Кантору мало удобрений

Уже в 2011 г. “Акрон” может объединиться с российским конкурентом, заявил Bloomberg основной владелец компании Вячеслав Кантор. По его словам, возможные объекты для слияния — “Уралхим” Дмитрия Мазепина и россошанские “Минудобрения” (37,7% контролирует норвежская Yara). Объединенная компания будет более прибыльной, считает Кантор, и ей легче нести “инвестиционную ношу”. Производители азотных удобрений единственные, кто пока не задумывался о консолидации. Свыше 60% производства фосфатного сырья уже сейчас контролирует “Фосагро”. Калийные компании — “Уралкалий” и “Сильвинит” — могут объединиться до конца года.

Впрочем, конкуренты “Акрона” в планах по слиянию пока не признаются. Представители “Уралхима” и “Минудобрений” от комментариев отказались. Вопросы Yara и Мазепину остались без ответа. Знакомый Мазепина уверяет, что не слышал о его планах объединить с кем-то “Уралхим”. То же говорит и источник, близкий к “Уралхиму”. Правда, он считает, что синергия и бизнес-логика в этом есть: “Акрон” и “Уралхим” пересекаются по некоторым видам азотных и сложных удобрений, главный вопрос — в условиях возможной сделки.

В апреле “Уралхим”, готовя IPO, оценивал себя в $2-3 млрд. “Акрон” стоил вчера на ММВБ 43,6 млрд руб., или $1,4 млрд. Хотя, по мнению Кантора, компания серьезно недооценена. В 2008 г., готовя SPO на Лондонской бирже, “Акрон” оценил себя в $5,7-7,2 млрд.

“Инвестиционная ноша” “Акрона” — $2 млрд до 2016 г.; большую часть средств он планирует вложить в два сырьевых проекта (Олений Ручей и Талицкий участок). И если цель “Акрона” — расширить возможности по привлечению средств, то объединение с “Уралхимом” — не очень хорошая идея, считает аналитик Rye, Man & Gor Securities Константин Юминов. Чистый долг “Акрона” на 30 июня — $837 млн; к концу года показатель будет втрое больше EBITDA, отмечает эксперт. У “Уралхима” нагрузка будет еще больше — до 4,5 EBITDA, добавляет он (чистый долг на конец июня — $1,3 млрд).

Поглотить “Минудобрения” — более логичный шаг, полагает Юминов. Правда, и эта покупка может увеличить долг “Акрона”, добавляет он: по его оценке, “Минудобрения” могут стоить до $350 млн (последний отчет компания публиковала в 2004 г.). Впрочем, без роста долга можно и обойтись, если отложить поглощения: в 2012 г. “Акрон” может провести SPO, разместив до 20% акций, отметил Кантор.

“Все гордые”

В кризис, когда многие активы подешевели, “Акрон” о планах по поглощениям не объявлял. “В этой стране все настолько гордые, что лучше предпочтут сидеть на своих активах до тех пор, пока все не сгинет, чем опуститься до того, чтобы предложить часть бизнеса более успешным коллегам”, — говорил в интервью “Ведомостям” председатель совета директоров “Акрона” Александр Попов.

“Акрон”

производитель удобрений

основной владелец — Вячеслав Кантор (72%).

выручка (МСФО, 1-е полугодие 2010 г.) — 21,8 млрд руб., чистая прибыль — 2,5 млрд руб.

Александра ТЕРЕНТЬЕВА