Энергетический август

“Отпускное” затишье на фондовом рынке — в разгаре. На фоне незначительного объема торгов, на котировки акций влияет информация о результатах работы предприятий и их планах. Наблюдаются всплески спроса на отдельные бумаги, что раскачивает рынок, но не может служить прочным фундаментом для роста. В то же время торговцы ценными бумагами говорят о появлении на украинском рынке денег нерезидентов. В августе прогнозируется оживление торгов на ПФТС.

Индекс ПФТС

С 1 августа индекс ПФТС может претерпеть методологические изменения. Напомним, что он рассчитывается по корзине наиболее ликвидных акций 10 эмитентов.

По словам Ирины Зари, президента ПФТС, биржа внесет изменения в формулу расчета индекса, которые позволят не учитывать крупные пакеты акций, находящиеся в одних руках. Это делается для того, чтобы исключить влияние “недвижимых” пакетов на удельный вес эмитента в корзине индекса. Такая практика принята на многих мировых биржах и связана с тем, что крупные (стратегические) инвесторы крайне редко избавляются от своих акций, и эти пакеты не оказывают влияния на рынок. По новой методике доля одного эмитента в корзине не сможет быть выше 20%.

Впрочем, у аналитиков инвесткомпаний все же остаются вопросы к применяемой методологии расчета индекса ПФТС. В частности, в отношении критериев отбора компаний, акции которых включаются в корзину, а также по определению цен, используемых при расчете индекса.

Рынок. 25 – 29 июля

Между тем собственно на рынке в течение прошедшей недели происходили любопытные вещи.

В понедельник, 25 июля, благодаря удорожанию акции “Укрнефти” и “Стирола”, индекс ПФТС продолжил свой планомерный рост, наблюдающийся уже вторую неделю, и достиг отметки 320 пунктов. Вторую неделю подряд бурный рост демонстрируют акции предприятий машиностроения. Основной интерес связан с бумагами “Мариупольского завода тяжелого машиностроения” (МЗТМ) и “Сумского НПО им. Фрунзе”. Что не может не радовать: инвесторы начали интересоваться производством “конечных” машин и оборудования с высокой добавленной стоимостью, а не только сырьем для экспорта.

При этом котировки акций НПО им. Фрунзе подвергались резким ценовым колебаниям, что связано с подведением итогов деятельности за I полугодие 2005 г., а также игрой фондовых спекулянтов. Наиболее недооцененными среди предприятий машиностроения, по мнению аналитиков, в настоящее время являются акции “Луганстепловоз” и МЗТМ.

26 июля рост индекса ПФТС продолжился, до отметки 322,5 пунктов. Причиной роста в этот день стало повышение цены продажи акций “Стирола”, что связано с началом размещения евробондов концерна. При этом сделки по бумагам данного эмитента не проводились. Цены сделок других “фишек”, таких как “Укртелеком” и “Запорожсталь”, превышали цену продажи на момент закрытия, и т.о. значение индекса оказалось завышенным (т.к. индекс рассчитывается по средним за день котировкам. – Ред.).

В среду, 27 июля, началась "корректировка", значение индекс снизилось до 318 пунктов. Прежде всего это было связано с уменьшением цены предложения на бумаги “Запорожстали”. Любопытно, что в это же время появилась информация о налоговых претензиях к комбинату. Правда, сами “запорожцы” такую информацию опровергают. Финансовый директор “Запорожстали” Александр Рабцун подтвердил “ЭИ”, что действительно подобные слухи “гуляют” по Киеву, но по его словам, ничего общего с реалиями не имеют. “Могу высказать предположение, что подобная информация появилась из-за некорректного анализа, когда путаются два показателя — налог на прибыль и объемы возмещения НДС. Любой финансист знает, что это сверяется быстро и просто — было бы желание”, — предположил финдиректор. Слухи эти, впрочем, не мешали торговцам заключать сделки с бумагами компании, общий объем торгов за неделю по “Запорожстали” составил 2,5 млн. грн.

А вот по “Стиролу” сделок не было — несмотря на повышение спроса на эти акции, желающих продавать не было. Такая ситуация может привести к дальнейшему повышению котировок “Стирола”. По словам Виталия Шушковского, начальника аналитического отдела ИК “Арт-Капитал”, факторы, влияющие на оценку “фундаментальных” перспектив “Стирола”, действуют разнонаправлено: ожидаемое вступление в ВТО, по идее, поможет “Стиролу” в конкурентной борьбе на мировых рынках, но вероятность резкого роста цен на газ создает для компании серьезные риски.

Главенствующую роль в объеме сделок в четверг и пятницу играли акции банка “Аваль” и Полтавского ГОКа, что связано с возможной сменой собственников обоих эмитентов. В последнее время по рынку упорно “гуляет” информация, что незыблемые ранее позиции группы “Финансы и Кредит” на Полтавском ГОКе существенно пошатнулись под напором “московских партнеров”. Судя по всему, повышение котировок “полтавчан” связано именно с этим обстоятельством, т.к. особых успехов в финансовых и производственных показателях ГОКа не наблюдается.

По информации “ЭИ”, в последнее время также активизировалась скупка акций торгового дома “Азов сталь” (владельца 44,8% акций ОАО “Азовсталь”). Акции скупаются на неорганизованном рынке по номинальной стоимости 0,25 грн. (в данный момент ТД контролирует компания “СКМ” Рината Ахметова).

Интересные события происходили на прошедшей неделе и на Донецкой фондовой бирже (ДФБ). На ДФБ акции ОАО “Спецхиммаш” были проданы на сумму 170 млн. грн. С апреля 2004 г. цена на акции данного предприятия на ДФБ не отклонялась от 34,00 грн. В то же время на Киевской международной фондовой бирже (КМФБ) 100 акций предприятия 30 мая были проданы по цене 1,25 грн. за штуку.

Прогноз. Август

Наиболее интересными в среднесрочном периоде, по оценкам опрошенных “ЭИ” экспертов, являются бумаги энергетического сектора (“Киевэнерго”, “Днепроблэнерго”, “Донбассэнерго”) — реструктуризация старых долгов и ожидаемый рост тарифов на электроэнергию могут улучшить финансовые показатели упомянутых компаний.

Интересными представляются и бумаги ОАО “Авдеевский коксохимический завод”, принадлежащего “СКМ”. Акции завода, по причине их ограниченного присутствия на рынке, растут сверхбыстрыми темпами и являются "лакомым кусочком" для иностранных инвесторов, поскольку большинство угольных активов в последнее время приобреталось группой СКМ непосредственно через Авдеевский коксохим. Однако перевод активов на материнскую компанию, или на другие предприятия группы СКМ могут снизить интерес к акциям коксохимического завода и, соответственно, цену этих бумаг.

По мнению фондовиков, в отличие от прошлого года, когда пик роста рынка пришелся на IV квартал, в этом году наиболее плодотворным окажется период август-октябрь. Надо отметить, что на это время как раз приходится и ожидаемый конкурс по продаже 1,74% “Криворожстали” на бирже.

Евгений ЗАЙЦЕВ