Власть проявляет инфляционное бессилие

Разработанные правительством действия по сдерживанию 20%-ной инфляции уместились на трех страницах формата А4 и содержат 22 пункта. Центром разработки программы, по сведениям, были Нацбанк и Минфин. Они и расписали сферы ответственности за рост цен между собой и другими государственными органами.

Несмотря на то, что основной взнос в рост потребительских цен в Украине вносят регуляции Кабмина, большая часть ответственности за сдерживание инфляции возложена на НБУ. Центробанку предстоит поучаствовать в выполнении десяти первоочередных задач. Самой главной из них будет “удержание прогнозируемой динамики обменного курса гривни в рамках 4,95-5,25 грн./1 долл ”. Это означает, что скачок цен отодвинул планы Нацбанка по переходу к валютной корзине (которая, исходя из положительного прогноза по платежному балансу, привела бы к ревальвации гривни). Скорее всего, НБУ не пойдет и на девальвацию, ведь ослабление курса будет означать крах банковской системы.

Чтобы ослабить давление на валютный рынок, нацбанковцы прописали для себя задачу “сбалансирования валютной структуры требований и обязательств, а также активов и пассивов”. Фактически это говорит о намерении центробанка проводить дальнейшее сдерживание валютных заимствований банков и предприятий. Если взглянуть на объемы кредитов и депозитов, выданных отечественными банками, мы увидим, что розничное кредитование полностью профинансировано за счет вкладов населения. А дальнейший рост кредитования экономики полностью зависит от активности банков на внешних рынках капитала.

Соответственно, вслед за заявлениями об ограничении валютных займов должны идти обещания НБУ поддерживать и расширять ликвидность финансового рынка за счет гривневых ресурсов — для поддержания развития экономики. Но в программе антиинфляционных действий такого пункта нет. Наоборот, центробанк, как верный монетарный пес Минфина, вторит мнению его руководителя Виктора Пинзеника о необходимости сжать денежную массу всеми возможными способами. В частности, НБУ обещает “корректировать нормы обязательных резервов коммерческих банков для нивелирования структурных перекосов ликвидности”, “удерживать ставки по активным и пассивным операциям НБУ на положительном по отношению к инфляции уровне”, “эффективно использовать ставки по депосертификатам НБУ” и “использовать в качестве основных инструментов регулирования ликвидности банков еженедельные тендеры по привлечению/размещению ресурсов на две недели”.

Если перевести эти бюрократические фразы на доступный язык, то НБУ заявляет о намерении держать банки на голодном пайке, стерилизуя избыточную ликвидность за счет своих сертификатов, максимально ограничивая рефинансирование и сдерживая темпы роста валютного кредитования. Практики называют такие меры воздействия на денежно-кредитный рынок монетарными методами сдерживания инфляции.

По мнению старшего аналитика Moody’s Ярослава Совгиры, предложенные в программе меры, хотя и дадут определенный положительный эффект, не приведут к существенному замедлению инфляции — до желаемого правительством и НБУ уровня. “Правительство просто объявит о том, что оно больше не будет вливать в экономику необеспеченные товаром деньги в виде повышения социальных выплат. В то же время сохранение высоких ставок по активным операциям НБУ я бы расценил как разумную меру, поскольку это предполагает, что НБУ не будет насыщать экономику дешевыми деньгами. Однако этих мер вряд ли будет достаточно для снижения инфляции до прогнозируемых правительством 9,8% в год”, — говорит аналитик.

В свою очередь глава комитета по вопросам финансов и банковской деятельности Николай Азаров придерживается иной, более жесткой позиции. Депутат заявил, что в условиях падения темпов роста внутреннего производства и растущего спроса со стороны населения монетарные методы сдерживания роста цен неприемлемы. “Сжатие количества свободных денег в экономике будет означать подорожание кредитов для предприятий. А для них это либо отказ от займов и дальнейшее замедление промышленного производства, либо рост цен на продукцию”, — говорит господин Азаров. По его мнению, этого допускать нельзя, потому что правительство не пойдет на сдерживание социальных выплат.

Между тем в программе антиинфляционных действий присутствуют ориентиры на подавление стремительного роста доходов населения, стимулируемого через бюджет. В частности, Минфин должен “не допускать увеличения бюджетных расходов сверх запланированного уровня даже в случае получения внеплановых доходов от приватизации”, “не увеличивать дефицит бюджета сверх 18,8 млрд. грн., уже заложенных в бюджете”, а также “проводить взвешенную политику роста доходов над производительностью труда”.

Однако уже сейчас Кабмин ясно дает понять, что подобные декларации навряд ли будут выполнены. Ведь уже в процессе работы над антиинфляционной программой (6 февраля) правительство приняло постановление №34, которым увеличило зарплаты госслужащим на 45%.

Александр ДУБИНСКИЙ