Экспорт железорудного сырья из Украины обречен на падение

Суперцикл низких цен на мировом рынке железорудного сырья (ЖРС), который вот уже несколько лет подряд немилосердно давит на рудокопов, начал выталкивать Украину с рынков сбыта. Если ранее отечественные производители руды страдали от снижения валютной выручки, то в 2016 году начал падать и тоннаж. Так, по данным ГП “Укрпромвнешэкспертиза”, за девять месяцев этого года экспорт железорудного сырья из Украины снизился на 14% по сравнению с аналогичным периодом 2015 года и составил 29,9 млн тонн.

Примечательно, что последние два календарных года экспорт тоннажа увеличивался в среднем на 10% (см. гистограмму “Экспорт ЖРС из Украины”).

В то же время валютная выручка при поставках ЖРС за рубеж в январе-сентябре этого года снизилась на 24% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила $1,268 млрд. И, как предрекают украинские аналитики, эти падающие тенденции будут иметь место в ближайшем будущем отечественных рудокопов.

Виновники

По словам экспертов, виной всему — перепроизводство на мировом рынке железной руды, что привело к падению цен и напряжению в отрасли. При этом повлиять на мировую конъюнктуру отечественные экспортеры сырья никак не могут — Украина слишком мизерный игрок в этом сегменте. Доля украинской руды в потоке мировых поставок составляет около 2-3%.

По подсчетам мировых экспертов, избыток руды в 2016 году будет на уровне 20 млн тонн, а в 2018 еще вырастет до 56 млн тонн, что в свою очередь приведет к снижению цен и вынудит мелких поставщиков сократить объемы добычи.

“Средняя цена на руду в 2015 году была на уровне около $56 за сухую метрическую тонну. В текущем ожидаем $52-53 за тонну, а в 2017 — ниже $50 за тонну, так как должны запуститься новые крупные проекты в Австралии и Бразилии”, — прогнозирует специалист аналитического департамента ГП “Укрпромвнешэкспертиза” Дмитрий Желтяков.

С ним согласен Александр Мартыненко, руководитель подразделения по финансовому анализу корпораций “Инвестиционный Капитал Украина” (ICU), считающий, что в следующем году давление на рудные цены также будет оказывать китайский фактор.

“Из-за ослабления кредитного финансирования строительства в Китае ожидается падение спроса на металлопродукцию и, соответственно, на железорудное сырье (Китай — крупнейший потребитель ЖРС в мире. — Авт.)”, — отмечает Мартыненко.

Собственно, охлажденная экономика Китая уже влияет на отечественных рудокопов. За девять месяцев этого года тоннажные поставки украинской руды в эту страну упали на треть и составили 12,2 млн тонн. Больше просели разве что Венгрия и Турция, но там тоннаж помельче (см. таблицу “География экспорта украинского ЖРС”). При этом доля Поднебесной в общем объеме украинского экспорта ЖРС снизилась на 10 п.п. — до 40%.

В частности, горнодобывающий дивизион компании “Метинвест” за первое полугодие 2016 года снизил выручку от продаж сырья на 27% (до $590 млн) по сравнению с первым полугодием прошлого года. В структуре этих поставок доля региона стран Юго-Восточной Азии уменьшилась на 10 п.п. (до 41%, см. диаграмму “Структура продаж горнодобывающего дивизиона компании “Метинвест”), а тоннажный объем отгрузок в ЮВА — на 26% (до 4,5 млн тонн).

Дело в том, что логистическая составляющая поставок украинского сырья до портов Китая находится на уровне $30 за тонну, так что при цене в $56-57 за тонну руды прибыльность таких продаж минимальна.

Компания Ferrexpo, контролирующая Полтавский и Еристовский ГОКи, также уменьшила продажи окатышей в Поднебесную. По словам менеджера по работе с инвесторами и коммуникациям компании Ингрид МакМэхон, “компания пытается заменить Китай более доходными рынками сбыта, переориентируя поставки в страны Западной Европы, Японию и Южную Корею”. Если ранее доля поставок окатышей Ferrexpo в Китай была на уровне 25%, то сегодня снизилась до 13%. “Вполне вероятно, что в дальнейшем отгрузка украинского железорудного сырья в Китай будет снижаться”, — прогнозирует Желтяков, отмечая, что поставщики и далее будут переориентироваться на более прибыльные рынки сбыта.

