Дорогая репутация

Из-за убытков, вызванных переоценкой активов и деловой репутации, чистая прибыль компании снизилась на 11,6% по сравнению с 2006 годом, до 5,28 млрд долл., тогда как доходы компании выросли почти на 44%. Аналитики предупреждают, что и 2008 год может стать для компании также не очень удачным.

ГМК “Норникель” — крупнейший в мире производитель никеля и металлов платиновой группы. В 2007 году компания увеличила производство никеля почти на 21%, до 295,21 тыс. т. Объем реализации этого металла вырос на 12%, до 289 тыс. т. Производство меди осталось практически на уровне 2006 года и составило 422,7 тыс. т. Выпуск палладия снизился на 1,6%, до 3,11 млн унций, платины — также на 1,6%, до 740 тыс. унций.

Вчера “Норникель” опубликовал финансовую отчетность за 2007 год по МСФО. Согласно ее данным, чистая прибыль компании снизилась на 11,6% по сравнению с 2006 годом, до 5,28 млрд долл. В то же время выручка выросла на 43,6% и достигла рекордных для компании 17,2 млрд долл. Показатель EBITDA увеличился на 31%, до 10,25 млн долл.

Снижение чистой прибыли произошло за счет так называемого “теста на обесценение”, который “Норникель” провел в прошлом году. Так, по его результатам выяснилось, что убытки от обесценения минеральных ресурсов и деловой репутации, связанные с покупкой канадской LionOre, составили 765 млн и 325 млн долл. соответственно. В основном это произошло из-за решения отложить на неопределенный срок использование технологии Activoх в Ботсване ввиду его дороговизны. Кроме того, подпортил “Норникелю” финансовые показатели и основной энергетический актив — ОГК-3, в которой ГМК принадлежит 65%. Снижение стоимости акций этой генкомпании привело к убытку в размере 529 млн долл., при этом репутация оценивается в 400 млн долл.

Выручка компании от реализации металлов выросла на 38% и достигла 15,9 млрд долл. в основном за счет никеля, на долю которого приходится 64% в структуре общей выручки. Средняя цена реализации этого металла в 2007 году — 37 220 долл. за тонну — была на 55% выше, чем годом ранее. Между тем затраты на производство продукции росли быстрее доходов. В частности, себестоимость реализованных металлов выросла на 49%, до 4,72 млрд долл. А операционные расходы компании выросли и вовсе на 54%, до 4,94 млрд долл.

В UC Rusal, которая недавно стала владельцем 25% акций ГМК, сообщили, что финотчетность “Норникеля” лишь подтвердила опасения, связанные с неясностью стратегии в области приобретений. “Так, покупки LionOre и энергоактивов привели к серьезным списаниям и поставили вопрос об их стратегической целесообразности”, — сказал представитель UC Rusal, добавив, что пересмотр стратегии в области М&A в алюминиевой компании считают одним из приоритетных вопросов для нового совета директоров ГМК.

Впрочем, если бы не эти списания, прибыль компании составила бы 7,2 млрд долл., что на 20% выше, чем в 2006 году. Аналитик Альфа-банка Максим Семеновых говорит, что со стороны “Норникеля” было правильным провести тест активов на обесценение — таким образом наглядней представлена ситуация в компании, что позволяет более точно ее оценивать. Раньше goodwill списывался постепенно в виде амортизации, добавляет он.

Аналитик UniCredit Aton Марат Габитов оценивает отчетность “Норникеля” как “хуже ожиданий”. По его прогнозу, списание goodwill, хотя и в меньших объемах, продолжится и в этом году. К тому же ситуация на рынке никеля не способствует наращиванию прибыли. Снижение цен на металл уже вынудило инвесткомпанию снизить целевую цену бумаг “Норникеля” на 15%, до 376 долл. По итогам 2008 года он ожидает, что выручка компании составит 15,9 млрд долл, EBITDA — 9,3 млрд долл., а чистая прибыль будет на уровне 6 млрд долл.

Александра ТРУШИНА