Туманная стратегия “приватовской” нефтянки

Недостаток сил под новые нефтяные перспективы спасет от угрозы национализации, но может привести к “нефтяному перегреву” и распродаже наиболее рисковых сегментов бизнеса.

28 июня компания “Корсан”, подконтрольная структурам ПриватБанка, стала единственным участником и победителем конкурса ЗАО “Укртатнафта” на право приобретения 18,29% акций этого ведущего в Украине НПЗ. Государственный акционер ЗАО — НАК “Нафтогаз Украины” — по невнятным причинам не смогла заложить в финплан 2009 года средства для оплаты конкурсного залога. Госкомимущества российской республики Татарстан также не принимал участия в конкурсе.

Эту сделку можно рассматривать как один из трех бонусов, которые группа частных акционеров ОАО из числа учредителей ПриватБанка получила у государства. Первым стало признание государством первенства менеджеров “Привата” в формировании стратегического резерва нефтепродуктов, вторым — определение главной роли группы в аверсе нефтепровода “Одесса — Броды”, третьим — права лидерства Игоря Коломойского в стабилизации крупнейшего в Украине Кременчугского НПЗ. Возможно, эти бонусы были получены в обмен на негласное обещание не срывать намеченную на июль уже седьмую за два года попытку провести общее годовое собрание акционеров ОАО “Укрнафта” или же на обещание возможной выплаты НАК гигантского долга. Проблема взыскания с “Укрнафты” “Нафтогазом Украины” более $400 млн. дивидендов за 2004—2008 годы получает неожиданное решение.

Формальный расклад покупки

Представители российского акционера задолго до нынешней сделки умудрились изрядно испортить отношения с Украиной. Еще в 2006 году “Татнефть” инициировала перед Кремлем продолжающуюся до сих пор “тихую блокаду” трубопроводных поставок российской нефти в направлении на Кременчуг, из-за которой во многом влияние “Татнефти” на компанию “Укртатнафта” ныне достигло критического минимума. Российская компания достаточно нервно заявила о намерении добиться судебного расторжения сделки о продаже 18,29% акций “Привату”. ГКИ Татарстана, ведущий акционер той же “Татнефти”, пока хранит гордое молчание по сути происходящего, что достаточно красноречиво характеризует глубину интриги.

В мае структура “Татнефти” (московский банк “Зенит”) и ее партнер Шалва Чигиринский окончательно утратили контроль над Московским НПЗ, который считается российским эпицентром переработки татарской нефти за пределами республики. Еще ранее, в 2007—2008 годах, “Татнефть” претерпела сокрушительный провал при попытке купить НПЗ в Турции и Чехии. Во многом поэтому специфическую высокосернистую татарскую нефть “Татнефти”, кроме как на НПЗ Татарстана и одном заводе в Словакии, эффективно перерабатывать негде. На этом фоне Кременчуг утратил былой статус заштатного татарского “свечного заводика”.

Пронаковская версия перспектив

Как заверили источники в НАК “Нафтогаз Украины”, из-за этого фактора сохраняется очень высокая вероятность в самом ближайшем времени мировой между учредителями ПриватБанка и Татарстаном ради перепродажи всех либо части ныне приобретенных ими акций компании “Укртатнафта”. В таком случае, заверили в НАК, “Приват” сможет сосредоточиться на сегментах трубопроводного транспорта нефти и госзаказе на формирование стратегического резерва нефтепродуктов. Перспектива перепродажи пакета россиянам (не обязательно из “Татнефти”) обещает НАК вполне позитивный результат. От возобновления импорта из РФ подконтрольный ей Кременчугский НПЗ только выиграет. Ведь “Приват” в 2007—2008 годах так и не смог эффективно заменить татарские поставки нефти поставками из Ирака и Турции. С той поры переработка “Укртатнафты” катастрофически сократилась. А политические издержки от падения оборотов НПЗ сыпались в первую очередь на голову “Нафтогаза”, Минтопэнерго и правительства. Теряли деньги и частники. Нивелируя последствия российской нефтяной блокады, учредители ПриватБанка сократили загрузку двух своих западноукраинских НПЗ и переориентировали на Кременчуг почти весь ресурс отечественной добычи нефти, осуществляемый “Укрнафтой”. Без ее ресурса НПЗ “Привата” в Западной Украине постиг коллапс, который ударил по еще одному крупному проекту — попытке начать аверс нефтепровода “Одесса — Броды”, ныне работающего в обратном направлении, более выгодном России, чем Украине.

