ДАЙДЖЕСТ

Цена золота

[13:29 28 января 2011 года ] [ Ведомости, № 14, 28 января 2011 ]

Nord Gold ждет, что будет стоить после IPO $4-5 млрд. Прогнозы могут не оправдаться, предупреждают эксперты.

Вчера Nord Gold объявила ценовой диапазон для размещения на лондонской бирже. После IPO компания должна стоить 2,5-3,2 млрд фунтов стерлингов ($4-5,1 млрд), следует из ее сообщения. Хотя один из организаторов размещения — банк Credit Suisse давал накануне более оптимистичную оценку: $4,5-5,3 млрд.

Free float компании после IPO составит 25%. А если банки-организаторы воспользуются опционом, то до 29%. Общий объем размещения составит $1,14-1,48 млрд.

Инвесторам предложат бумаги как допэмиссии, так и акционера Nord Gold — 100%-ной “дочки” “Северстали” Lybica Holding B. V. Новых акций будет размещено на $539-701 млн. А продающий акционер выручит $453-588 млн, следует из сообщения компании.

Куда владелец Nord Gold направит деньги, не ясно: комментировать это представители “Северстали” не стали. Сама Nord Gold планирует потратить привлеченные средства на выплату долга перед “Северсталью”. А также на финансирование развития, включая разработку проектов и потенциальные поглощения, отмечается в сообщении компании, раскрытом на бирже. Чистый долг Nord Gold на 30 сентября 2010 г. составлял $225 млн, следует из отчета Credit Suisse.

Премаркетинг IPO стартовал 17 января. Прайсинг намечен на 11 февраля, говорят сотрудники двух инвестбанков.

Компания может разместиться ближе к нижней границе, считает аналитик Unicredit Securities Марат Габитов. Nord Gold выбрала не самое удачное время для размещения, объясняет он: с начала года золото подешевело почти на 7% (вчерашняя котировка на LME — $1320,6 за унцию).

Даже по минимальной цене Nord Gold будет непросто разместиться, не исключает аналитик “Уралсиба” Николай Сосновский. Его оценка для компании — $3,1 млрд. А если брать диапазон Nord Gold, выйдет, что ее будущая капитализация будет сравнима со стоимостью “Полиметалла” (по мультипликатору EV/EBITDA), отмечает Сосновский. Такого не может быть: рынок должен закладывать дисконт на все, что компания обещает, уверен аналитик. Рост производства, заявленный Nord Gold, агрессивен (+66% в 2011-2013 гг. до 1 млн унций) и с текущем портфелем проектов труднодостижим, рассуждает Сосновский. Поэтому “дочка” “Северстали” и должна торговаться на 20-25% дешевле, чем “Полиметалл” и Petropavlovsk, у которых большой опыт реализации проектов, заключает он.

Впрочем, на оценках Nord Gold вчера подорожали остальные, отмечает Сосновский: “Полиметалл” — на 1,72% (до $6,85 млрд на LSE), Petropavlovsk — на 3,49% (до $1,04 млрд). Хотя “Полюс золото” потеряло 0,33% (до $12,6 млрд).

Алиса ФИАЛКО