На пороге газовой камеры

В сентябре корпорации “Нафтогаз України” необходимо погасить еврооблигации на сумму 500 млн долларов. Это существенно пошатнет и без того нестабильное финансовое положение компании. В мае Счетная палата оценила общую потребность НАКа в средствах только на погашение кредитов по договорам, срок действия которых истекает в этом году, примерно в 17,5 млрд гривен (2,27 млрд долларов). К осени корпорация аккумулирует еще минимум 1,5—1,7 млрд долларов долговых обязательств. Это сумма, необходимая на оплату импортного газа для потребления в течение трех летних месяцев.

Кроме того, никто не отменял закупку топлива для закачки в подземные хранилища перед отопительным сезоном. “Нафтогаз” намерен привлечь для этого около четырех миллиардов долларов кредитных средств. Этих денег хватит на закачку 15—18 млрд кубометров газа (в зависимости от того, когда и по какой цене его будут закачивать). Как сообщила Юлия Тимошенко, Украина и Европейский союз рассматривают возможность привлечения средств у европейских банков.

При этом в начале года краткосрочный (с погашением в 2009-м) внешний долг НАКа составлял 958 млн долларов, общий финансовый долг — 4,5 млрд. Часть внешних долгов (в частности, кредит банку ABN Amro на 200 млн долларов) компания уже вернула. В 2010—2013 годах ей предстоит выплатить иностранным кредиторам около 900 млн долларов.

Ежемесячные доходы корпорации от поставки газа потребителям составят летом не более двух-двух с половиной миллиардов гривен (около 300 млн долларов) в месяц. И это при своевременной оплате, на которую сейчас рассчитывать не приходится. К тому же “Нафтогазу” вряд ли удастся взыскать со всех своих должников. В середине июня задолженность предприятий теплокоммунэнерго за газ, потребленный с 1 октября 2008 года, превышала 3,4 млрд гривен (440 млн долларов). Еще 1,15 млрд гривен (150 млн долларов) должны промпредприятия и около миллиарда гривен (130 млн долларов) — население.

Не заработает “Нафтогаз України” и на транспортировке российского газа в Европу. По словам премьер-министра РФ Владимира Путина, “Газпром” уже оплатил транзит до начала 2010 года, перечислив Украине авансом 2,2 млрд долларов. Эти средства были использованы НАКом для оплаты российского газа, поставленного в апреле.

Переливание денег

Пока правительство поддерживает компанию, периодически подбрасывая ей государственные средства. В мае “Нафтогаз України” одолжил у госбанков около 170 млн долларов на оплату российского газа за предыдущий месяц, в июне на те же цели занял у Ощадбанка 500 млн долларов. Еще два миллиарда долларов для расчетов с “Газпромом” компания получила через Ощадбанк и Укрэксимбанк в начале года. И прекращать вливание средств Кабинет министров не намерен. Десятого июня правительство одобрило постановление, которым предусматривается увеличение уставного капитала корпорации более чем в четыре раза, на 18,6 млрд, до 24,165 млрд гривен. Для этого в уставный фонд НАКа государство внесет облигации внутреннего госзайма с последующим выкупом их Национальным банком. И хотя председатель НБУ Владимир Стельмах в начале июня заявил, что не считает целесообразным дальнейшую поддержку НАКа за счет госбанков, Юлия Тимошенко обещает, что будет и далее обеспечивать своевременные расчеты корпорации за импортный газ.

“НАК ”Нафтогаз України” продолжит брать у госбанков кредиты. Избежать крупных заимствований компании не удастся из-за необходимости закачивать газ в подземные хранилища, дотационного ценообразования и низкого уровня платежной дисциплины”, — говорит старший финансовый аналитик инвестиционной компании (ИК) Astrum Investment Management Сергей Фурса. Увеличение уставного фонда НАКа за счет необеспеченной эмиссии денег таит в себе инфляционные и девальвационные риски — напечатанные гривни рано или поздно попадут в госбанки и на валютный рынок. При этом гособлигации помогут НАКу рассчитаться только с украинскими финучреждениями. “Долги перед иностранными кредиторами могут быть погашены при помощи России, займов европейских банков или украинского правительства, только в виде живых денег, которые можно конвертировать в доллары с помощью Нацбанка”, — считает аналитик ИК Phoenix Capital Мария Майборода.

