Дорогие анализы

На самом деле многие аналитики слабо разбираются в областях, которые они якобы исследуют, а прогнозы делают, скорее, из наглости, а не основываясь на детальных расчетах.

Деньги наугад

“Любая обезьяна умнее аналитика”, — эту фразу придумали брокеры американских фондовых компаний. Как-то они провели эксперимент: а что если вкладывать деньги не в те акции, которые советуют аналитики, а наугад? На мишени для игры в дартс приклеили названия нескольких компаний. Деньги вкладывали в те из них, в названия которых попадали дротики. Через полгода оказалось, что эти инвестиции принесли солидную прибыль.

Стоимость акций или курсы валют очень трудно прогнозировать. Задача облегчается тем, что ошибки аналитиков мало кто замечает, а вот точные прогнозы запоминаются надолго. Но те, кто читает исследования аналитиков внимательно, часто относятся к их творчеству с иронией. Известный украинский журналист, главный редактор журнала Деньги.UA Александр Крамаренко в своем блоге презрительно называет их “оналитегами”. Прочитав один из пресс-релизов компании Dragon Capital, он посмеялся над его авторами. В релизе сказано, что “предвыборная неопределенность, как правило, не способствует увеличению притока иностранного капитала”. В ответ Крамаренко напоминает: “Если кто забыл: самым урожайным был в 2004 году именно третий квартал!” Правда, название компании он в своем онлайн-дневнике из деликатности не упоминает.

Продаваемый бред

“Мне один уважаемый аналитик доказывал, что не важно, какой бред написан. Главное, что это сделал настоящий equity analyst (аналитик рынка акций — англ.). И чем смелее предположение, тем аналитичнее аналитика”, — отвечает Александру Крамаренко один из сотрудников крупного инвестиционного банка. Как и большинство его коллег, он тоже подшучивает над аналитиками. Например, он заметил, что аналитики компании Millennium Capital в одном из своих отчетов написали, что увеличение учетной ставки НБУ привело к увеличению ставок по кредитам “овернайт” на межбанке. На самом деле все происходило наоборот — сначала повысились ставки на межбанке, а потом уже и главный банк страны повысил свою ставку. “Явно кто-то очень хорошо учился. По американским учебникам. Самым правильным. Которые учат, как должно быть. Правда, в кардинально другой экономической системе :-))”, — шутит банкир над аналитиками Millenium Capital. Но когда “24” обратилась к нему с просьбой назвать себя, банкир этого делать не захотел. “Я тоже работаю в этой сфере, и комментарий к статье о коллегах будет вреден”, — объяснил он.

Аналитический поэт

Иногда ошибки аналитиков бывают куда более анекдотичными. Эрик Крауз, который сейчас работает управляющим директором компании Anyatta Capital, в 2001 г. был уволен из российской компании “НИКойл” за то, что в одном из своих отчетов назвал топ-менеджеров “Сибнефти” бандитами. В 2005 г. в другом отчете перепутал “Связьинвест” с компанией АФК “Система”.
Этот аналитик забавен не только своими ошибками, но и стилем изложения. Акции урановых компаний у него “взлетают, как летучая мышь, вырвавшаяся из преисподней” или просто “растут, не ведая стыда”. “Однажды, давным-давно, ваш покорный слуга воображал себя недурственным поэтом”, — писал Крауз в примечании к одному из своих отчетов.

Аналитики украинских компаний, наоборот, любят выражаться длинно и вроде бы умно. Получается вместо короткого предложения в 3-4 слова длинная формулировка псевдонаучного характера. Вместо “акции подешевели”, “Тройка Диалог Украина” пишет, что “восходящий тренд на фондовом рынке Украины приостановился, и на некоторое время возобладала коррекция”. Еще заковыристее выражаются аналитики “Альфа Капитал”: “Рынок жил ожиданиями того, что такой рост, во многом ничем не поддержанный, не может продолжаться вечно, и коррекция была только вопросом времени”. Один из сотрудников компании Heritage Investment Mana­ge­ment, тоже не желающий открыто потешаться над коллегами, пишет по поводу таких длинных формулировок: “Стилистика гуляет в саду. Все потому что умный любит ясно, дурак любит красно”.

Ошибки прощаются

При всем этом исследования аналитиков всегда пользуются большим спросом, а сами исследователи получают солидные заработки. А наличие ошибок не становится причиной для того, чтобы кто-то из заказчиков отказался от дорогостоящей подписки. “Обычно банкиры читают несколько отчетов разных аналитиков по одной теме и сравнивают их. А выводы делают сами”, — говорит директор аналитического департамента Concorde Capital Константин Фисун. Поэтому заказчики редко упрекают аналитиков за ошибки, а ляпы чаще всего находят конкуренты из других исследовательских компаний и банков.

Влад ГОЛОВИН