Цена паритета

Если бы срослись все три альянса, о которых совладелец холдинга “Газметалл” Алишер Усманов рассказывал публике последние два года, объединенная компания сегодня стоила бы не менее 30 млрд. долларов. Даже частичное решение задачи привело бы к немалому синергетическому эффекту. “Газметалл”, в сущности, производит только руду и полуфабрикаты. Слияние с казахстанским Соколовско-Сарбайским ГПО и группой “Смарт” Вадима Новинского превращало холдинг Усманова в доминирующую на рынке СНГ сырьевую корпорацию. Объединившись с Магниткой или “Метинвестом” Рината Ахметова, Усманов получил бы недостающие прокатные мощности. Но ни один из альянсов по разным причинам не состоялся. Зато на прошлой неделе было объявлено о союзе Усманова с украинским Индустриальным союзом Донбасса (ИСД).

ИСД от сделанного Усмановым предложения отказаться не мог. “Стратегия развития? Не до того — нет своего сырья. Поэтому мы скоро с кем-нибудь сольемся”, — говорил один из менеджеров ИСД в начале февраля. Пока ИСД набирал прокатные мощности, в том числе за рубежом, все сырье на Украине разобрали другие. Сегодня в украинской металлургии самодостаточны только “Метинвест” Ахметова и приобретенная индийским магнатом Лакшми Митталом “Криворожсталь”. Группы “Приват” Игоря Коломойского и “Смарт” — сырьевики. А Мариупольский металлургический комбинат имени Ильича и ИСД — металлургические корпорации без собственной железной руды.

Украинские кланы не ладят друг с другом. В конце декабря 2006 г. поссорились совладелец ИСД Сергей Тарута и Вадим Новинский. Тарута начал завозить руду из Бразилии, чтобы заставить украинских поставщиков сбросить цены. Замысел вышел Таруте боком. Украинская руда стоит 55-57 долларов за 1 т, бразильская — 82 долларов. Она лучшего качества, но печи под ее переработку нужно перенастраивать по 3-4 месяца. Пришлось Таруте принимать предложение Усманова. Российская руда стоит от 62 долларов за 1 т.

Что дальше? В ближайшие три месяца должна завершиться оценка ИСД. По прикидкам Усманова, ИСД стоит 5-7 млрд. долларов, тогда как “Газметалл” — 10-12 млрд. долларов. Долг ИСД, по оценке “Альфа Капитал Украина”, составляет 1,4 млрд. долларов — при чистой прибыли порядка 350 млн. долларов. Таруте и его партнеру Виталию Гайдуку нужно либо соглашаться на миноритарную долю, либо, если они будут настаивать на паритете, доплачивать Усманову порядка 5 млрд. долларов, залезая на годы в новые долги. В общем, альянс пока выглядит шатким.