Первый транш не угадал никто

Сумма размещения составила мизерные 48,45 млн. грн., или 0,3% от обещанных 16,4 млрд. грн.

Решение о возмещении просроченной задолженности по НДС в виде правительственных ценных бумаг с пятилетним сроком обращения было принято в марте текущего года. Общий объем эмиссии НДС-облигаций, как ожидается, составит 16,4 млрд. грн., но эксперты считают, что реальная сумма будет меньше. “По нашим оценкам, объем предстоящего выпуска составит менее 15 млрд. грн. При этом мы, как и ранее, не ожидаем, что на рынок выйдет более 60% от объемов эмиссии. В результате объем общего рыночного предложения НДС-облигаций составит около 8 млрд. грн.”,— отмечает Сергей Фурса, финансовый аналитик Astrum Investment Management.

Учитывая, что бумаги будут продаваться на рынке с дисконтом, для абсорбирования предложения НДС-облигаций рынку необходимо около 6-7 млрд. грн. Но сейчас спрос, разогретый за несколько месяцев обещаний выпустить бонды, значительно превышает данный объем.

Небольшой первый выпуск свидетельствует о том, что правительству потребуется значительный период времени для выпуска основной суммы задолженности. То есть основная сумма НДС-облигаций не попадет на рынок еще несколько недель. В результате инвесторам, специально копившим деньги, просто надоест ждать, и они вернутся к сегмент стандартных ОВГЗ.

Кстати, вчера правительство провело очередной аукцион по размещению внутренних государственных облигаций. Рынку были предложены три стандартные серии ОВГЗ со сроком обращения три месяца, девять месяцев и два года, а также специальные ОВГЗ к Евро-2012. По словам экспертов, основные заявки на трехмесячные бумаги были в диапазоне 7-7,5%, а девятимесячные — 10,5%. Учитывая тот факт, что доходность двухлетних еврооблигаций снизилась до 5,4%, для нерезидентов интересным является уровень доходности двухлетних ОВГЗ начиная с 12%, поэтому заявки на них опускаются до 12%-12,5%.

Ольга ГАЛИЦКАЯ