Китай продолжает инвестировать в доллар

Согласно предварительным данным правительства США, только в марте этого года прямые инвестиции Китая в облигации Казначейства США выросли на $23,7 млрд., достигнув абсолютного рекорда на уровне $768 млрд. Ранее Казначейство и Федеральная резервная система (ФРС) сообщали, что за 2008 г. Китай увеличил вложения в госдолг США с $477,6 млрд. до $727,4 млрд.

Финансовые аналитики утверждают, что Китай застрял в “долларовой ловушке”, поскольку у КНР нет иной альтернативы, помимо продолжения массированных денежных вливаний в экономику США через покупку государственных долговых обязательств. В условиях глобального финансового кризиса рынок облигаций Казначейства США считается единственным крупным рынком с достаточной ликвидностью, который соответствует размаху китайских инвестиций и валютных резервов. С марта доходность 10-летних облигаций Казначейства США поднялась на 90 базисных пунктов и достигла почти 3,5%.

При этом китайские власти не оставляют попыток снизить зависимость от экономики США, когда это представляется возможным. Чтобы хоть как-то обезопасить себя от проблем финансовой системы США, власти КНР переводят свои инвестиции в краткосрочный госдолг и пытаются мягко диверсифицировать структуру своих резервов, увеличивая золотой запас. В прошлом году Китай перестал покупать облигации ипотечных агентств Fannie Mae и Freddie Mac и сосредоточился в первую очередь на краткосрочных казначейских векселях.

На этой неделе состоятся очередные аукционы по продаже государственных облигаций США на общую сумму в $100 млрд. На Китай приходится почти четверть всего внешнего долга США ($3,2 трлн.). В свою очередь, Китай держит в долларовых активах, по разным оценкам, от 70% до 80% своих крупнейших в мире резервов, которые составляют почти $2 трлн. В результате Китай вышел на первое место в списке крупнейших кредиторов США, опередив Японию, которая нарастила инвестиции в госдолг США с $579,9 млрд. до $626 млрд.

Далее в списке кредиторов США следуют страны, объединенные в группу “банковских островов” (Багамские, Бермудские, Каймановы и Антильские острова, а также Панама), ближневосточные и африканские экспортеры нефти, Великобритания и Россия, которая в 2008 г. увеличила вложения в казначейские облигации США в 3,5 раза, до $116,4 млрд.

“Очевидно, что если бы у китайцев была возможность глобально уменьшить зависимость от доллара, они бы с удовольствием ею воспользовались. Но что они могут сделать? Перестать покупать или начать продавать ценные бумаги Казначейства США? Тогда произойдет обвал доллара, все китайские долларовые активы обесценятся, а мировая экономика испытает самый сильный шок за последнее время. Для самого Китая с его зависимостью от экспорта это будет страшным ударом, поэтому волей-неволей Пекин вынужден поддерживать статус-кво”, — говорит валютный стратег Dresdner Kleinwor Майкл Клавиттер.

По его мнению, начав инвестировать в краткосрочный долг США китайские власти, во-первых, уменьшают потенциальные потери в случае стрессовых ситуаций в экономике, а во-вторых, исходят из того, что на краткосрочном рынке ликвидность ценных бумаг выше.

В условиях кризиса финансовых рынков скупка Китаем ценных бумаг правительства США влияет на настроение инвесторов. “Информация о наращивании Китаем объема инвестиций может способствовать росту доверия со стороны держателей облигаций США, которые были обеспокоены рисками возможной продажи этих бумаг другими игроками в период спада американской экономики”, — считает главный экономист Daiwa Securities SMBC Ясутоши Нагаи.

“Меня не слишком беспокоит нынешняя тенденция в доходности государственных облигаций. Если бы дело обстояло наоборот, это, пожалуй, было бы довольно тревожным признаком. Но то, что мы видим, — это сигнал, говорящий о возможности восстановления экономики, о том, что риски снижаются”, — говорит главный экономист компании MKM Partners Майкл Дарда.

В свою очередь, заместитель министра финансов России Оксана Сергиенко утверждает, что спрос по стороны России, Китая и других стран на покупку долгосрочных казначейских облигаций Казначейства США сократится, и, по апрельским данным, инвесторы снизили вложения в эти бумаги на 70%. Так, ожидается, что в среднесрочной перспективе США должны снизить дефицит бюджета до 3% ВВП, иначе рейтинговые агентства могут пересмотреть кредитный рейтинг страны, который сейчас составляет “ААА”. “Даже если они не снизят рейтинг, то спрос на казначейские облигации США со стороны России, Китая и других стран будет снижаться. Разворот тенденции будет медленным, но он очевиден”, — считает госпожа Сергиенко.

Дмитрий БОНДАРЕНКО