Политические и климатические циклы не будут иметь резко негативных последствий

За плохой новостью о значительной инфляции октябрь принес также и хорошую: согласно с данными Госкомстата, рост ВВП в этом месяце достиг 7,3% и его даже можно назвать ускоренным. Это позволяет считать, что на старте последнего квартала экономика оставалась сильной, а рост уверенным.

Остались без изменений и основные экономические тенденции. Как и раньше, реальная экономика идет впереди бюджетного ориентира. Причем отрасли сервисной экономики развиваются доминирующими темпами. Высокий градус разогрева экономики поддерживается потребительским спросом, тогда как инвестиционный спрос обеспечивает непоколебимость позиций машиностроения и строительства на высоких уровнях. Не подверглись накануне старта околобюджетной дискуссии существенной коррекции и деловые ожидания. Однако углублялась рецессия в сельском хозяйстве. Оставался отрицательным вклад в ВВП чистого экспорта.

В то же время октябрь стал месяцем формирования некоторых экономических новелл. Мажорными стали тенденции промышленности (рост против октября прошлого года — 13,7%, а за январь—октябрь 11%). Впервые в этом году эта базовая отрасль экономики не сократила, а нарастила свой вклад в подъем ВВП, то есть состоялась повышающая коррекция. Впервые в этом году кумулятивная динамика прироста объемов промышленного производства имела вид восходящего движения — индикатор 11% на 0,3% превышает предыдущий за девять месяцев. С учетом того, что год назад в январе—октябре темп замедлился на 0,2%, реальное ускорение индустриальной экономики составляет 0,1%.

Замедление в экспортных отраслях “перекрыто” ускорением в тех, которые работают на конечного потребителя: в металлургии в сравнении с показателем предыдущих девяти месяцев темп уменьшился на 0,6%. В то же время, в машиностроении — вырос на 2,5%. Имел место и обратный “взаимозачет”: замедление на 1,2% в пищевой промышленности почти “компенсировано” ускорением в химии — на 0,9%. Усиливает активность энергетика (2,4% против 1,7% за девять месяцев). Однако как и раньше легкая промышленность “пасет задних” (0,1%).

В ноябре—декабре с достоверностью 50% можно прогнозировать ускорение роста ВВП до 7,2%—7,4% по итогам года. Во всяком случае оно сохранится в коридоре 7—8%. Но сценарий ускорения может реализоваться только в том случае, если эффект ухудшения базы сравнения прошлого года будет перекрыт подъемной силой нескольких важных факторов. Самый главный из них — это замедление инфляции и соответствующее наращивание кредитной и потребительской активности. Важное значение будет иметь также решение “тендерного вопроса” и наверстывание отставания в финансировании государственных капитальных расходов. Следует приложить усилия, чтобы остановить или хотя бы затормозить падение сельскохозяйственного производства, в частности, в животноводстве. Стабилизация коньюнктуры на мировых рынках металла и соответствующее снижение цен может быть компенсировано восстановлением зернового экспорта, а также продовольственного экспорта в Россию. Этот процесс уже начинает нагнетать “ветер в паруса” индустрии. В частности, прибавилось оборотов в пищевой промышленности.

Поэтому нельзя тянуть с либерализацией процесса вывоза зерна за границу. Нужно как можно быстрее отменить решение правительства, которое откладывает это дело на 2008 год.

Уже нынче можно прогнозировать, что политические и климатические циклы не будут иметь резко негативных последствий. Желательно также, чтобы “пересменка правительства” и бюджетное ралли не осуществляли избыточного тормозного воздействия.

Статистика октября подтверждает обоснованность достаточно жестких мероприятий по монетарной политике, на которые пошел Нацбанк с целью противодействия новому инфляционному всплеску. Если по итогам анализа макроиндикаторов ноября Нацбанк будет вынужден еще раз усилить свое противодействие инфляции, то это также не причинит вреда перспективам закончить текущий год на уровне, превышающем бюджетный ориентир по промышленности и ВВП.

Удержание в этом году высокой динамики в индустриальном секторе свидетельствует о том, что денежное предложение со стороны Нацбанка было более чем достаточным для содействия экономическому росту. Поэтому мегарегулятор до конца года будет удерживаться от его расширения, поскольку это может причинить вред среднесрочным перспективам, то есть привести к усилению инфляционного давления до опасного для макроэкономической стабильности уровня.

К сожалению, реальный эффективный обменный курс (РЭОК) становится менее благоприятным для курсовой поддержки экспорта. Причина — высшие темпы инфляции в сравнении со странами — основными торговыми партнерами. Поэтому Нацбанку при этих условиях необходимо воздержаться от удешевления денег и, как и в октябре, противодействовать инфляции мероприятиями более гибкой курсовой и усиленной монетарной политики. Более того, уверенность в достижении бюджетного ориентира относительно ВВП открывает возможности для дальнейшего закручивания монетарных кранов. Если инфляционное давление в ноябре претерпевает новый скачок, стоило бы увеличить резервные требования и еще раз повысить ставки рефинансирования.

Кстати

По итогам января—сентября 2007 года отрицательное сальдо внешнеторгового баланса Украины составило 3,71 миллиарда долларов, что в 2,6 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года. Как сообщает Госкомстат, экспорт за этот период вырос на 25,7% — до 41,98 миллиарда долларов, тогда как импорт — на 31,2%, до 45,69 миллиарда долларов. При этом и рост экспорта товаров, и рост экспорта услуг отстают от темпов роста импорта. Правда, несмотря на более высокие темпы роста импорта услуг, сальдо торговли ими осталось позитивным и даже увеличилось на 4,9%.

Но все равно состояние украинской внешней торговли вызывает немалые опасения. Ведь впереди еще и увеличение цен на импортный природный газ. У Минэкономики появился рецепт для лечения этой болезни. Оно предлагает выделить из госбюджета 150 миллионов гривен на создание экспортно-кредитного агентства, а также предоставить 500 миллионов гривен гарантий со стороны государства экспортно ориентированным предприятиям. Это, по мнению министерства, позволит сократить негативное сальдо во внешней торговле и улучшить сальдо счета текущих операций платежного баланса. Соответствующее предложение содержится в проекте разработанного Министерством распоряжения правительства “Об утверждении плана мероприятий по сокращению негативного сальдо во внешней торговле” на 2007—2008 годы. Проектом также предлагается ограничить использование налоговых векселей при импорте товаров в Украину. “Тенденция роста негативного сальдо во внешней торговле Украины может привести к ухудшению платежного баланса и невозможности со стороны страны своевременно обслуживать внешние финансовые обязательства”, — отмечается в сообщении Минэкономики.

 Валерий ЛИТВИЦКИЙ