Антинаковский сценарий

26 июня, накануне покупки пакета акций “Укртатнафты”, учредители ПриватБанка добились еще одной победы на нефтяном фронте. На должность главы правления трубопроводной “Укртранснафты” был назначен бывший глава Дрогобычского НПЗ Александр Лазорко. В связи с этим стал очевидным июньский нефтяной фурор “Привата”. С учетом новых административных и инвестиционных позиций дюжина офшоров, принадлежащих учредителям ПриватБанка, стали прообразом первой в Украине классической вертикально-интегрированной нефтяной компании. Однако в отличие от подавляющего большинства зарубежных интегрированных нефтекомпаний управление всем этим гигантским имущественным комплексом пока осуществляется без объединения в монолитный холдинг. Это значит, что децентрализованные ключевые офшорные компании могут быть в любой момент по долям или целиком распроданы европейским либо российским покупателям. По различным оценкам суммарная стоимость возможной распродажи “Приватом” всех своих украинских нефтяных активов, учитывая сегодняшние низкие мировые цены на нефть, может составить от $3,4 до $3,7 млрд. фактических выплат. Такая перспектива не обещает украинским властям ничего хорошего.

Средняя перспектива — структурный “Нефтяной перегрев”

По какому из указанных двух сценариев будет развиваться нефтяная стратегия “Привата”, не ясно. Группа пока демонстрирует, с одной стороны, признаки заметной ассимиляции с административным ресурсом правительства Тимошенко, но с другой, — вполне реальные меры предпродажной консолидации нефтяных активов и поиска вероятных зарубежных покупателей. В то же время есть все основания предполагать, что нынешний “нефтяной перегрев” активности группы деформирует все ее активы. Что-то придется продать. Благо, опыт распродаж ради завышенных нефтяных амбиций группа демонстрировала и ранее. Последний из примеров состоялся в 2005—2007 годах, после того как учредитель ПриватБанка Игорь Коломойский купил за сумму более $200 млн. акции ЗАО “Синтез Ойл” и компанию “Альфа Крекинг”, решившись сразу после этого начать долголетний процесс скупки активов группы “Альфа-Нафта”/ANP. Тогда офшоры ПриватБанка распродали российскому “ЕвразХолдингу” более чем за $1 млрд. все контрольные позиции в украинской черной металлургии и коксохоимии. Ныне группа, кроме статусных региональных инвестиций (днепропетровский ПриватБанк принципиально не желает менять прописку) и непрофильной экзотики вроде ОАО “Жидачевский ЦБК”, все еще продолжает сохранять завидную активность на целом ряде не связанных с нефтью рынков. В частности, пока мало кем оспорено доминирование “Привата” в отечественной горнодобыче и металлургии ферросплавов, и группа продолжает сохранять крепкие позиции на мировом рынке марганцевой продукции и ферросилиция.

В то же время в 2007—2008 годах прослеживается и невиданная (до недавнего времени) для “Привата” политика заключения мировых соглашений и выработки партнерских стратегий с былыми конкурентами. Наиболее ярким примером компромисса стала координация действий на рынке распределения электроэнергии, заложенная в 2008 году между компаниями ПриватБанка и российского инвестора Константина Григоришина. Исходя из данного опыта, вполне можно предположить, что новыми альянсами в различных отраслях могут завершиться и все сегодняшние приобретения “Привата”, которые сотрясают как финансово-торговую, так и административную сферу украинской нефтяной промышленности.

Иван ПЕТРОВ