Железо превращается в золото

Российские сталелитейщики продолжили консолидацию, воспользовавшись благоприятной конъюнктурой рынка: цены на сталь с 2003 года выросли в три раза. Одни компании покупали активы за рубежом, другие сосредоточились на развитии на внутреннем рынке. С ростом доходов увеличивались издержки: сырье для металлургии значительно подорожало, и те компании, которые уже обеспечены собственной сырьевой базой, окажутся в выигрыше в следующем году — аналитики прогнозируют рост цен на железорудный концентрат и коксующийся уголь еще на 30—50%. Аппетиты металлургов не иссякнут и в следующем году, а устойчивое стремление к объединению активов может привести к появлению нового гиганта в отрасли.

Общий объем покупок российских сталеваров в прошлом году превысил 6 млрд долл .

Рекордсменом оказался “Евраз”, объявивший о сделках на сумму более 3 млрд долл , не считая объявленной в 2006-м и завершенной в 2007 году покупки “Евразом” американской Oregon Steel. В начале года “Евраз”, крупнейшим акционером которого является губернатор Чукотки Роман Абрамович, завершил эту сделку объемом 2,3 млрд долл . Зимой этого года компания продолжила покупки в Америке, заплатив за одного из ведущих производителей листового проката американскую Claymont Steel 564,8 млн долл .

Кроме того, компания довела долю в южноафриканской Highveld Steel & Vanadium до 79%, а летом на следующий день после взрыва на шахте “Юбилейная” “Евраз” договорился о выкупе не принадлежащих ей 50% акций своего ключевого поставщика — “Южкузбассугля”. Аналитики оценивали сумму сделки в 500—750 млн долл . Весной в СМИ появилась информация, что “Евраз” может быть заинтересован в покупке канадской IPSCO, однако впоследствии слухи не подтвердились, и компания досталась шведской SSAB. Последней сделкой в уходящем году стала покупка “Евразом” за 2—2,2 млрд долл украинских активов группы “Приват”, включающих мажоритарные пакеты пяти предприятий химической и рудной отрасли в Днепропетровской области.

Владелец другого металлургического гиганта “Северсталь” Алексей Мордашов, в 2006 году чуть было не ставший совладельцем второй по величине сталелитейной компании мира Arcelor, в этом году действовал менее активно, отдав предпочтение покупкам в других отраслях. Мордашов стал контролирующим акционером крупнейшего производителя оборудования для энергетики в России “Силовые машины”, инвестировал в туризм, купив долю в крупнейшей в Европе туристической компании TUI, а также создал СП с финской лесопромышленной компанией UPM.

Только эти три проекта стоили ему около 2 млрд долл .

Тем временем его компания за прошедший год избавилась от непрофильных активов, продав пакеты акций “Северсталь-Авто” и “Северстальтранса”, а также продолжила наращивать доли в уже приобретенных компаниях. Так, “Северсталь” докупила 9% акций к уже имеющемуся 70-процентному пакету Lucchini за 115 млн долл , а также выкупила за $20 млн долю Mittal-Arcelor в СП Severgal, где у “Северстали” до этого был контрольный пакет. Также появилась информация о переговорах “Северстали”, владеющей 71,1% акций американской SeverCorr, о выкупе у партнеров 20% акций завода. Компания сосредоточилась и на развитии внутри страны, где она строит два завода по производству арматуры для строительства, по 500 млн долл каждый.

Рост цен на сырье, уголь и железную руду сыграл на руку вертикально интегрированным компаниям, обладающим собственной ресурсной базой. Среди таких “Евраз”, “Мечел”, “Северсталь”. Самой уязвимой в преддверии повышения цен на уголь и руду оказалась компания Виктора Рашникова ММК, почти не имеющая собственного сырья и вынужденная закупать его на стороне. В прошлом году “Магнитка” поспешила немного исправить ситуацию и купила пакет в крупном производителе коксующегося угля “Белон”. Аналитики “Уралсиба” опасаются, что в наступающем году рост цен на сырье может негативно сказаться на рентабельности комбината. Аналитики Банка Москвы со своей стороны не склонны драматизировать ситуацию вокруг “Магнитки”. По их мнению, “отсутствие у ММК собственной сырьевой базы не мешает компании показывать рентабельность на уровне своих основных российских конкурентов”. В прошлом году ММК совместно с турецкой Atakas начала строительство меткомбината в Турции мощностью 2,8 млн т стали в год, а также сообщила о планах строительства завода в американском штате Огайо.

