ни дорого, ни вообще. А уж собирать блокирующий пакет из дорогих долек — и вовсе увольте. У биржевиков тоже свой интерес — предложенная стартовая цена изначально слишком высока, чтобы купленные акции принесли прибыль в будущем, а вот подешеветь они могут. В результате после несостоявшейся 29 мая первой продажи котировки акций “Укртелекома” снизились.

Возможных объяснений действиям ФГИ видится два. Первое: он ошибся, переоценив интерес торговцев к акциям телегиганта. Если это так, то ФГИ должен быстро, пока от “Укртелекома” не успели отделить наиболее “вкусные” куски, “продавить” следующие торги, понизив цену (чтобы инвестфондам стало интересно). Вторая версия: ФГИ выставил такие условия, чтобы наглядно продемонстрировать реально невысокую ликвидность этих акций и тем самым обосновать будущее снижение цены и увеличение пакета до блокирующего.

Впрочем, есть и другое толкование, почему лот не был куплен: удивительно вовремя всплыла информация о длящихся уже около года переговорах “Укртелекома” с мощнейшим европейским оператором Vodafone, который был показан публике в роли заинтересованной стороны, желающей отделить самую “вкусную” часть — филиал “Утел”, занятый развертыванием сети мобильной связи 3G. Правда это или игра?

В пользу истинности намерения Vodafone выйти на мобильный рынок Украины через “Укртелеком” говорит то, что компания — западная. А украинская связь поделена на две главных сферы влияния, и обе — российские. “Киевстар” (совместно с Telenor) и “Вымпелком” — вотчина российской Altimo. UMC (уже МТС) принадлежит АФК “Система”. Поэтому, чтобы не допустить 100-процентного доминирования российских компаний на украинском рынке мобильной связи, вполне логично запустить в этот “стоячий пруд” третьего серьезного нероссийского игрока.

Но в этом случае “Укртелеком”, передав в управление будущему СП главный атрибут своей инвестиционной привлекательности — лицензию и сеть 3G — больше никому уже не будет интересен, останется государственным навсегда, и судьба его миноритарных пакетов перестанет быть интересна.

К слову, начатое было в апреле собрание акционеров “Укртелекома” прервалось до 30 мая и было отменено по решению суда. Вероятно, состояние “перманентно открытого собрания акционеров” влечет некие юридические последствия, например, возможность судебного оспаривания продажи акций.

Тем временем по странному совпадению в отрасли происходит волна других, внешне несвязанных событий: кадровые изменения среди руководящих отраслью чиновников и внесение изменений в законодательство, долгосрочные последствия которых пока не очевидны. В общем, узел интриг в украинской связи запутывается все туже.

Федор ПАЛИЙ