Аналитики обеспокоены ликвидностью российских компаний

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings заявило о возможном усилении обеспокоенности относительно ликвидности по многим российским компаниям.

В сообщении агентства отмечается, что в особенности это касается компаний в секторе недвижимости и строительной отрасли. Обеспокоенность вызвана в связи с текущей конъюнктурой в России, включая настроения иностранных инвесторов в плане вложений в Россию и переоценку ими профиля рисков в стране в сочетании с ситуацией на российском рынке акций на этой неделе, а также на рынке облигаций. Краткосрочная структура погашения задолженности компаний и зависимость от уязвимой банковской системы уже оказывают отрицательное влияние на рейтинги многих российских корпоративных эмитентов, говорится в сообщении Fitch.

Ранее агентство отмечало, что российские компании часто полагаются на отзывные краткосрочные банковские кредитные линии. Соответственно, компании, использующие фондирование от российских банков, постоянно сталкиваются с риском рефинансирования. В результате эмитенты с недостаточным генерированием собственных стабильных денежных потоков (относительно сроков погашения долга) зависят от получения капитала от российских банков или на рынках облигаций. “Но следует отметить, что, даже когда удается привлекать средства на внутреннем рынке рублевых облигаций или на международных рынках еврооблигаций (если некоторые компании имеют доступ к последним), российские рублевые облигации могут быть краткосрочными и предусматривать периодические опционы пут для инвесторов”, — указывает Fitch. В настоящее время затруднен доступ на оба рынка, даже, несмотря на повышенную премию за риск. Вследствие структурного применения краткосрочного фондирования у ряда компаний в рейтинговом портфеле Fitch около 20-30% долга имеет сроки погашения до конца этого года. Как это всегда бывает в стрессовые периоды, ключевым фактором для сохранения финансовой поддержки являются доверие и устоявшиеся взаимоотношения. Скорее всего, кредитные линии будут продлены компаниям, которые имеют налаженные отношения с тремя крупнейшими банками, получившими более широкий доступ к ликвидности в форме размещения бюджетных средств.