ТЭС покупаем, шахты — в уме

Согласно планам-графикам ФГИУ, осенью этого года Украина должна выйти на финишную прямую в затянувшемся многолетнем процессе приватизации тепловых энергогенерирующих и энергопоставляющих компаний. В случае успешного проведения конкурсов до конца 2011 г. государство полностью расстанется с блокирующими пакетами акций в двух генкомпаниях — “Западэнерго” и “Днепрэнерго”, а также в 11 облэнерго.

Как следует из заявлений председателя ФГИУ Александра Рябченко, объем вырученных средств от продаж акций всех энергокомпаний в размере от 25% до 50% уставных фондов превысит 6 млрд. грн. Эта прогнозная цифра рассчитана из предполагаемой стартовой цены пакетов акций на основе текущей капитализации энергопредприятий. Впрочем, реальная цена продаж будет зависеть от уровня конкуренции на тендерах, а также от оценки отрасли на предмет ее инвестиционной привлекательности со стороны самих потенциальных покупателей. С точки зрения возврата вложенных средств, отечественная энергетика является отраслью непредсказуемой, так как после более чем 20-летнего инвестиционного простоя требует огромных миллиардных вливаний, в то время как возможности роста тарифа на киловатт-час в Украине весьма ограничены.

Логично задаться вопросом: 6 млрд. грн. предполагаемой выручки в бюджет в результате осенней энергоприватизации — это много или мало? Ответ на этот вопрос зависит от того, какую основную цель от приватизации ставит перед собой государство. Такими целями могут быть: наполнение бюджета, привлечение инвестиций в приватизируемые объекты, получение эффективного собственника, создание конкурентной среды, сохранение предприятий и рабочих мест. Если учесть, что уровень изношенности основных фондов в той же тепловой генерации Украины, которая вырабатывает в стране порядка 40% электричества, превышает 90%, нетрудно сделать вывод, что основная цель осенних конкурсов должна заключаться в привлечении эффективного инвестора.

К сожалению, Украина не воспользовалась приватизационным опытом рыночно развитых стран, а также той же России, где будущие собственники при покупке акций генерирующих компаний вкладывали средства в виде инвестиций в приобретаемые объекты. Как известно, в ходе приватизации тепловых генкомпаний в РФ в 2006-2007 гг. средняя цена продажи 1 киловатта установленной мощности составила $480. Рекордной при этом оказалась продажа контрольного пакета акций компании ОГК-4 немецкой E.ON за $4 млрд., что составило $753 за киловатт.

Однако подобные примеры сами по себе еще не позволяют утверждать, что украинские энергокомпании на осенних конкурсах могут оказаться недооцененными. И дело не только в том, что отечественная тепловая генерация за период экономического кризиса потеряла 75% своей рыночной стоимости, а облэнерго — около 80%. Гораздо более важной является сравнительная оценка российских и украинских энергопредприятий с точки зрения привлекательности бизнеса.

К примеру, та же ОГК-4 при общей установленной мощности 9896 МВт на момент приватизации работала с КИУМ 74,5%, а ее наиболее крупная Сургутская ГРЭС-2 — с КИУМ 81%. Сама Сургутская ТЭС-2 была построена в 1985-1988 гг. и по своим технико-экономическим параметрам не уступает зарубежным аналогам. Станция расположена в регионе с опережающим спросом на электроэнергию в районе сургутских нефтегазовых месторождений. В целом российские ТЭС работают со средним КИУМ до 50% и не испытывают проблем ни с топливом, ни со спросом на электроэнергию.

Совсем иначе обстоят дела с украинскими ТЭС, развитие которых было прекращено еще в 70-е прошлого века в связи с принятой в СССР ориентацией на атомную энергетику. На сегодня все энергоблоки выставляемых на продажу четырех компаний НАК “Энергетическая компания Украины” мощностью 150-300 МВт устарели как физически, так и морально и не отвечают экологическим стандартам ЕС. Из общего парка блоков НАК “ЭКУ” мощностью 23165 МВт, что составляет 44% суммарной мощности энергосистемы страны, активно используются не более трети. При этом большинство блоков работают в непроектных режимах регулирования суточного диапазона нагрузки по причине дефицита маневренных мощностей.

Однако оценивать привлекательность тепловой генерации невозможно без параллельного анализа отечественной угольной промышленности, являющейся основным поставщиком топлива на ТЭС, которые, в свою очередь, потребляют 50% украинской угольной продукции. Согласно правительственным оценкам, прогнозные запасы угля в стране составляют 117,5 млрд. т, а разведанные — 56,7 млрд. т, чего Украине при ежегодной добыче 80 млн. т твердого топлива хватит на 700 лет. С другой стороны, отечественный угольный комплекс, являющийся гарантией энергетической безопасности страны, отличается наиболее сложными в мире горно-геологическими условиями добычи, критически изношенным фондом (средний возраст шахты 40 лет), а также низким качеством самой добываемой продукции. Очевидно, что в условиях неспособности государства решить проблемы отрасли будущее тепловой генерации и угольной промышленности в Украине будет определяться долговременными частными инвестициями на основе создания вертикально интегрированных компаний, что, собственно, и подтверждает опыт той же ДТЭК. И шахты, и ТЭС нуждаются в многомиллиардных вливаниях, которые возможны при наличии гарантированного сбыта продукции, оптимизации товарно-денежных потоков и возможности планировать бизнес.

Олег КИЛЬНИЦКИЙ