ДАЙДЖЕСТ

Опять выкуп

[11:10 27 декабря 2010 года ] [ Ведомости, № 245, 27 декабря 2010 ]

Менеджмент “Норникеля” разработал программу повышения стоимости компании, рассказали четверо близких к компании источников.

Эта программа вместе со стратегией развития компании и судьбой ее “дочки” — ОГК-3 будет рассмотрена на ближайшем заседании совета директоров “Норникеля”, которое пройдет до конца года, подтвердил представитель ГМК, но детали комментировать не стал. Заседание намечено на 28 декабря, говорят близкие к “Норникелю” собеседники.

Программа повышения стоимости компании рассчитана на несколько лет, рассказывают два источника, близких к ГМК. Среди предложений — buy back на $4,5 млрд; провести его планируется в два этапа — на $3 млрд и $1,5 млрд, уточняют они. По текущим котировкам этого хватит примерно на 10% ГМК. “Задача менеджмента — повышать стоимость компании для акционеров, и buy back — лишь один из инструментов, причем весьма распространенный в мире”, — подчеркивает один из собеседников. Кроме buy back в программе возможность выпуска долговых бумаг, улучшение стандартов раскрытия информации — публикация отчетности по стандартам US GAAP (сейчас — МСФО).

Почему о повышении стоимости “Норникель” задумался именно сейчас, собеседники “Ведомостей” объяснить не могут. В этом году капитализация ГМК росла быстрее, чем у конкурентов (на 57% до $45 млрд). Бразильская Vale прибавила 17,3%, BHP Billiton — 24,3%, а Xsrata — 28,5%. Никель и медь, побившие в течение года несколько исторических рекордов, подорожали на 24,6 и 30,3% соответственно.

“Норникель” недооценен и может стоить еще больше (в 2008 г. капитализация компании доходила до $56 млрд), настаивают собеседники “Ведомостей”. А главным драйвером роста станет выкуп 25% акций компании у UC Rusal. “Норникель” готов купить собственные бумаги за $12 млрд, но “цена и форма оплаты могут быть уточнены в ходе переговоров”. Предложение истекает в 15.00 МСК 28 декабря. Если выкуп произойдет, то, возможно, buy back и не понадобится — котировки тут же отреагируют на прекращение конфликта акционеров, оговаривается близкий к “Норникелю” источник. А если UC Rusal все же откажется, то дополнительные бумаги усилят объединенную позицию менеджмента и “Интерроса”, подчеркивает аналитик “Уралсиб кэпитал” Дмитрий Смолин.

Этого опасается и UC Rusal, поэтому ее представители будут голосовать против программы повышения стоимости, говорит представитель алюминиевой компании. Он подчеркивает, что у UC Rusal есть возможность принять участие в buy back, но дивиденды — более справедливый способ распределения прибыли среди акционеров.

Программа повышения стоимости компании будет не единственным предметом спора на совете. Директорам предстоит решить судьбу 79% ОГК-3. Претендентов двое — “Интер РАО” и “Евросибэнерго”. Первая предлагает обменять ОГК-3 на собственные акции, исходя из оценки в $2,27 млрд, а вторая — заплатить $2,1 млрд. Менеджмент “Норникеля” склоняется к “Интер РАО”, а к предложению “Евросибэнерго” относится осторожно, опасаясь, что в случае согласия она попытается снизить цену, говорит близкий к компании источник.

Не в первый раз

В 2008 г. в разгар акционерного конфликта “Норникель” проводил buy back и скупал бумаги с рынка, всего было собрано 8,5%. На прошлой неделе “Норникель” объявил, что заключил договоры на продажу 8% этого пакета с трейдером Trafigura. UC Rusal опасается, что это сделка неденежная, а Trafigura может иметь обязательство голосовать этим пакетом по указанию менеджмента.

ГМК “Норильский никель”

Горно-металлургическая компания

Владельцы: UC Rusal (25,13%), Владимир Потанин (25%).

Выручка (МСФО, первое полугодие 2010 г.) — $6,8 млрд.

Чистая прибыль — $2,3 млрд.

Александра ТЕРЕНТЬЕВА