Пока в качестве меры по улучшению финансового состояния госкомпании Кабмин одобрил предварительное решение, согласно которому на баланс “Нафтогаза” передаются государственные газораспределительные сети (сейчас арендуются обл- и горгазами). Благодаря этому нефтегазовая монополия будет самостоятельно поставлять газ потребителям и собирать платежи за него. Однако даже советник премьер-министра по энергетическим вопросам Александр Гудыма сомневается, что эти планы удастся реализовать в ближайшее время из-за сильного сопротивления владельцев облгазов, в частности, Дмитрия Фирташа.

По словам Гудымы, НАКу может помочь внедрение распределительных счетов для предприятий теплокоммунэнерго (подобно схеме, действующей на рынке электроэнергии). Согласно этой инициативе правительства, все платежи потребителей за тепловую энергию должны поступать на специальные счета в Ощадбанке, с которых в первую очередь будут сниматься средства для оплаты потребленного теплокоммунэнерго газа. Впрочем, соответствующее постановление Кабмин принял еще в марте, а схема так и не начала работать. В любом случае, говорит Гудыма, обеспечение своевременных расчетов за топливо улучшит состояние “Нафтогаза”. “В этом вопросе Блок Юлии Тимошенко возлагал большие надежды на помощь Партии регионов, которая должна была ”прикрутить гайки” потребителям на востоке страны. Но коалиция не состоялась”, — сетует советник премьер-министра.

Дешевая популярность

Директор энергетических программ Центра Разумкова Владимир Сапрыкин считает, что улучшить состояние “Нафтогаза” можно только посредством реформирования газового рынка. В первую очередь нужно повысить цены на топливо для всех категорий потребителей.

В первом квартале 2009-го НАК покупал газ по 360 долларов за тысячу кубометров, во втором — по 270 долларов, при этом продавая его в среднем по 150 долларов (учитывая, что население платит 402 гривни, а предприятия теплокоммунэнерго — 1176 гривен за тысячу кубометров). В результате потери госмонополиста ежемесячно составляют 200—300 млн долларов. Инициативу повышения цен для населения и коммунальщиков поддерживает и Виктор Ющенко. Однако Тимошенко в прошлый понедельник в прямом эфире категорически заявила “Эксперту”, что она обязуется удерживать цену на газ для населения.

По мнению директора энергетических программ Центра “Номос” Михаила Гончара, до выборов ни Тимошенко, ни даже Ющенко не пойдут на непопулярные меры. Не будут они принимать и стратегических решений. Гончар также обращает внимание на то, что, постоянно вливая в компанию государственные деньги, другой рукой правительство взимает с нее налоги. С начала года НАК “Нафтогаз України” уже уплатила 24 млрд гривен (3,1 млрд долларов) налогов и сборов.

Надо передоговариваться

Несомненно, основную опасность для НАКа представляют дискриминационные условия сотрудничества с “Газпромом”, прописанные в соглашениях от 19 января этого года.

“Компании “Нафтогаз“ надо перейти на закупки топлива по потребности и начать продажу услуг на хранение газа по европейскому тарифу (не ниже 90 долларов за 1000 кубов в год), а также поднять до европейского уровня тариф на транзит топлива”, — говорит гендиректор консалтинговой компании East European Gas Analysis Михаил Корчемкин. Аналитик также указывает, что базовая цена украино-российских договоров установлена на основе неверных данных о средней цене европейских контрактов “Газпрома”. Согласно финансовой отчетности российского газового монополиста за 2008 год, средняя цена европейского экспорта в IV квартале 2008-го составила 471,90 долларов за тысячу кубометров, а не выше 500 долларов, в чем “Газпром” пытался убедить общественность. “По моим подсчетам, средняя цена экспортируемого “Газпромом” в Европу топлива в первом квартале 2009 года составила около 380 долларов за тысячу кубов. А это на 70 долларов ниже, чем базовая цена украинского контракта”, — сообщил Корчемкин.

