Греческие финансы потеряли баланс

Реформы помогут сократить расходы и увеличить доходы бюджета.

Министр финансов Греции Йоргос Папаконстантину пообещал, что в ближайшие месяцы Греция пересмотрит налоговую систему для увеличения бюджетных доходов. Планируется, в частности, повышение и введение новых налогов, значительное снижение социальных расходов и расходов на содержание госсектора.

Однако, чтобы только стабилизировать государственный долг на уровне 118% ВВП, Греции, согласно расчетам американского банка Morgan Stanley, нужен прирост ВВП минимум 2,4% в год. И это при сохранении относительно низких процентных ставок по долгосрочным обязательствам. Пока же в 2009 г. ВВП Греции сократился на 1,5%, и в 2010 г. прогнозируется очень слабый рост экономики, тогда как процентные ставки растут. В 2010 г. Греция должна сократить дефицит бюджета на 3%.

Хотя Греция по-прежнему успешно обслуживает свой госдолг, после снижения рейтинга из страны начали уходить капиталы, и довольно скоро это может создать крупные проблемы в финансовом секторе. Снижение рейтинга обвалило государственные облигации. Теперь, чтобы разместить на рынке новые облигации (что неизбежно с учетом растущих расходов правительства), придется увеличивать процент по ним. Уже сейчас Греция с рейтингом BBB+ платит своим кредиторам на 2,5% больше, чем Германия с рейтингом ААА. Эта разница уже обходится греческой казне в сотни миллионов евро, и эти тенденции могут повлечь очередное снижение рейтинга и, соответственно, новое повышение процентов по гособлигациям.

Пока что только агентство Moody’s решило не менять рейтинг Греции, тогда как Fitch и Standard & Poor’s понизили его до BBB+. Если же их примеру последует и Moody’s, Греция рискует лишиться финансовой помощи Европейского центрального банка (ЕЦБ). Сделав на время кризиса исключение, ЕЦБ сейчас принимает в качестве обеспечения госбумаги, рейтинг по которым хотя бы от одного из агентств не ниже BBB-. Однако с конца 2010 г. исключение теряет силу — планка по рискованности бумаг поднимается на несколько уровней.

Если рейтинг Греции ухудшит и Moody’s, греческие власти не успеют восстановить свой статус в глазах рейтинговых агентств к моменту вступления в силу требований ЕЦБ. В 1990-х гг. Греции потребовалось девять лет на поднятие собственного рейтинга на один пункт. Спасти ситуацию может только сам ЕЦБ. “Усложнять грекам жизнь совершенно не в интересах ЕЦБ. В подобной ситуации они не будут руководствоваться мнением рейтинговых агентств”,— считает Ян Рендольф из IHS Global Insight.

Состояние и перспективы Греции угрожают репутации и благополучию всей зоны евро. Эксперты говорят, что в опасности находятся как минимум Португалия, Испания, Италия и Ирландия. Financial Times Deutschland предостерегает, что банкротство Греции может потянуть за собой эти страны, поскольку они тоже накопили гигантские долги и вынуждены платить повышенные проценты по ним. Этим воспользуются спекулянты на финансовых рынках. А если подобные проблемы начнутся у Италии — третьей крупнейшей экономики Европейского союза, проблемы будут у всей Европы.

Дмитрий БОНДАРЕНКО