Хотя это вряд ли поможет удержать отгрузку сырья за рубеж от падения. Как сказали в пресс-службе компании “Метинвест”, за девять месяцев этого года экспортные отгрузки ЖРС снизились на 20% по сравнению с аналогичным периодом 2015 года. А в четвертом квартале 2016 ожидается еще 20%-е снижение объемов экспорта по сравнению с предыдущими тремя кварталами (см. таблицу “Производство железорудной продукции компании “Метинвест”).

“При этом в 2017 году компания планирует освоить новый рынок сбыта — Японию, который по требованию к качеству сопоставим с европейским”, — отметили в пресс-службе “Метинвеста”.

Как прогнозируют аналитики “Укрпромвнешэкспертизы”, по итогам 2016 года экспорт железорудного сырья из Украины снизится на 14% и составит около 39,5 млн тонн, а валютная выручка — на 17% и составит около $1,740 млрд. “Что же касается 2017 года, то в рост объемов экспорта руды мне не верится, — говорит Желтяков. — В лучшем случае экспорт составит 40 млн тонн, а в худшем (что более реально) — может упасть до 38 млн тонн”.

Ожидая тоннажных поставок в данном диапазоне и снижения мировых цен на руду, можно говорить о получении валютной выручки в 2017 году в сумме примерно $1,500-1,650 млрд.

Возможности

Если не объемы, то прибыльность при экспорте своей продукции пытаются удержать все горно-обогатительные комбинаты. В первую очередь, работая над снижением себестоимости. К примеру, “Метинвест” летом запустил первую линию циклично-поточной технологии (ЦПТ) на Северном ГОКе, что обошлось компании более чем в 1,7 млрд грн. Комплекс ЦПТ — это система конвейеров, по которым руда из карьера доставляется на дробильную фабрику для производства концентрата. Строительство второй линии также идет, но пока о сроках ее запуска “Метинвест” не заявляет. Общая сумма инвестиций в этот проект оценивается в 2,9 млрд грн. По словам руководства компании, экономический эффект от освоения данной технологии на Северном ГОКе достигнет 840 млн грн в год.

Аналогичные проекты компания реализует на двух трактах Ингулецкого ГОКа. Завершение одного из них планируется в 2021 году. В пресс-службе компании “Метивнест” не уточнили, на сколько удалось снизить уровень себестоимости производства железорудного сырья в нынешнем году, но заверили, что “текущая маржа при экспорте руды находится в положительном диапазоне”.

В свою очередь компания Ferrexpo только за первое полугодие 2016 года снизила себестоимость тонны окатышей на $7,7 по сравнению с первым полугодием прошлого года (до $25,7). Этот показатель в 2014 году находился на уровне $46 на тонну, а в 2013 — $60 на тонну.

Помимо этого, как отметила МакМэхон, окатыши остаются надежным источником прибыли, несмотря на то, что происходит в стальном секторе. Если посмотреть на мировые котировки, то за последний год разница между ценой на окатыши и ценой на руду удвоилась: в октябре 2015 года она была на уровне $23 на тонну, а в октябре этого года — $46 на тонну (см. график “Динамика средних цен на ЖРС при поставках в Китай”).

Все дело в премии на окатыши, своеобразной наценке за качество и добавленную стоимость этого вида железорудного сырья. Формула ценообразования окатышей проста: к цене на руду (сегодня $56 на тонну) добавляются фрахт ($13 за тонну) и премия, которая сегодня находится на уровне $32-34 за тонну. Но эта премия также волатильна. К примеру, в январе 2016 года при поставках окатышей в Китай премия была на уровне $10 за тонну.