Гончар добавляет, что Россия может применить к нашей стране санкции за недобор законтрактованного газа. “Однако почему-то принцип ”качай или плати” применяется только к Украине. Сейчас объемы поставок газа в Евросоюз существенно снизились, и если бы ”Газпром” платил за каждый непрокачанный кубометр, ”Нафтогаз” чувствовал бы себя уверенней”, — поясняет эксперт. По его мнению, НАКу следует предложить европейским партнерам делать свои запасы топлива и хранить их в украинских подземных хранилищах. Этим можно было бы убить двух зайцев: зарабатывать на хранении газа и дать возможность “Нафтогазу” покупать топливо только для текущих потребностей, а не “на будущее”.

Кабмин не считает отмену январских соглашений необходимой. “Отношения Юлии Тимошенко и Владимира Путина достаточно гибкие, и, я думаю, еще как минимум полгода никто не будет ставить вопрос о перезаключении договоров”, — говорит Гудыма. Гибкость демонстрируют и в “Газпроме”. В частности, в прошлую среду глава “Газпрома” Алексей Миллер подчеркнул: учитывая экономическую ситуацию в Украине, российский газовый монополист не будет применять к “Нафтогазу” штрафные санкции.

Это не означает, что украинская сторона не попытается подкорректировать договоренности. В прошедший вторник делегация НАКа во главе с заместителем председателя правления Игорем Диденко отправилась в Москву. В корпорации официально цель визита не оглашают. Скорее всего, стороны обсуждали возможность уменьшения объемов закупки газа Украиной. Январские контракты позволяют каждой из сторон инициировать пересмотр некоторых положений.

При этом с начала июня российская сторона твердит, что наша страна резко сократила закупки топлива. Как сообщил в минувший вторник зампредправления “Газпрома” Александр Ананенков, НАК закупает в пять-семь раз меньше газа, чем в тот же период 2008-го. По его словам, это свидетельствует о том, что “Нафтогаз” прекратил закачку в хранилища. В НАКе этот вопрос “под диктофон” не комментируют, но неофициально информацию подтверждают.

Похоже, что о наполнении подземных хранилищ больше заботится Москва, чем Киев. В принципе, НАК может позволить снизить закачку в июне в ожидании более низкой цены на газ в III квартале. Как заявил председатель правления НАКа Олег Дубина, в украинские подземные хранилища уже закачано 19 млрд кубометров топлива. По мнению Александра Гудымы, муссируя тему недобора газа, Россия пытается убедить европейское сообщество в необходимости выделить Украине деньги для создания запаса. Михаил Корчемкин считает, что информационная война направлена, скорее, на дискредитацию нашего государства как транзитера. По этой же причине, уверяет он, российской стороне было бы выгодно банкротство НАКа: “Пожалуй, российское руководство хочет не только получить транзитные газопроводы, но и списать свои ошибки на украинскую сторону. Обанкротившийся ”Нафтогаз” нужен для оправдания неудач ”Газпрома” на европейских рынках”. По данным Корчемкина, “Газпром” потерял почти половину своей доли на рынках Европы.

По мнению руководителя Центра энергетических исследований Константина Бородина, пересмотреть соглашения от 19 января будет очень сложно, учитывая то, что они очень выгодны для “Газпрома”. “В этом контексте банкротство ”Нафтогаза” — не самый плохой выход. Поскольку государство сейчас — один из основных кредиторов НАКа, с собственностью компании ничего не случится. В то же время, это даст возможность заключить с ”Газпромом” новые договоры ”с чистого листа””, — говорит Бородин.

Впрочем, эксперты соглашаются с тем, что прямо сейчас банкротить компанию никто не даст. “При всех противоречиях, у премьера и президента главная цель — дожить до выборов. До этого момента они не будут ни банкротить “Нафтогаз”, ни реформировать компанию и рынок в целом, обходясь ситуативными мерами для поддержания ее в нынешнем предбанкротном состоянии”, — считает Михаил Гончар. Такое состояние НАКа может быть выгодно власти по нескольким причинам. Во-первых, оно дает возможность проводить через компанию деньги, в том числе в бюджет. Во-вторых, позволяет воздействовать на “Газпром”, подталкивая его к переподписанию газовых соглашений. В-третьих, чтобы сделать “Нафтогаз України” сильным и платежеспособным, придется залатать все дыры “для выкачивания денег налево”. В случае банкротства компании продолжать зарабатывать на ней будет невозможно.