Удачную покупку удалось осуществить “Мечелу”, победившему на аукционе по продаже угольных активов в Якутии. Обойдя АЛРОСА, компания Игоря Зюзина купила 68,9% “Эльгаугля” и 75% минус одну акцию “Якутугля” на аукционе в октябре, заплатив 2,3 млрд.

По словам аналитиков Банка Москвы, это позволит “Мечелу” войти в число 10 крупнейших угольных компаний мира.

Кризис ликвидности на мировых рынках косвенно помог компании Владимира Лисина НЛМК получить контроль над столкнувшейся с финансовыми проблемами российской сталелитейной компанией “Макси-Групп”. Несмотря на то что первоначальный вариант сделки предусматривал передачу половины компании владельцу “Металлоинвеста” Алишеру Усманову, именно НЛМК в конечном счете достался за $600 млн специалист по переработке лома черных металлов и выпуску сортового металлопроката. Покупка “Макси-Групп” позволит НЛМК “стать крупным игроком на быстрорастущем российском рынке сортового проката, а также полностью обеспечивать свои потребности в металлоломе”, — говорится в аналитическом отчете Банка Москвы. Именно сортовый прокат используется в строительстве, а, как отмечают аналитики, одной из причин роста спроса на стальную продукцию стал в прошедшем году строительный бум. Массовое строительство спровоцировало повышенный спрос на арматуру, металлоконструкции, стальной прокат, метизы. Аналитики Банка Москвы прогнозируют 15-процентный рост внутреннего спроса на готовый прокат в 2008 году.

В прошлом году вывела 9% акций на биржу до этого самая закрытая из российских сталелитейных компаний — ММК.

В следующем стоит ожидать IPO “Металлоинвеста” Алишера Усманова. По мнению аналитика Альфа-банка Максима Семеновых, “IPO группы “Металлоинвест” будет очень интересно, так как компания является крупнейшим в стране производителем железорудного сырья, контролирующим 40% рынка”. Николай Сосновский из Собинбанка предполагает также, что в перспективе проведет IPO и “Русспецсталь”. “В 2008 году его ждать рановато, но вполне возможно, что компания поспешит вывести свои акции на биржу”, — рассуждает аналитик.

Одной из основных тенденций уходящего года стало увлечение металлургов золотом. Сталелитейный гигант “Северсталь” в прошлом году показал себя активным игроком на этом рынке. Сделав первые шаги в золотодобыче с приобретением пакета в ирландской Celtic, компания Алексея Мордашова продолжила скупать золотоносные месторождения. Воодушевленный успехом, владелец “Северстали” озвучил прогноз, согласно которому его компания сможет в перспективе стать третьим или четвертым производителем золота в России, впоследствии объединить активы и вывести их на IPO. Последовал примеру конкурента и Роман Абрамович, сообщивший о покупке доли в золотопромышленной компании Highland Gold Mining.

Аналитики положительно смотрят на интерес металлургов к золоту: из-за слабого доллара инвестиции в драгоценный металл, цены на который бьют рекорды, оправданны, выгодны и быстроокупаемы.

В следующем году скупка активов российскими компаниями как внутри страны, так и за рубежом продолжится, прогнозируют аналитики. Николай Сосновский из Собинбанка не исключает, например, что мелким заводам станет сложно самим справляться с растущими издержками и они будут проданы крупным игрокам: “Уже сейчас российская черная металлургия характеризуется высокой степенью консолидации, и покупки, скорее всего, будут за рубежом — преимущественно в СНГ, Европе и Штатах”.

Аналитики Банка Москвы не исключают и такого варианта, при котором в следующем году в России появится новый металлургический гигант, который будет образован в результате слияния двух или даже трех крупнейших отечественных игроков. Например, общая тенденция к консолидации подтверждается и сделками в цветной металлургии: в конце уходящего года “Русал” купил блокпакет акций “Норильского никеля” у Михаила Прохорова, сделав первый шаг на пути создания одного из крупнейших игроков горнодобывающего сектора наряду с гигантами BHP Billiton и Rio Tinto .

Ксения ГОГИТИДЗЕ