На фоне глобального переизбытка предложения железной руды наблюдается дефицит предложения окатышей. Это связано, в первую очередь, с простоем производства компании Samarco (Бразилия), которая была вынуждена прекратить работу после прорыва дамбы хвостохранилища в ноябре прошлого года. Прорыв стал крупнейшей экологической катастрофой в истории Бразилии и привел к недопоставке на мировой рынок около 30 млн тонн окатышей (по году). В самой Samarco обещают возобновить работу к середине 2017, однако участники рынка уверены, что это произойдет не ранее 2018 года.

Во вторую очередь произошли ужесточения экологических проверок в промышленности Китая. “Спрос на окатыши вырос, так как в Китае начали больше ограничивать загрузку агломерационных мощностей, — рассказывает Желтяков. — Так что существует большая вероятность того, что цена на окатыши не снизится в ближайшее время”.

Помимо этих ситуативных факторов нехватка окатышей на мировом рынке, похоже, хроническая. По прогнозам экспертов, к 2020 году мировой спрос на окатыши вырастет на 4%. То есть металлургам потребуется дополнительно 83 млн тонн окатышей (см. таблицу “Прогноз спроса на ЖРС”).

“Даже когда Samarco вернется на рынок, он станет более сбалансированным, но дефицит окатышей все равно останется”, — подчеркивает МакМэхон.

Естественно, в сложившихся мировых условиях у окатышей перспектива значительно лучше, чем у обычной кусковой руды. Как отметили в “Метинвесте”, в ближайшей перспективе компания намерена нарастить мощности по выпуску окатышей и увеличить объемы экспорта этой продукции.

“Если есть возможность с помощью относительно низких инвестиций увеличить мощность действующего оборудования по производству окатышей, то это стоит делать”, — уверен Желтяков и отметил, что окатыши при прочих равных условиях являются более прибыльным сегментом рынка, нежели неподготовленное сырье. “Но, когда речь идет о значительных инвестициях, то нужно смотреть на сроки их окупаемости”, — добавил он.

Поймать волну

По пути “значительных инвестиций” пошла компания Ferrexpo и, судя по всему, не прогадала. Начиная с 2007 года компания инвестировала $2 млрд, более $1 млрд из которых пошли на модернизацию Полтавского ГОКа. Эти средства инвестированы в масштабную модернизацию и переоборудование мощностей, что позволило нарастить выпуск окатышей более высокого качества с содержанием железа Fe65%. Так, за 2015 год Ferrexpo увеличила выпуск окатышей с 65%-м содержанием железа на 80% по сравнению с 2014 годом (см. таблицу “Производство окатышей Ferrexpo”). И, как результат, выросли продажи компании на высокомаржинальных рынках сбыта (Австрия, Германия, Япония, Южная Корея). Сегодня такие окатыши занимают около 90-95% общего объема производства, остальные (Fe62%) — отгружаются в Турцию и Китай.

С 2015 года Ferrexpo резко снизила объемы капитальных инвестиций, приостановив проект строительства нового Белановского ГОКа. Однако инвестиции в модернизацию и замену изношенного оборудования на Полтавском ГОКе остались прежними и находятся на уровне $50 млн в год.

“Сегодня мы сфокусированы на то, чтобы как можно скорее вывести из строя устаревшее оборудование на Полтавском ГОКе”, — говорит МакМэхон, объясняя, что наращивание мощностей и обновление происходят постепенно. Сначала комбинат обновляет дробильное оборудование и экскаваторы, чтобы они могли добыть больше рудной породы. Затем наращиваются мощности на каждой линии по производству окатышей (плюс по 0,5 млн тонн на линию).

“Однако, когда мы достигнем мощностей в 16 млн тонн окатышей в год (в 2015 году выпуск был на уровне 11,8 млн тонн, — Авт.), то не сможем повышать производительность существующей фабрики окомкования на Полтавском ГОКе, — говорит г-жа МакМэхон. — Тогда придется строить новую фабрику”.

А пока в Ferrexpo намерены произвести в этом году как минимум 11,2-11,3 млн тон окатышей. Это чуть меньше, чем было в 2015 году, поскольку в третьем квартале на комбинате проходили ремонтные работы. “Мы надеемся, что сможем изготовить и больший объем окатышей, нарастив производство в четвертом квартале”, — сообщила МакМэхон.

Татьяна ИВАНОВА