Магнитка дешево не продается

Назначенный на вчера аукцион по продаже 2% акций Магнитки не состоялся. В последний момент Виктор Рашников и его партнеры передумали продавать акции, и вчера утром одна из “дочек” ММК — Расчетно-фондовый центр (РФЦ) выпустил пресс-релиз, в котором объявил об отмене аукциона. Компания объяснила это “негативной динамикой на фондовых рынках”.

РФЦ еще в июне пообещал продать на ММВБ 2% акций Магнитки и нанял для этого “Ренессанс Капитал” и Газпромбанк. Магнитка — одна из немногих металлургических компаний, акции которой фактически недоступны инвесторам. “Евраз” и НЛМК еще в прошлом году разместили свои бумаги в виде GDR на Лондонской фондовой бирже, “Мечел” годом ранее провел IPO в Нью-Йорке. А акции Магнитки даже в котировальных листах РТС и ММВБ появились лишь в конце 2005 г. Но торговаться на биржах все равно нечему: Магнитка оценивает свой free fload в 1%. Главной целью несостоявшегося размещения на ММК называли повышение ликвидности акций.

Причину отмены аукциона назвали несколько источников, близких к размещению: менеджмент Магнитки не устроила цена. “Ренессанс Капитал” и Газпромбанк формировали предварительную книгу заявок с 26 июня по 4 июля, и поначалу они согласовали с клиентом ценовой диапазон в 0,67-0,76 долларов за акцию (7,1-8 млрд. долларов за компанию). Затем верхняя граница снизилась до 0,72 долларов за 1 шт., говорит источник, знакомый с ходом размещения. “Но акционеры ММК приняли принципиальное решение не продавать бумаги дешевле 0,7 долларов за акцию”, — добавляет другой. Спрос на акции ММК по такой цене был высоким (банкам удалось собрать заявок вдвое больше, чем нужно), в основном он пришелся на 0,685-0,695 долларов за акцию, рассказывают источники (на РТС в этот день котировки были на уровне 0,72 долларов за акцию). В итоге на Магнитке предпочли отложить размещение.

ММК и впрямь выглядит недооцененным по сравнению с конкурентами. “Евраз” сейчас стоит около 8,3 млрд. долларов, НЛМК — около 13,3 млрд. долларов, а “Северсталь” — около 8,7 млрд. долларов Капитализация ММК — около 7,7 млрд. долларов. В то же время аналитики “Уралсиба” считают справедливой ценой ММК 8,8 млрд. долларов, а Газпромбанка —9,8 млрд. долларов “В районе10 млрд. долларов оценивает себя и сама Магнитка”, — уверяет источник, знакомый с подготовкой к размещению. Несмотря на это, аналитики разделяют недовольство инвесторов. Бумаги ММК дешевле в том числе из-за низкой ликвидности, отмечает аналитик “Атона” Владимир Катунин. На продаже 2% акций ММК много денег не потерял бы, а при первом публичном размещении всегда бывает дисконт, напоминает он. С ним согласна Ольга Окунева из Deutsche UFG.

Инвесторы недовольны. “Накануне вечером они проводили презентацию и рассказывали нам, как комбинату важна эта сделка, а потом вдруг пожадничали”, — недоумевает банкир, подписавшийся на бумаги ММК. “Так не поступают, когда цена попадает в объявленный коридор”, — недоумевает он.

Но представитель ММК Елена Азовцева возражает, что компания не брала на себя никаких обязательств по продаже бумаг. “Премаркетинг показал, что интерес к нашим акциям есть, и мы этому рады. Но у нас нет никакой спешки с их продажей. Мы можем более успешно реализовать эту возможность в более благоприятное время”, — добавляет она. Два источника, близких к ММК, утверждают, что комбинат может попробовать еще раз разместить акции на российской площадке. “Это может произойти через несколько месяцев, зато инвесторам может быть предложен больший пакет”, — говорит собеседник.

Для Магнитки логично делать IPO на западной площадке и такое размещение могло бы состояться через год, считает Окунева из Deutsche UFG. Это размещение было бы успешным: цены на сталь сейчас растут, в секторе много слияний и поглощений, уверен вице-президент управления акциями Citigroup Сергей Суверов.

Юлия ФЕДОРИНОВА