Соломинка в глазу соседа

Слушая заявления главы “Газпрома” Алексея Миллера о грядущем банкротстве НАК “Нафтогаз України”, понимаешь, почему в российских университетах изучение логики Аристотеля заменяют произведением Владимира Лобанова “Русская вероятностная логика”. В учебнике, судя по аннотации, “автор показывает, что силлогистика Аристотеля не имеет никакого отношения к логике здравого смысла, а обучение классической логике не только бесполезно, но и преступно. Все существующие учебники логики невежественны, безграмотны и бестолковы”. С нынешнего года эта книга рекомендована студентам всех высших учебных заведений России для изучения. Алексей Миллер, очевидно, овладел вероятностной логикой раньше всех.

Украинская корпорация, действительно испытывающая много трудностей, дышит на ладан. Однако проблемы российского “Газпрома” гораздо серьезнее, поскольку они намного масштабнее.

Двадцать шестого июня состоится собрание акционеров ОАО “Газпром”, на котором совладельцы ознакомятся с отчетом. В нем говорится, что буквально по всем показателям своей деятельности компания поставила исторические антирекорды. Ввод Бованенковского месторождения, самого крупного инвестиционного проекта ОАО со времен распада СССР, отложен как минимум на год. Сокращение финансирования или перенос сроков ввода в эксплуатацию могут коснуться Приразломного и Штокмановского месторождений. Капитальные затраты монополии уменьшатся в этом году более чем на 20%, при этом основные средства будут затрачены не на геологоразведку, а на строительства газопровода Сахалин—Владивосток.

По последним расчетам “Газпрома”, его добыча в 2009 году может упасть на 18% до 450 млрд кубометров. За пять месяцев этого года экспорт концерна сократился на 35,5%, хотя спрос на газ в Европе уменьшился всего на 5,4%. В целом по итогам года долларовая выручка “Газпрома” может снизиться вдвое по сравнению с показателями 2008 года. При этом объем задолженности российского газового монополиста не только не падает, но даже возрастает и достигает уже 50 млрд долларов. Сейчас он остро нуждается в повышении валютной ликвидности, чтобы своевременно рассчитываться по своим обязательствам и иметь более сильную позицию в ходе переговоров о реструктуризации своих долгов. Именно по этой причине руководство российской компании так агрессивно требует своевременных расчетов за газ от Украины и в последнее время от Беларуси.

Между тем финансовая стабильность НАК “Нафтогаз України” напрямую зависит от стабильности “Газпрома”, а точнее, от объемов его экспорта и загруженности отечественных подземных газохранилищ. Чем меньше объемы прокачки и уровень загрузки, тем меньше зарабатывает НАК. При этом объем затрат на поддержание работоспособности газотранспортной системы стабилен. “Нафтогаз” потерял около трети доходов от транзита из-за сокращения его объемов. Но он теряет еще больше из-за того, что “Газпром” не желает закачивать в украинские хранилища “зимний” газ для европейских потребителей за свой счет. Хотя с точки зрения здравого смысла, это в его интересах. Ведь зимой Украина топливо из хранилищ в штатном режиме не потребляет — оно прямиком идет на экспорт, а украинские потребители используют газ из трубы. Январь 2009-го стал исключением из этого изначально заведенного порядка, ведь экспорт газа в Европу был заблокирован.

Помощь заемными средствами со стороны европейцев сыграет в пользу аристотелевой логики. Уже есть предварительная договоренность о том, что европейские компании будут покупать летом “зимний” газ и закачивать его в украинские подземные хранилища. Если эта позиция восторжествует, то европейцы получат гарантии стабильных поставок газа в зимний период, “Газпром” увеличит объемы экспорта, “Нафтогаз України” получит дополнительные доходы, а мы все отдохнем от телеистерик. И украинские, и российские власти, принимая важные государственные решения, должны всегда помнить: самое плохое — это пустая труба.

Мария ПОМАЗАН

Екатерина СЫЧЕНКО