Ирина Пионтковская: Банкирам выгоднее покупать гособлигации, чем кредитовать частный сектор

- Как вы оцениваете состояние украинской экономики?

— Cо второго квартала 2009 года наблюдается постепенное оживление экономической активности, главным образом в экспортных отраслях на фоне повышения внешнего спроса на ключевые экспортные товары. Наиболее динамичное восстановление отмечается в металлургии, химической отрасли, машиностроении — то есть тех отраслях, которые больше всего пострадали от кризиса. Поэтому можно сказать, что дно уже пройдено, но до предкризисных уровней производства еще далеко.

- С чем вы связываете положительную динамику развития производства?

— В большей степени это скорее результат восстановления спроса на внешних рынках. К тому же правительству Юлии Тимошенко удавалось поддерживать внутренний спрос и смягчить, например, падение в розничной торговле за счет своевременной выплаты зарплат и пенсий. По предварительным оценкам, в прошлом году ВВП сократился на 15%, тогда как внутреннее потребление — на 13%. Строительный сектор, который также зависит от внутреннего, но уже инвестиционного, а не потребительского спроса, продолжает стагнировать. В первую очередь из-за отсутствия кредитной подпитки. Пока государство занимает деньги под высокий процент (на уровне 20% годовых), оно вытесняет любую инвестиционную активность в частном секторе. Банкирам гораздо выгоднее покупать гособлигации, чем кредитовать частный сектор, в связи с гораздо меньшими рисками.

- Какой выход?

— Снижение бюджетного дефицита, привлечение внешнего финансирования (деньги международных финансовых организаций дешевле, чем рыночные заимствования) и дальнейшие шаги по оздоровлению банковского сектора помогут высвободить внутренние ресурсы для кредитования экономики. Внешний рынок заимствований станет для наших предприятий и страны в целом более доступным (стоимость займов снизится) после восстановления финансирования по программе МВФ. Это явится главным сигналом стабильности для инвесторов.

- Каковы ваши прогнозы на 2010 год?

— Наш базовый прогноз — 3% роста ВВП при условии, что внешний спрос сохранится и поддержит текущий уровень производства в экспортоориентированных отраслях. То естьо инвестиций в новые производственные мощности практически не будет, а промышленность будет производить ровно столько продукции, сколько производит сейчас. Фактически 3%-ный рост на фоне прошлогоднего падения на 15% — далеко не впечатляющий результат. Главную роль, конечно, будет играть динамика внешнего спроса. Более динамичного роста можно ожидать только в случае, если действия правительства будут способствовать развитию бизнеса. Кроме того, мы, безусловно, закладывали в этот прогноз положительные договоренности с МВФ.

- При каких условиях может быть восстановлено кредитование со стороны МВФ?

— Все выдвинутые фондом требования должны быть прописаны законодательно и не вызывать политического противостояния. Практика прошлого года показала, что если какие-то шаги закреплены в виде постановлений правительства, то есть вероятность их отмены или блокирования в судебном порядке. Список необходимых мер и реформ вряд ли претерпит существенные изменения — это корректировка внутренних цен на газ и теплоснабжение, оптимизация пенсионных расходов и издержек госбюджета, дерегуляция предпринимательской деятельности.

- От чего будет зависеть возвращение иностранных инвесторов?

— Если власти сумеют разработать понятную стратегию реформ и приступят к ее выполнению, приток инвестиций может ускорить темпы экономического роста до 4—5% уже в текущем году. Но лишь в том случае, если осуществится рефинансирование государственных и частных долгов под более низкие ставки и произойдет существенный приток инвестиций. Судя по изменениям котировок суверенных еврооблигаций, инвестиционное сообщество уже переоценило политические риски в стране. После выборов доходность еврооблигаций, которая является индикатором стоимости ресурсов для Украины на внешнем рынке, снижается. Например, еще в прошлом месяце это было 10—11% годовых, сегодня доходность суверенных еврооблигаций снизилась до 7—8%.

Юрий ЩЕРБИНА